上周，A股出現較大震蕩，滬指在周一站上3000點后一度強勢反彈到3100點之上，但周五暴跌136點，重新回到3000點以下。在股市大漲大跌的上周，公募基金表現不俗，整體延續(xù)了凈值上漲趨勢。而對于大跌之后市場走向，多數基金表現出謹慎樂觀態(tài)度，認為大盤短期或有調整，但幅度不會太大，短期調整反而提供了有利的入市機會，預計市場將會從之前的普漲行情進入結構性分化行情，有望重新回歸到企業(yè)基本面投資主線，公募基金的主動管理優(yōu)勢將更加明顯。

暴跌日多只基金表現強勢

上周五滬指暴跌4.4%，創(chuàng)近5個月最大單日跌幅。當日僅有農林牧漁行業(yè)指數飄紅0.78%，其余各行業(yè)板塊普遍大跌。盡管股市重挫，但當日仍然有多只主動偏股基金并沒有受到股市暴跌影響，凈值反而創(chuàng)出反彈新高。而那些在今年業(yè)績領跑的基金，在股市暴跌中整體上也十分抗跌。

Wind數據顯示，上周五有相當數量的主動偏股基金凈值逆市上漲，其中，有10只單位凈值漲幅超過1%，西部利得景瑞、銀河文體娛樂主題、前海開源滬港深價值精選和諾安成長(320007)等4只基金當日單位凈值分別上漲2.86%、2.48%、2.41%和2.3%，遠超大盤表現。

記者發(fā)現，這些逆市飄紅的主動基金多屬成長風格，較少配置金融股。例如，諾安成長基金去年底持倉信息軟件板塊市值高達凈值的近64%，上周五大漲2.3%之后，年內漲幅擴大到46.86%;銀華農業(yè)產業(yè)基金受益上周五農業(yè)板塊上漲，當日凈值漲幅達到1.19%，年內漲幅擴大到43.73%，再創(chuàng)反彈新高。

上周五股市暴跌，前期領跑的基金會不會因為倉位較重或持倉金融股較多而遭受重挫?答案卻出乎意料，雖然個別領跑的基金當日跌幅較大，但整體表現抗跌，即使有下跌，跌幅多在2%以內，遠小于大盤。比如偏股基金領頭羊銀華內需精選上周五僅下跌了0.96%，今年以來漲幅仍超過50%，高居第一。

從上周全周的表現看，雖然滬指收出陰線，下跌0.81%，但有相當比例的主動偏股基金取得較高凈值漲幅。數據顯示，上周漲幅超過4%的偏股基金超過100只，有12只基金周漲幅超過10%，銀河文體娛樂主題、諾安成長、前海開源滬港深價值精選、金鷹民族振興等基金單周漲幅超過了14%，這些基金的凈值上漲勢頭并未受到股市大幅震蕩的影響。

短期調整帶來有利布局機會

上周五超百點暴跌之后，A股未來走向會如何變化，成為投資者最為關心的問題。放量暴跌是否意味著本輪反彈的終結?

對此，中歐基金知名基金經理曹名長認為，A股仍處在長周期的低點。從政策面來看，政府對資本市場前所未有地重視，對金融杠桿、金融創(chuàng)新的態(tài)度更加容忍。其實，股市暴漲暴跌都不利于長期投資，慢牛是最理想的結果。短期A股的換手率上升較快，但估值仍處在歷史平均水平。如果牛市到來，目前仍然可以找到許多低估值投資標的。

曹名長認為，如果短期調整，或是參與的機會。市場在目前的點位需要鞏固，短期漲幅過快，不排除市場在某個時點出現調整。但股指調整是很正常的，預計調整幅度不會很大，這可能為投資者帶來有利的入市時機。

展望后市，匯豐晉信2026生命周期(540004)基金經理劉淑生表示，中長期而言依然較為樂觀。因為目前市場的整體估值水平仍處于歷史偏低位置，較有吸引力。另外，整個市場也可能會迎來估值提升的歷史性機遇：首先，國內的各類深層次改革都在大力推進，伴隨著經濟轉型，有望為經濟注入活力;其次，全球資產配置正在對中國資產持續(xù)傾斜;最后，國內居民資產配置有望逐步從房地產向股票市場傾斜。

就短期尤其是一季度而言，劉淑生表示仍較為謹慎，因為經濟基本面壓力仍在，在即將進入年報和一季報的時間窗口，市場需要時間和空間來消化短期不利的基本面沖擊，尤其是在前期短時間內已積聚了顯著漲幅的背景下，市場波動可能顯著加大。

景順長城基金(博客,微博)表示，短期來看，市場急速上揚后累積了較大漲幅，波動性有所提升，短期存在回調的風險，尤其是前期脫離基本面的炒作將難以為繼，但中長期看，對市場仍有信心。盡管宏觀經濟和企業(yè)微觀基本面仍然有一定壓力，但市場對此的預期已經較為充分，考慮到目前估值仍然處在低位水平、外部因素如中美貿易分歧及美聯儲加息步伐等壓力有所減小、監(jiān)管政策相對積極等，市場回調空間有限。

景順長城基金預計，市場將從之前的普漲行情進入結構性分化行情，有望重新回歸到企業(yè)基本面，建議關注基本面堅實、具備核心競爭力、資產負債表健康的優(yōu)質公司，以及前期被錯殺或表現落后的成長股投資機會。中國基金報記者劉宇輝