臨近上半年業(yè)績收官戰(zhàn)，今年不少主動偏股基金漲勢喜人，然而，在基金業(yè)績亮眼的同時，部分績優(yōu)基金規(guī)模滯漲，甚至凈值越漲贖回越多，良好的投資業(yè)績并沒有帶來規(guī)模隨之攀升，讓不少公募人士頗感無奈。

業(yè)內(nèi)人士認為，今年一季度的春季行情讓不少投資者回本，一般在投資回本階段會引發(fā)投資者的贖回操作，要想業(yè)績和規(guī)模成正比，還需要基金的良好業(yè)績持續(xù)更長的時間。

部分績優(yōu)基金遭遇凈贖回

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日收盤，今年業(yè)績超30%的137只主動偏股基金中(A、C份額合并計算)，37只基金一季報規(guī)模不足2億元，占比為27.01%;低于5億元規(guī)模的基金也多達73只，占比高達53.28%。

北京一家大型公募投資總監(jiān)告訴記者，雖然他管理的混合型基金今年收益在30%左右，一季度也出現(xiàn)明顯的凈申購，但4月份股市調(diào)整以來，基金贖回明顯增多，目前基金規(guī)模基本與年初差不多，但考慮到市值增長的因素，他管理的基金今年總份額是在減少的。

北京一家次新公募市場總監(jiān)也透露，他所在公募旗下有一只上證50策略的基金，受益于過去3年價值投資理念普及和北上資金的買入，這只以消費為主要配置方向的產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)很好，今年以來的收益率接近50%，然而，除了基金凈值增長帶來的規(guī)模增長外，該基金份額并沒有同步增長。

據(jù)該市場總監(jiān)分析，該基金規(guī)模沒有做大，一是因為公司層面并沒有對該產(chǎn)品進行比較大的宣傳推廣，在零售端客戶的了解并不多;二是業(yè)績好的基金通常會在熊市向牛市轉(zhuǎn)換過程中遭遇明顯的贖回操作，今年一季度表現(xiàn)優(yōu)異的基金有不少就遭遇了凈贖回，在2014年年底牛市初期也出現(xiàn)過這樣的情況，“因為資金被套的時間較長，一旦回本后贖回效應(yīng)比較明顯，在牛市初期多數(shù)的散戶是拿不住基金的，很多資金是到牛市中后期又會買回來，這是散戶特征的資金一個明顯的特點。”

為了抑制個人投資者非理性操作，他所在的公司今年重點在推送三年定期開放的偏股基金，客戶會強制持有三年，大概率仍然可以獲得比較不錯的回報。

北京一位績優(yōu)基金經(jīng)理也告訴記者，今年確實存在績優(yōu)基金贖回嚴重的現(xiàn)象，主要原因是投資者在今年一季度賺錢后，二季度中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)，資金對后市產(chǎn)生悲觀情緒，擔心一季度獲利回吐，部分績優(yōu)基金遭遇比較大的贖回，這也是今年普遍的現(xiàn)象。

長期持續(xù)的好業(yè)績

吸金效應(yīng)明顯

部分明星基金掌舵、長期業(yè)績較好的基金也實現(xiàn)了規(guī)模和業(yè)績的“雙豐收”。例如，朱少醒掌舵的富國天惠成長，劉彥春管理的景順長城新興成長(260108)，今年以來的業(yè)績皆超過30%，一季末基金規(guī)模皆在50億元以上;蕭楠管理的易方達消費行業(yè)更是百億級體量的大基金，今年以來也斬獲了44.9%的收益。

據(jù)上述北京績優(yōu)基金經(jīng)理觀察，部分業(yè)績好的基金之所以規(guī)模大，是因為基金業(yè)績持續(xù)較好。機構(gòu)資金一般是看基金經(jīng)理的長期業(yè)績，需要一年、兩年以上業(yè)績具備穩(wěn)定性，短期業(yè)績爆發(fā)式增長則很難得到機構(gòu)資金的認可。“只有吸引機構(gòu)等長期、穩(wěn)定性較強的資金進來，業(yè)績好的基金才會形成規(guī)模和業(yè)績的良性互動。而從散戶端看，他們剛買入對基金經(jīng)理還不完全信任，一旦出現(xiàn)市場調(diào)整贖回也比較快。”

上述北京次新公募市場總監(jiān)也表示，他所在的市場部門也做過相關(guān)研究，要想打造業(yè)績和規(guī)模都比較好的產(chǎn)品，一般需要良好的業(yè)績持續(xù)2年以上，才能培育產(chǎn)品的市場影響力，得到更多長期資金的認可。這些基金多數(shù)為大型公募所管理，更容易獲得普通投資者的青睞，行業(yè)的容量也要足夠大，才可能把基金規(guī)模做大。從近兩年績優(yōu)大規(guī)模的基金看，這些偏股基金一般屬于醫(yī)藥、消費類的主題基金。

另外，渠道也是影響基金規(guī)模的重要因素。上述次新公募市場總監(jiān)認為，從渠道角度看，互聯(lián)網(wǎng)渠道更加注重短期業(yè)績，對基金進行每日凈值排名和宣傳，可能給短期業(yè)績較好的基金帶來一些引流效應(yīng);銀行等傳統(tǒng)的銷售渠道在推薦基金時，會重點考察基金的長期業(yè)績，今年以來短期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的產(chǎn)品一般很難入選“核心推薦池”，而一些多年表現(xiàn)優(yōu)異的老產(chǎn)品更容易被納入核心推薦名單，獲得渠道資金的凈申購，也有利于把基金規(guī)模不斷做大。中國基金報記者李樹超