受到市場追捧的指數增強型基金，在今年的持續震蕩行情中業績出現劇烈分化，近三成增強型指數基金產品跑輸對應指數。然而，出于對長期發展趨勢向好的判斷，基金公司依然加速布局。在業內人士看來，在市場波動加大的情況下，投資者可以考慮購買私募指數增強型基金產品。

指數增強型基金表現分化

隨著指數基金走紅，指數增強型基金產品受到投資者的歡迎，基金公司也順勢發力。統計數據顯示，截至6月14日，成立1年以上的108只指數增強型基金產品中，今年以來有40多只有較為明顯的超額收益。其中，富國中證100指數增強基金超額收益高達16.1%，申萬菱信中證500優選增強基金超額收益為8.57%，富國中證醫藥主題指數增強基金超額收益為8.53%。

從統計數據看，指數增強型基金今年以來表現明顯分化。在2018年底以前成立的116只產品中，有46只產品取得了超額收益，有31只沒能跑贏相對應的指數。

從指數增強型公募基金表現看，上證報統計數據顯示，截至6月14日，今年以來滬深300、中證500等指數增強產品平均超額收益為-2.09%和-0.03%，沒有體現出增強效果。

上海證券基金研究中心負責人劉亦千認為，公募普遍采取量化選股后做相應的增強操作，但量化策略主要依賴于過去的因子數據。今年以來不僅市場逆轉，而且部分中小市值、與高科技相關的上市公司表現強勁，但它們在2018年的表現比白馬股差，因此依賴歷史因子的量化選股策略在今年顯得有些“水土不服”，導致很多增強型產品沒有貢獻超額收益。

公募熱情不改發力布局

盡管指數增強型基金產品的業績嚴重分化，但從基金公司的布局情況看，出于對未來發展前景的看好，他們依然在加速跑馬圈地。數據顯示，截至6月14日，今年新成立的指數增強型基金產品有18只，還有多只產品正在申報中。

富國基金旗下多只指數增強型基金產品有較大超額收益。對此，富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂表示，指數增強型產品通過對傳統市場規模指數進行成分和權重的優化，增加標的指數在特定因子或事物上的暴露度，使指數能夠整體獲取該因子帶來的獨特投資收益。指數增強型產品的收益源泉在于其背后的投資邏輯，中國經濟處于轉型升級過程中，會有很多投資主題應運而生，把握住投資主題的盈利驅動源泉就有望取得超額收益。

根據好買基金的研究數據，指數增強型產品在美國ETF市場的規模占比達到23.7%，數量占比達到51.7%，已成為主流投資策略。好買財富研究總監曾令華表示，指數增強型產品獲取超額收益的重要來源是交易增強，它能大幅獲勝的關鍵是現在的交易結構仍以個人投資者為主。另外，深入分析基本面也會帶來超額收益。“分紅比例、估值水平、成長性、換手率等指標是影響收益率變動的主要解釋變量。”曾令華表示，根據好買基金的研究數據，指數增強基金的長期超額收益比短期超額收益更好，建議中長期持有指數增強基金。

相對于公募指數增強型產品，私募指數增強型產品也值得關注。劉亦千表示，目前私募指數增強產品比公募優勢更大，其超額收益并不是來自于選擇個股，而是其交易策略在市場波動的環境中更靈活。上海證券報 馬嘉悅 記者 趙明超　○編輯 金蘋蘋