今年以來(lái)，A股走出一輪強(qiáng)勁反彈行情，非銀板塊表現(xiàn)尤為出色。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，盡管不少主動(dòng)偏股基金早在去年四季度就已經(jīng)布局，但相較于歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，公募整體仍然低配非銀板塊。多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著相關(guān)利好政策不斷發(fā)酵及基本面走強(qiáng)，券商、保險(xiǎn)等非銀金融板塊仍有望延續(xù)上漲行情。

非銀板塊持續(xù)領(lǐng)漲

開(kāi)年以來(lái)，非銀板塊表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)非銀金融指數(shù)年內(nèi)漲幅高達(dá)37.5%，在28個(gè)行業(yè)指數(shù)中名列第一。其中，華林證券、中信建投、安信信托等8只個(gè)股的年內(nèi)漲幅超過(guò)50%。

從基金季報(bào)來(lái)看，不少先知先覺(jué)的主動(dòng)偏股型基金去年四季度便提早加倉(cāng)非銀板塊，因此在這波上漲紅利中率先受益。以前海開(kāi)源多元策略混合A、前海開(kāi)源豐鑫混合A為例，截至去年四季度末，其前十大重倉(cāng)股均為券商股。最新數(shù)據(jù)顯示，這兩只基金今年來(lái)凈值漲幅分別為42.62%、30.76%。

“通過(guò)用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)跟蹤市場(chǎng)，我們看到了監(jiān)管層面對(duì)于發(fā)展股票融資、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的決心。我們認(rèn)為，券商會(huì)因?yàn)楣善辟|(zhì)押壓力的緩解率先獲益，而這種獲益是全方位的，因?yàn)槿魏涡袠I(yè)的股票質(zhì)押壓力緩解最終都會(huì)反映到券商的盈利上。” 前海開(kāi)源多元策略混合A基金經(jīng)理付海寧解釋稱。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，非銀板塊成為核心領(lǐng)漲板塊，主要是受益于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升帶來(lái)的基本面改善。券商方面，在社會(huì)融資數(shù)據(jù)、外部不確定因素逐步明朗和政策環(huán)境多方位利好的刺激下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，推動(dòng)券商整體業(yè)績(jī)改善和估值修復(fù)。

“從近日公布的1月份保費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，頭部上市險(xiǎn)企的保費(fèi)收入基本符合預(yù)期，保費(fèi)端擔(dān)憂落地;同時(shí)，長(zhǎng)端利率下行預(yù)期正在好轉(zhuǎn)，隨著利好政策的不斷落地和股市行情躁動(dòng)，險(xiǎn)企的權(quán)益投資環(huán)境有所改善，也有助于提升保險(xiǎn)股的估值。”上述人士補(bǔ)充。

基金尚有加倉(cāng)空間

盡管非銀板塊已經(jīng)歷較大漲幅，但從公募最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，其后市仍有充足的加倉(cāng)空間。而多位基金經(jīng)理也表示，隨著相關(guān)利好政策的不斷發(fā)酵以及基本面走強(qiáng)，券商、保險(xiǎn)等非銀金融板塊有望延續(xù)上漲行情。

根據(jù)中信建投的一份研報(bào)，截至去年年底，券商板塊持倉(cāng)市值占比為3.00%，雖環(huán)比加倉(cāng)0.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍然低于2015年至2017年大多數(shù)季度末的水平，連續(xù)14個(gè)季度被低配。此外，多元金融板塊持倉(cāng)市值占比為0.06%，環(huán)比減倉(cāng)0.03個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于低配狀態(tài)。

“券商板塊于2018年10月中旬至11月中旬走出阿爾法行情，其間中小券商漲幅好于大型券商，而公募基金對(duì)中信證券、華泰證券和海通證券之外的券商股均維持低配，未能充分享受到這波政策紅利。”中信建投在研報(bào)中表示。

付海寧表示，從估值層面來(lái)看，券商股一直是A股反彈過(guò)程中彈性較高的品種，在這一輪估值修復(fù)過(guò)程中也充當(dāng)了“排頭兵”。從中長(zhǎng)期來(lái)講，科創(chuàng)板的設(shè)立對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，意味著直接融資渠道更加通暢，這將有利于券商行業(yè)步入良性發(fā)展。

富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群認(rèn)為，今年A股市場(chǎng)大金融板塊走勢(shì)進(jìn)入明顯的分化階段，保險(xiǎn)行業(yè)的低滲透率、低估值構(gòu)成強(qiáng)投資邏輯，將會(huì)持續(xù)作為配置的重點(diǎn)。⊙上海證券報(bào) 記者 王彭 ○編輯 吳曉婧