民營企業(yè)的發(fā)展活力、創(chuàng)新能力強，具備市場化運營以及銳意進取的體制機制，具有較好的增長動能和成長性;再者，民企在2018年被系統(tǒng)性低估，從長期來看，給投資者提供了投資的安全邊際。隨著國家政策對民營企業(yè)的逐步傾斜及寬松，民營企業(yè)或迎來新一輪發(fā)展機遇。

中國基金報記者吳君

“我們的想法是現(xiàn)在做100家優(yōu)質(zhì)龍頭民企的ETF，未來希望做中國最好企業(yè)的50指數(shù)ETF。”近期在接受中國基金報記者采訪時，弘毅遠方基金總經(jīng)理郭文說。

在布局國企改革、消費升級的權(quán)益基金后，公募新兵弘毅遠方基金在今年又切入ETF被動投資領(lǐng)域，計劃發(fā)行弘毅遠方國證民企領(lǐng)先100ETF，希望發(fā)揮對行業(yè)和上市公司的理解優(yōu)勢，挖掘優(yōu)質(zhì)民企的長期投資價值。

弘毅遠方看好ETF被動投資的發(fā)展前景，今年將逐步完善產(chǎn)品線，在主題細分領(lǐng)域做出自己的特色ETF，希望在公募新時期突出重圍。

跨界競爭切入特色領(lǐng)域

弘毅遠方推出民企ETF

對于當前市場環(huán)境，郭文坦言：“環(huán)境發(fā)生了巨大變化，新基金公司‘被逼到墻角’，特別是去年整體市場不好，另外，短期內(nèi)資金是緊平衡的狀態(tài)，沒有歷史業(yè)績的新基金公司募資十分困難。”

在這樣的情況下，弘毅遠方基金希望揚長避短，推出弘毅遠方國證民企領(lǐng)先100ETF。郭文告訴記者，在ETF領(lǐng)域，上證50、滬深300ETF都是比較成熟的產(chǎn)品，所以，公司在做產(chǎn)品設(shè)計時基本避開了這些寬基指數(shù)，挖掘有獨特價值的領(lǐng)域。

弘毅遠方相中民企方向，郭文表示，一是民企競爭力強，二是當前估值比較合理。“民營企業(yè)的發(fā)展活力、創(chuàng)新能力強，具備市場化運營以及銳意進取的體制機制，具有較好的增長動能和成長性;再者，民企在2018年被系統(tǒng)性低估，從長期來看，給投資者提供了投資的安全邊際。隨著國家政策對民營企業(yè)的逐步傾斜及寬松，民營企業(yè)或迎來新一輪發(fā)展機遇。”

據(jù)了解，該ETF跟蹤的是國證民企領(lǐng)先100指數(shù)，匯聚國內(nèi)各行業(yè)龍頭民營企業(yè)。根據(jù)指數(shù)公司的回溯測算，該指數(shù)在2013年初到2018年底，年化收益達到6.9%，跑贏滬深300近4個百分點。該指數(shù)當前成份股2018年營業(yè)收入平均增長約12.9%，凈利潤平均增長約14%，基本面相比滬深300也有明顯優(yōu)勢。“就算是去年市場在2400點、2500點，民企100指數(shù)市值也有5.8萬億，最小成份股市值250億，可以說經(jīng)受住了市場考驗。”郭文說。

選擇龍頭民企開發(fā)指數(shù)

滿足股東資產(chǎn)配置需求

“我們想設(shè)計一個創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，來幫助中國的優(yōu)質(zhì)民企在轉(zhuǎn)型過程中更好發(fā)展。”郭文稱，弘毅遠方在和指數(shù)公司共同設(shè)計編制指數(shù)方法的過程中，選擇標準十分嚴格。

郭文透露，憑借著對行業(yè)和企業(yè)的理解，弘毅遠方和指數(shù)公司反復討論從多個指標挑選優(yōu)質(zhì)民企，納入指數(shù)成份股，一是市值較大的細分行業(yè)龍頭，二是股權(quán)質(zhì)押率較低，三是資產(chǎn)負債率較好。

據(jù)了解，弘毅遠方將該ETF的目標客戶定為三類，一是對優(yōu)質(zhì)民企股有配置需求且流動性較充裕、持有大量現(xiàn)金或股票資產(chǎn)的機構(gòu)投資者，特別是銀行、保險等金融機構(gòu);二是對優(yōu)質(zhì)民企股有配置興趣的高凈值個人投資者;三是對豐富投資組合、優(yōu)化自有資產(chǎn)配置有需求的優(yōu)質(zhì)民營上市公司股東。

“我們通過嚴格的選擇標準將各行業(yè)龍頭民企篩選出來組成這個指數(shù)，這種選擇明顯加大了向優(yōu)質(zhì)民營上市公司股東融券的難度，因為精選出的都是最具投資價值卻最不缺錢的100家優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)，而最希望通過ETF進行減持的那部分公司進入不了我們的成份股清單。與上市公司股東的接觸也印證了這個結(jié)論。一方面，他們減持需求不強烈，認為公司股票被低估;另一方面，他們想要有確定的流動性，優(yōu)化自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、分散風險。”郭文說，“我們的基金不排除上市公司股東的認購，對他們來說，既要產(chǎn)品有投資價值，也想避免集中減持的風險;將所持有的單只上市公司股票換購為一籃子股票，有利于豐富投資組合、分散風險。認購ETF是確定、安全的選擇，也能降低對大盤或公司股價的壓力，對市場流動性、公司股價都有緩和作用，但前提是ETF有投資價值。從這個角度出發(fā)，更加堅定了我們要做一只稀缺的真正有投資價值的優(yōu)質(zhì)指數(shù)基金的想法。當然，這也是弘毅投資這么多年來最堅持的價值投資核心理念。”

為了更加規(guī)范運作，郭文稱，弘毅要求每一只參與認購的股票都要接受研究員的分析、基金經(jīng)理的判斷，還要最終通過投資決策委員會的審議，包括接受認購的份額，是否會對基金凈值造成影響，“我們選擇的成份股沒有困難企業(yè)，股東的痛點在于優(yōu)化資產(chǎn)配置、為自身財富保值增值;我們要做長期有投資價值的基金，圍繞價值和頂尖的企業(yè)做才會有長期的生命力。”

主題細分領(lǐng)域仍是藍海

做中國最好企業(yè)的ETF

粗略測算，ETF產(chǎn)品線僅系統(tǒng)建設(shè)方面，至少是幾百萬的一次性投入，成本較高，新成立的基金公司通常望而卻步，同時由于大公司已搶占了主要寬基指數(shù)的高地，新公司發(fā)揮空間并沒有那么大，那么，弘毅遠方為什么要做ETF，為什么敢做?郭文談到了幾點理由：

一是從戰(zhàn)略上考量，中國公募大多數(shù)是主動管理模式，基本圍繞頭部300家企業(yè)做投資，里面有很多阿爾法機會。但是從成熟市場來看，被動投資產(chǎn)品在美國共同基金占比遠高于國內(nèi)且有逐年增長的趨勢，而現(xiàn)在中國股票型ETF產(chǎn)品規(guī)模只有3600多億，上市公司市值卻有55萬億，從比例上來說，ETF有非常大的增長空間。

二是2018年中國ETF數(shù)量及規(guī)模增長實現(xiàn)歷史性突破，非貨幣ETF產(chǎn)品整體份額增長1551億份，較年初增幅達166%左右。從長期看，ETF的發(fā)展一定是高增長的模式，隨著市場回暖，機構(gòu)資金、FOF、養(yǎng)老目標基金等長線資金被動配置需求也會起來。

三是主題細分領(lǐng)域ETF在異軍突起，仍是一片藍海。現(xiàn)在ETF市場寬基產(chǎn)品規(guī)模占比超過63%，主題指數(shù)ETF規(guī)模不到20%，發(fā)展空間較大。弘毅遠方依托自身的經(jīng)驗、優(yōu)勢，不斷研發(fā)特色細分領(lǐng)域的ETF，把模式做出來以后希望長期布局。

郭文透露，今年弘毅遠方會發(fā)行2到3只ETF產(chǎn)品，如消費領(lǐng)域的ETF。“國內(nèi)ETF還處于初級階段，在指數(shù)編制方法上存在優(yōu)化的空間，我們希望通過更專業(yè)、更好的手段屏蔽風險，要求懂指數(shù)設(shè)計的人也要跨界懂公司，避免指數(shù)踩雷。我們的想法是現(xiàn)在做最好的100家民企ETF，未來希望做中國最好企業(yè)的50指數(shù)。”