金融界基金03月29日訊 中航混改精選混合型證券投資基金(簡稱：中航混改精選A，代碼004936)03月28日凈值下跌1.57%，引起投資者關注。當前基金單位凈值為1.0128元，累計凈值為1.0128元。

中航混改精選A基金成立以來收益1.28%，今年以來收益19.42%，近一月收益4.65%，近一年收益-0.10%，近三年收益。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經理為杜曉安，自2017年12月14日管理該基金，任職期內收益1.28%。

韓浩，自2017年12月14日管理該基金，任職期內收益1.28%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有中國長城(持倉比例6.38%)、內蒙一機(持倉比例6.33%)、東軟集團(持倉比例4.91%)、高德紅外(持倉比例4.58%)、中國聯通(持倉比例4.39%)、紫金礦業(持倉比例4.26%)、華夏銀行(持倉比例4.19%)、華測檢測(持倉比例4.17%)、中國平安(持倉比例3.97%)、上海貝嶺(持倉比例3.97%)。

報告期內基金投資策略和運作分析

2018年A股指數在國內宏觀經濟走弱和中美貿易戰不確定等諸多因素影響下，呈現持續向下的走勢，市場情緒低落，兩市成交量萎縮，絕不部分行業都未能走出向上的獨立行情。在此背景下，本基金堅持自上而下和自下而上相結合的投資策略，在合理控制倉位的基礎上，精選有行業景氣度和業績支撐的個股，盡力挖掘潛在的結構性投資機會。報告期內，本基金較好地控制了市場整體大幅回撤的風險，并跑贏業績比較基準，在同類產品中位居前列。長遠來看，我們對市場未來一年的走勢并不悲觀。一方面，經過2018年風險的不斷釋放，A股ERP處于相對頂部區域，股指再次出現大幅下跌的概率較小，很多優質公司被錯殺。另一方面，在政策基調從去杠桿轉為穩杠桿和中美貿易短期緩和等利好因素影響下，我們認為后市結構性行情機會較多，個股走勢分化還是會很嚴重。本基金將繼續重點關注混改相關概念標的，精選各行業內安全邊際較高、有估值和業績支撐的龍頭白馬公司。

報告期內基金的業績表現

截至本報告期末中航混改精選A基金份額凈值為0.8481元，本報告期基金份額凈值增長率為-15.34%;截至本報告期末中航混改精選C基金份額凈值為0.8417元，本報告期基金份額凈值增長率為-15.98%;同期業績比較基準收益率為-18.36%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

對2019年宏觀經濟的走勢，市場普遍預期比較悲觀。主要邏輯在于“三駕馬車”再次走弱，導致GDP增速繼續放緩;信用緊縮仍然在繼續，實體經濟尤其是民營經濟部分融資難、融資貴的問題并沒有有效緩解，確保不發生系統性金融風險仍然面臨巨大的挑戰;此外，中美貿易談判結果也具有很大的不確定性。相較于市場，我們認為中國經濟仍然具有較大的韌性。以出口為例，2018年前11個月，中國出口中對美金額占到全部出口金額的19%，從對出口增長的拉動角度看，對美出口占21%，而同時對歐盟和東盟的出口增長拉動合計占比達到33%，成為中國出口增長的更為主要的驅動力，更為均衡的出口結構有利于2019年的出口情況好于市場的普遍預期。從政策角度看，財政政策和貨幣政策的主基調仍為穩健偏寬松。但從實際效果上看，將呈現“雙松”的局面。在固定資產投資中，制造業仍然可以保持較高速的增長。2018年底中央經濟工作會議明確將“推動制造業高質量發展”作為2019年的首要任務，在這一政策導向推動下，以5G建設為代表的制造業新周期和傳統制造業設備更新周期持續的背景下，2019年制造業固定資產投資仍將是固定資產投資整體的穩定器。此外，包括提前加快地方政府新增專項債的發行等政策落地，對于傳統基建領域的支持將更加明確，雖然對于固定資產投資的拉動不大，但是政府以此托底經濟的目的十分明顯。消費已連續五年成為拉動經濟增長的主引擎。2018年年底中央經濟工作會議上再次提出“實施更大規模的減稅降費”要求，通過提高收入和降低消費品價格角度促進消費、穩定經濟發展。對于消費下行擾動較大的乘用車下行趨勢，多部委聯合印發《進一步優化供給推動消費平穩增長促進形成強大國內市場的實施方案(2019年)》，開啟“汽車下鄉”2.0版模式。從中長期看，持續減稅降費有利于消費升級、釋放消費潛力，為經濟企穩回升打下了良好的基礎。綜上所述，我們認為混改在國企改革進入深水區的大背景下，有望進一步提速，相關行業和公司或將有較好表現。