⊙上海證券報 記者 趙明超 ○編輯 金蘋蘋

2015年牛市高點以來，市場持續下行，但截至2018年底，由汪孟海管理的富國滬港深價值精選基金，過去3年的業績回報達23.8%，位列同類135只基金中第一。上述優良業績是如何做到的?面對市場震蕩調整，接下來該如何布局?

在汪孟海看來，盡管短期不確定因素較多，但從中長期看，綜合多種因素考慮，不管是A股還是港股，當前都是較好的買入時點。在當前市場相對悲觀時，投資者應該樂觀一些。

市場迎來布局良機

在2014年加入富國基金以前，汪孟海曾在大型保險機構工作，投資偏好成長但風格穩健。2015年10月起他擔任富國滬港深價值精選基金經理。從基金的業績表現看，與同類產品相比，具有較明顯的超額收益，并且回撤控制比較好。在市場震蕩下行的2016年，該基金獲得2.63%的正收益;而在單邊下跌的2018年，其回撤也控制在15%以內，呈現“牛市跟跑、熊市抗跌”的特征。

針對近期的市場調整，汪孟海表示，短期受多種因素困擾，投資者風險偏好降低，但如果從中長期看，則是比較好的布局時機。

首先，從估值水平看，不管是港股還是A股，在全球范圍都處于價值洼地，估值也均處于歷史偏低水平。在估值處于底部區域的情況下，盡管買入短期會承受虧損，但長期看賺錢是大概率事件。

其次，從海外機構觀點看，他們依然強烈看好中國市場，因為中國資本市場體量足夠大，并且經濟增長依然維持6%以上，成長性依然很好。

再次，從影響市場的事件性因素看，近期市場震蕩下行，已經將負面因素基本消化，接下來將會是相對穩定的狀態。

最后，當前投資者情緒處于相對悲觀狀態，從過去一年多來的市場情況看，最悲觀的時候往往是應該布局的時候。

青睞真成長公司

汪孟海表示，在買入一家公司時，主要看以下三個方面。首先是成長性。在汪孟海看來，成長性至關重要。他認為，不能對成長性有固化思維，不要認為只有TMT等新興概念股才叫成長股，也不是小市值股才是成長股，而要看公司發展及業績的綜合體現。

其次，成長要能夠被預期驗證。很多講故事的偽成長股，很難長時間在財務數據上得到驗證。汪孟海表示，成長股要能夠被跟蹤驗證，季度報告、半年報、年度數據等都要得到體現，業績真實、可預測、具有可持續性，且能夠被驗證，才是真實的成長。

在汪孟海看來，驗證真實的成長，及時跟蹤至關重要。例如，很多創新藥公司上市，盡管都是按照現金流貼現進行估值，但是未來可能只有少數公司能成長為大公司。由于各公司間的差異非常大，只有密切跟蹤研究，當公司經營發生變化時才能及時跟進操作。

最后是估值要合理。汪孟海說：“應該在公司估值處于合理狀態時買入，因為即使是好公司，在股價高估時買入也會有風險。”

受市場風格影響，專注成長股投資其凈值波動會相對更大一些，但從汪孟海管理的基金看，凈值回撤幅度相對較小，除了得益于對成長股的寬泛定義，還在于對行業的均衡配置。據汪孟海介紹，他在構建組合時，不會押注于兩三個行業，而是會均衡配置。對所投行業的資金配比不會超過15%，因為這樣做可以分散風險。