在基金公司整體格局既定，頭部公司優勢顯著，市場資金又長期處于存量博弈的狀態下，中小基金公司的發展與突圍正變得越來越難，而那些新成立的基金公司生存更加艱難。2017年以來，基金行業新軍增多，包括不少個人系的新生力量。這些公司發展時間不長，不少公司已呈現出特色鮮明的發展路徑，他們的出現為中小基金公司逆襲探索了新的道路，為基金行業提供了多元化發展的新模式。

個人系基金有優勢也有劣勢

據Wind數據統計，業內以自然人為主要股東的基金公司已達到16家，2017年以來成立的新基金公司中，也以自然人為股東的基金公司居多。從管理規模來看，目前規模最大的三家新基金公司為睿遠、中庚、蜂巢，管理規模分別為58.85億，58.21億和37.52億。

上海證券基金評價研究中心分析師楊晗表示，睿遠基金的募集能力無疑是新銳基金中最強的，睿遠成長價值基金有效認購金額達到720億，最終確認比例為7%左右，創下基金配售比例的新低。如此強大的號召力離不開陳光明和傅鵬博兩位明星基金經理的光環效應。

楊晗認為，個人系公募相比于傳統的基金公司，主要優勢體現在股權激勵機制上。傳統公募的基金經理主要依靠管理規模和產品業績帶來的增長獲得更高的收入。而個人系公募中，知名專業投資人士作為公司的控股股東，會去尋求更有效的激勵機制。簡單的組織構架和高效率的決策，可以讓基金公司在初期獲得快速發展。

但個人系公募也存在自身的劣勢。楊晗表示，很多新的基金公司因為有銀行或者信托的股東背景，募集資金壓力不大，部分公司只需要發一兩只貨幣基金就能將規模提升至百億級別。而個人系公募因缺乏強大的股東背景，募集資金的難度會高出許多。

諾亞研究二級市場團隊負責人姜奇甲表示，2017年以來成立的公募基金公司以個人系為主。個人系基金公司相對于銀行系或者券商系基金而言，一般規模較小，投研人員也相對有限。如果后續有一些基金公司的投研力量不能及時跟上其規模的增長，業績的分化自然就會出現。

新公司求“長板”更長

從記者在業內調查的情況來看，大部分新公司選擇放棄大而全的發展模式，而試圖從突出各自特色競爭優勢的角度來規劃初期發展。很多新公司高層表示希望能夠盡可能豐富各類業務，完善各方布局。但是在發展初期，對很多新公司而言，更為緊迫的任務是快速建立起市場認可的特色競爭力，以便在同質化嚴重的基金行業中站穩腳跟。

“未來我們肯定希望完善自身的產品線布局，一家基金公司如果能夠做到產品線布局完善，優勢還是很明顯的。”上海一家新公司副總經理向記者表示，“但是現在首先要圍繞我們的特色，進行市場拓展，先讓市場認可我們的競爭力，以后再逐步謀求更全面的布局。”

蜂巢基金副總經理廖新昌表示，新基金公司未來要在競爭中突出重圍，關鍵是扎實做好自己的事情，發揮特色，堅持自己的優勢和產品、市場投研方面的戰略。“從客觀上來說，我們跟同期成立的公司相比已經顯示出了差異化。”他說。

中庚基金的定位也很鮮明。中庚基金的特色主要是深耕價值投資，聚焦主動權益投資，價值投資的核心很明確，圍繞副總經理丘棟榮的“PB-ROE”的投資體系。公司成立不滿一年，人才建設、產品布局、業務發展都比較快。記者了解到，未來中庚基金的產品戰略也是走精品路線，不會發行很多產品，原則上不發行同質化產品。

恒越基金則表示，他們會專注于主動管理，從權益市場起步，先做出可檢驗的業績，再根據市場機遇和客戶需求擴充產品線。

朱雀基金介紹，在體制機制層面，他們擬留出35%的股權用于員工持股計劃，激勵投研積極性，保障團隊的穩定。在投資理念層面上，他們追求絕對回報，淡化短期業績排名。在投研體系層面上，他們主張打破行業邊界，進行產業鏈研究，強調投研一體化。

實際上，不少新公司都將發展重點放在公募基金的“痛點”絕對回報上。國融基金相關人士向記者表示，他們在發行多只基金后，投資總監田宏偉追求絕對回報的特點正在逐步被市場所認可。 最新獲批成立的達誠基金董事長宋宜農則表示，未來他們的投資管理業務將會圍繞絕對回報的理念展開。

也有些基金公司則著力打造被動產品線，弘毅遠方為充分發揮優勢，公司決定揚長避短，布局主題細分領域ETF產品，計劃今年發行2到3只ETF，除了為機構投資者、高凈值個人投資者提供良好的指數配置工具外，也為適應上市公司需求，為其股東分散風險。

凱石基金表示，他們明確了“以產業研究為核心，逐漸成為一家綜合性資管公司”的發展路徑。目前已在權益方面布局了多只公募產品。未來還將繼續深入貫徹“產業研究”的核心理念，全面覆蓋股票研究領域和債券研究領域，為全產品線布局打好基礎。中國基金報記者應尤佳