Wind統計數據顯示，上半年漲幅超過50%的基金中，多只產品屬于消費行業基金，實際上，消費行業自2016年以來就持續表現領先，一批基金業績表現亮眼，無論從短期還是長期業績看，都是“贏家”。

這類基金還可以布局么?需要注意哪些風險?這里有份攻略適合你。

消費行業基金表現亮眼

數據顯示，108只名稱中含有“消費”的基金中今年以來平均收益超過27%，其中匯添富中證主要消費ETF、富國消費主題、主要消費ETF、易方達消費行業、匯添富中證主要消費ETF聯接、匯添富消費行業、創金合信消費主題、鵬華消費優選等上半年收益超過50%，表現突出。此外，還有一批白酒、食品飲料等領域行業基金，也獲得較好收益。

究竟什么原因導致消費主題今年業績全面開花?好買基金研究中心研究員雷昕表示，其實從2016年至今，消費風格持續呈現出比較穩定的超額收益能力，歸根結底還是消費類行業的業績穩定性較高，在經濟波動期，這種比較優勢尤為難得。盡管2018年出現反復，但今年一季度市場普漲過后，大家對于后續企業盈利和經濟基本面的分歧再次出現，消費風格在其他風格陸續出現回調時再次呈現出了確定性溢價，消費行業基金因此繼續表現突出。

盈米FOF研究院院長施靜表示，廣義的消費包括食品飲料、家電、醫療、休閑娛樂，也包括房地產和汽車行業等，中國有14億人口，區域廣，消費縱深足夠，所以只要客群選擇正確、產品和服務能得到客戶的認可，這樣的企業就會有較好的利潤。所以消費行業基金的長期表現都較好。

“今年消費基金業績上來看，消費行業整體比較平穩，消費屬于剛需，在經濟下行的時候，防御性更好;其次，我國消費領域龍頭效應十分強，像茅臺(600519)、五糧液(000858)等行業龍頭市值占據行業整體比重較大，龍頭的上漲對行業的影響很大;第三，今年以來，A股市場主要的增量資金是外資，整體而言，消費行業的龍頭業績增速高，持續性強，分紅穩定，受到外資的青睞，在經濟下行期，消費的防御性較強，這可能是今年以來消費行業表現優異的原因。”格上財富研究員張婷表示。

注意消費風格突變風險

雷昕直言，站在當前看，A股估值是合理并且偏低的，而消費行業的業績穩定性還是比較高的，從相對收益的角度出發，把消費行業的基金作為標配是合適的。不過，消費風格在過去3年一直被市場給予確定性溢價，所以一旦當消費行業或其中的龍頭個股出現業績不達預期等基本面負面情況，投資人還是需要做好產品凈值出現大幅波動的心理準備。

“主要的風險在于高位回調，一是有系統性風險的時候會回調，二是消費行業目前估值較高，機構超配也比較多，如果發生集中減倉，可能會有踩踏空間。因此，建議投資者不要過高的倉位集中在一個行業。”張婷也表示，消費行業仍然可以布局，但收率的邊際空間可能會在降低，從估值上來看，食品飲料板塊的PE(TTM)處于近10年65%的分位數，并不便宜，但從股息率來看，仍處于均值上方位置，比較有吸引力，疊加較為穩健的盈利增長率，仍然會表現較好，另外，隨著外資的持續流入，消費行業仍會受到青睞。

施靜表示，基金投資的風險與資金使用時間規劃、投資標的占總投資額比例大小、投資標的本身的估值等因素都有關系。以消費類基金來看，目前白酒、食品飲料、汽車、家電等品類的估值都已高于均值，醫藥類則分化很大。不同細分子行業，不同企業盈利能力和估值相差都較大。“布局這類基金和布局其他類基金需要注意的風險都是一樣的。投資者需要對自己投資資金有具體的時間規劃，對投資標的估值和可以投資該類品種的資金占所有投資資產的比例，也要有清楚的判斷和規劃。”

布局消費基金注意事項

格上財富研究員張婷認為，投資者布局這類基金有兩種選擇，第一種，直接買入消費板塊的指數型基金，比如招商中證白酒指數、鵬華酒分級、國泰國證食品飲料行業指數等等，這些被動指數型基金最大的好處就是滿倉單一行業，一旦該行業表現優異，基金表現會很好;第二種，買入主動管理型消費主題基金，比如易方達消費行業、中歐消費主題等等，這類基金可以根據市場進行調整倉位，如果基金經理選股能力較強，則較指數還能有超額收益，一般情況下，在震蕩市以及熊市表現會好于指數型基金。投資者進行選擇時，指數型基金選擇規模大一點的，主動基金則可選長期業績較好、風格較穩定的。

雷昕表示，布局消費基金主要還是關心以下兩點。第一、該基金是不是純粹的消費類基金，以免買到了“假消費”，大家在配置消費風格基金的時候其實潛在的觀點是看好以食品飲料為代表的消費風格，所以對于普通投資者來說，建議盡量選擇配置傳統消費的行業基金，如果是一些創新消費類的行業基金，投資者還是需要進一步了解產品的投資策略和目標。第二，該基金有多純粹?如果投資人買入的主動管理型消費行業基金在個股和子行業集中度上比較分散，不妨換成消費指數基金或ETF，在費率或流動性上更具優勢。他認為，消費行業基金個股和子行業集中度更高的基金更值得關注，雖然對應的風險會放大，但這種“純粹性”是工具化配置中很關鍵的一點。

施靜不建議普通投資者單單布局某類行業指數基金，因為不能看名字選產品。也不能只看基金的過去一段時間收益率高就買入，這樣往往容易會讓自己買在高點。而且，基金投資最好是組合投資，找到因子暴露情況和風險暴露情況合適自己的水平，如果停留在挑選某只最好基金的角度，是非常困難的做法。

“一般挑選行業指數基金，只是作為自己資產組合的一個部分，要與組合中其他品種搭配投資。另外，個人投資者還可以選擇行業主動管理型基金，這就需要對該基金經理有一定相關分析了解，分析基金經理過往的業績和獲取阿爾法的能力。”施靜表示。中國基金報記者方麗