2015年6月，上證綜指突破5178點。如今4年過去，上證綜指雖然在3000點附近徘徊，但記者統計發現，公募基金的整體表現不錯，其中200多只基金的凈值已超越了5178點時的水平。總結上述基金業績搶眼的原因，在于它們選擇了食品飲料、家電、金融保險等好“賽道”，重倉了頭部價值型公司。

200多只基金凈值“越過山丘”

2015年6月12日，上證綜指創下5178點的階段性高點，如今4年過去，截至今年6月15日，上證綜指依然在3000點附近徘徊，創業板指數跌幅高達六成。從業績表現看，公募偏股基金整體表現明顯強于市場。數據顯示，成立于2015年6月15日之前的1080只偏股基金中，基金凈值的整體跌幅約為27%左右，遠超同期大盤表現。其中244只基金凈值超過4年前市場高點時的凈值水平，占比超兩成。

具體而言，剔除因大額贖回費推高凈值的迷你基金，這244只基金中，易方達中小盤混合基金漲幅為58.83%，長安鑫利優選混合A漲幅為57.26%，前海開源再融資股票基金回報為54.49%。易方達消費行業、前海開源工業革命4.0、安信優勢增長等基金的回報也超過50%。

東財Choice數據顯示，在過去4年凈值出現下跌的基金中，有多達175只產品的凈值跌幅超過50%，其中46只跌幅超過60%，更有8只基金凈值跌幅超過70%。其中工銀創新動力股票基金，過去4年跌幅高達75.54%;匯添富移動互聯股票基金的凈值下跌72.04%，金鷹核心資源混合基金跌幅為71.42%。需要說明的是，上述業績落后的基金，在去年底和今年初，幾乎都更換了基金經理，其中部分是在2015年牛市中叱咤風云的明星基金經理，在2018年底的調整行情中被換掉。

上述業績較差的基金，大多是因為基金經理在過去幾年的震蕩下行中，沒有及時轉變思維，依然堅持持有所謂成長股，部分基金甚至輪動操作概念股。

“上述基金業績墊底的根本原因，在于基金經理沒能深刻理解投資收益的本源，牛市中可以炒作概念，或者借助信息優勢獲取收益，但在震蕩下行的市場中，市場呈現縮量博弈狀態，牛市中的投資經驗成為熊市中的負擔，如果沒有及時轉換思維，業績就會比較難看。”滬上某基金研究人員分析道。

重倉頭部價值型公司

反觀上述業績搶眼的基金，多數是其風格契合了過去幾年的價值投資理念，尤其是重倉了頭部價值公司。在指數見頂后的半年內，部分基金通過降低倉位避開了大跌，后續操作又契合了市場風格，最終實現了業績領先。

從倉位控制情況看，長安鑫利優選A基金盡管成立于2015年5月份，但一直以低倉位運作，直到2017年初，才開始大舉建倉股票;同樣成立于2015年5月份的前海開源再融資基金，直到當年底才建倉股票，躲過了兩輪大跌。

從選股層面看，上述績優基金看重價值，選擇了食品消費等好“賽道”。長安鑫利優選A、東方紅睿元、東方紅睿豐、匯豐晉信雙核策略等，均是重倉了頭部價值股;易方達消費行業、南方新藍籌混合、鵬華品牌傳承混合等基金則源于好“賽道”的選擇。

前海開源再融資股票基金經理邱杰表示，優秀企業的持續盈利成長是投資收益的最可靠來源，注重安全邊際和性價比是投資獲得穩健正回報的關鍵，也是控制風險的關鍵。他將自己的投資總結為“追求有性價比的可持續成長”。具體而言就是選擇持續創造價值的企業，以低估的價格買入，同時做好組合的風險管理并適當降低波動性。

長安鑫利優選A基金經理林忠晶表示，過去4年中，部分行業集中度開始上升，行業龍頭公司的估值與業績匹配度較高。對于風險控制，除了分散配置多個行業以外，還要對個股風險有充分認識，對有歷史問題或財務指標存在疑問的公司保持謹慎，不追隨市場熱點，而是更加關注行業趨勢、公司的基本面和未來成長性。“分析公司的基本面情況，通過及時跟蹤去判斷業績持續性或拐點，這比直接判斷A股指數變動趨勢更簡單。”