受A股市場(chǎng)火爆行情的拉動(dòng)，港股今年以來也表現(xiàn)出突飛猛進(jìn)勢(shì)頭，恒指更是收復(fù)30000點(diǎn)大關(guān)，而全市場(chǎng)成立于2019年以前(下同)的絕大多數(shù)QDII基金都獲得正收益。

但從一季度的業(yè)績表現(xiàn)看，除個(gè)別主題QDII凈值虧損外，仍有不少Q(mào)DII基金的業(yè)績雖為正數(shù)但遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于均值水平，疲弱跡象十分明顯。這其中就包括融通基金公司旗下的融通中國概念與融通核心價(jià)值，二者一季度凈值僅分別上漲了3.92%、5.39%，與11.23%的平均水平相差甚遠(yuǎn)。

融通中國概念首季僅漲3.92% 去年份額連續(xù)遭遇贖回

在一季度QDII基金業(yè)績排名中，融通中國概念僅上漲了3.92%，這在超過200只QDII基金的排名中處于后四分之一位置，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于QDII基金平均11.23%的收益率水平，而且對(duì)于該產(chǎn)品的投資人來說，還需要交給融通基金公司每年1%的管理費(fèi)用，實(shí)際到手的收益率則更加可憐。

不過身為債券型QDII基金，其投資目標(biāo)主要為具有中國概念的債券資產(chǎn)，本身與權(quán)益基金就存在蹺蹺板效應(yīng)，所以在今年初以來股市漲幅明顯的情況下，收益率不如人意也是可以理解的。

該基金目前由成濤管理，雖然擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)間才1年多，但經(jīng)歷還是頗為豐富。資料顯示，其2012年5月至2015年10月在國家外匯管理局從事外匯儲(chǔ)備海外投資工作，先后擔(dān)任助理債券交易員、資金交易員、外匯和衍生品交易員;2015年11月至2017年5月任嘉實(shí)基金(博客,微博)外匯交易員、海外資產(chǎn)策略研究員，2017年6月起任融通基金國際業(yè)務(wù)部投資經(jīng)理。

在去年港股出現(xiàn)明顯調(diào)整之際，隨著投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的拋棄，債券型基金受到追捧，而從2018年1月11日開始管理融通中國概念的成濤也恰逢其時(shí)，全年獲得了9.05%的凈值上漲。不過這樣的業(yè)績也并沒有得到投資者的青睞，2017年底，該基金資產(chǎn)規(guī)模尚有0.37億元，到了2018年底反而繼續(xù)下降到0.19億元，2018年前三個(gè)季度均遭遇連續(xù)贖回。

在去年四季報(bào)中，基金經(jīng)理表示：“報(bào)告期內(nèi)，凈值受到市場(chǎng)調(diào)整的沖擊有所波動(dòng)，但由于我們的風(fēng)險(xiǎn)暴露水平可控，受到的沖擊亦相對(duì)較小。同時(shí)，隨著央行的匯率逆周期調(diào)控以及美元的逐漸見頂，我們認(rèn)為人民幣貶值壓力在下降，擇機(jī)將部分美元債持倉轉(zhuǎn)為人民幣利率債持倉并取得了不錯(cuò)的收益，因此保持了凈值的增長。”

事實(shí)上，從融通基金公司去年的公募資產(chǎn)規(guī)模看，其債券型基金與貨幣型基金是僅有的管理規(guī)模增長的品種，其中債券型基金的規(guī)模增長了68%，并且主要增長來自于去年四季度，當(dāng)時(shí)正是市場(chǎng)加速下跌期間，表明資金的避險(xiǎn)需求十分強(qiáng)烈。

但令人遺憾的是，固收產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模增長并不能掩蓋融通基金權(quán)益產(chǎn)品的規(guī)模下降，根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，從去年全年看，其股票型基金的資產(chǎn)規(guī)模從2017年底的96.56億元縮水到了2018年底的55億元，而混合型基金的資產(chǎn)規(guī)模也同樣由2017年底的197.68億元降至2018年底的176.93億元，降幅分別為43%、10.5%。

融通核心價(jià)值“踏空”年初行情 基金女將謹(jǐn)慎太過

如果探究權(quán)益基金規(guī)模縮水的原因自然少不了股市的調(diào)整，但今年初融通核心價(jià)值的“踏空”則大概率因?yàn)榛鸾?jīng)理過于謹(jǐn)慎。

數(shù)據(jù)顯示，融通核心價(jià)值在今年一季度的凈值僅上漲了5.39%，雖然相比債券型QDII的融通中國概念已經(jīng)表現(xiàn)稍好，但作為一只混合型QDII基金，這樣的業(yè)績就說不過去了。

而剛剛公布的2018年四季報(bào)顯示，融通核心價(jià)值61.52%的資產(chǎn)都投資了基金，并沒有持倉任何股票資產(chǎn)，結(jié)合今年一季度的業(yè)績漲幅，投資者不難發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理的投資策略很大概率是過于謹(jǐn)慎，從而“踏空”了今年初的股市大漲。

與之相比，2018年三季度還持有三只港股上市公司，股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)比例還有19.28%，這說明在2018年港股回調(diào)時(shí)期，該基金持有的股票資產(chǎn)占比很少，似乎基金經(jīng)理已經(jīng)預(yù)示到市場(chǎng)的動(dòng)蕩，然而不幸的是，凈值表現(xiàn)卻依然在全年大跌了20.22%，而同類均值卻是-8.87%。

市場(chǎng)下跌時(shí)期凈值虧損更大，市場(chǎng)反彈時(shí)期凈值上漲偏小，這樣的操作長期下來必然對(duì)基金業(yè)績非常不利。果不其然，從2013年2月5日至今，融通核心價(jià)值的累計(jì)收益率已經(jīng)虧損了24.1%，基金經(jīng)理則更是換了多次，可惜除了2014年和2017年以外，其余大多數(shù)時(shí)間凈值表現(xiàn)均為下跌。

目前該基金的基金經(jīng)理為何博和張婷，資料顯示，何博從2012年7月加入融通基金管理有限公司，歷任QDII研究員、國際業(yè)務(wù)部投資經(jīng)理，今年1月4日才剛剛管理該基金，累計(jì)單位基金經(jīng)理時(shí)間僅1年多。張婷從2018年11月20日管理融通核心價(jià)值，任職經(jīng)歷更是不到半年，而她們的前任胡允畧雖然為5年多老將，但在2018年期間令該基金虧損達(dá)21.38%，隨后因內(nèi)部調(diào)整而離任基金經(jīng)理職位。

到去年底，融通核心價(jià)值的資產(chǎn)規(guī)模僅剩0.14億元，這也是自2015年二季度以后，連續(xù)三年多時(shí)間資產(chǎn)規(guī)模低于五千萬元清盤紅線，如果后期該基金的業(yè)績無法趕上，規(guī)模繼續(xù)下降也是大概率事件。(記者 李榮 康博)