春節前倉位集中于ETF的某深圳私募公司，最近從ETF退出來了。

2月28日，其董事長楚平(化名)表示，公司資金已退出ETF，“短期內我們的ETF基本上都退出來了，這個位置市場可能將面臨一次比較明顯的調整。現在市場投資預期收益率都不是特別高，有10%-15%的收益就不錯了。春節后ETF從低位上來收益接近20%了，所以我們選擇撤出來。”

楚平的選擇或并非個例。春節之后，一邊是A股有大量資金涌入;一邊則是ETF資金大量離場。2018年市場最火的ETF，如今規模持續下跌。

Wind統計顯示，春節至今14個交易日，159只股票型ETF出現100億份額凈贖回，其中創業板類ETF遭遇最大沖擊。不過，在ETF遭集中贖回之際，證券ETF卻大受資金追捧。

獲利了結轉戰成長股

“春節前我們一直在加倉，節前加倉至四成倉位，持股分為兩部分：持倉70%是上證50ETF，剩下30%是小票，主要配置在5G上。”楚平說。

2018年四季度以后，該私募公司的產品就逐漸轉向配置ETF。對此，楚平解釋，主要原因是他們判斷當時A股處于底部區域，未來整體市場將以向上為主，而當時個股不斷爆雷，在個股很難把握的情況下，公司選擇主要操作ETF。

“ETF的投資規律基本上就是擇時，很多人認為行情要來，但抓不住個股的時候，先配一些ETF，所以2018年A股行情不好時ETF交投始終相對比較活躍。”楚平說。

但春節后A股出現了一波吃飯行情。

在A股大漲后，2月28日，楚平選擇從ETF撤出來資金，改為投資前期估值較低的成長股。

事實上，春節后資金大量撤出ETF并非個別現象。2月28日，廣州一家私募基金總經理也告訴記者：“我們在昨天的交易中，減持了一些指數基金，包括50ETF和300ETF等等，留出一些現金，等之前看好的、漲幅大的公司回調一些再買入。”

Wind統計顯示，截至2月28日，市場上有159只股票型ETF屬于被動指數型基金，春節后以來的14個交易日，81只基金份額出現凈贖回，除去9只無數據的股票型ETF外，凈贖回基金數量占比54%。其中，股票型ETF流出119.92億份額，流入22.26億。兩者合計，節后ETF有近100億份額凈流出，達到97.66億。

其中，凈贖回量最大的是創業板的ETF。其中，華安創業板50ETF凈贖回42.27億份，居于凈贖回榜首位;第二名是創業板的ETF——創業板ETF，凈贖回13.56億份。緊隨其后是華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50(510050)ETF、華夏滬深300ETF，分別撤走10.70億份、5.50億份、4.62億份。

有業內人士認為，去年市場下跌時，一些資金左側建倉，創業板ETF規模大幅增長，但近期創業板大漲，許多投資創業板ETF的資金獲得了比較大的回報，有部分資金獲利了結。

好買基金研究中心研究員黃曦漪表示，去年各類指數估值都到了歷史極低位置，配置ETF的性價比凸顯，今年以來在情緒修復、風險偏好提升的環境下市場迅速反彈，因此也會有機構及時獲利了結。從估值看指數目前估值仍然偏低，但超漲過后性價比已經不如過去顯著，短期存在一定的回調可能。

證券ETF受捧

不過，當大量ETF被贖回之際，證券ETF卻獲得了許多資金青睞。

春節后至今，在凈申購榜單上，國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券ETF分別以4.16億份、3.87億份的凈申購量，排第一、二位。緊隨其后的是國泰中證軍工ETF、華寶中證銀行ETF、廣發中證全指信息技術ETF，分別獲得2.52億份、2.26億份、1.28億份的凈申贖。

據Wind統計顯示，截至2月28日，春節后有48只股票型ETF出現凈申贖，占比32%。它們總申贖份額為22.26億份。市場上受青睞的包括券商、軍工、銀行、醫藥、信息技術等行業ETF基金。

對此，楊德龍表示：“券商、軍工等行業的ETF有較大幅度的流入，它們也是近期比較強勢的板塊。現在投資這類ETF是一個時機。”

以最具代表性的2月25日(周一)為例，當天A股成交突破萬億元，A股上一次成交量破萬億的時間是在2015年11月27日，當天券商股集體爆發，券商指數逼近漲停，板內個股上演漲停潮。

那么，究竟是誰在買入ETF?

2月28日，一位基金業人士表示：“我們從公募和保險拿到的數據看，截至上周依然是低配股票的狀態，尤其是混合型基金，股票型倉位依然非常低。周一大幅上漲最大的可能是機構投資者在被逼空后補倉的體現。”

“根據市場反饋的聲音看，周一確實很多保險公司由于之前的權益類倉位過低，周一大額申購了ETF基金。” 廣州一位私募基金公司總經理說。本報記者 龐華瑋 廣州報道