余廣、劉彥春、王園園、蔡向陽、楊明、勞杰男，一批明星基金經(jīng)理季報新鮮出爐。二季度，部分基金經(jīng)理調(diào)整了基金倉位，也有一些基金經(jīng)理選擇在維持倉位的前提下作結(jié)構(gòu)調(diào)整。具體調(diào)倉方向上，金融、消費、醫(yī)藥是他們二季度加倉的主流品種，而地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)則受到“冷落”。不少基金經(jīng)理重倉持有白酒、家電、保險等行業(yè)，就這一點而言，持股呈現(xiàn)出一定集中性。同時，“核心資產(chǎn)”估值較高的問題受到基金經(jīng)理普遍關(guān)注。

景順長城總經(jīng)理助理兼股票投資部投資總監(jiān)余廣二季度進(jìn)行了減倉操作。景順長城核心競爭力的股票持倉從一季度的93.35%降至77.11%。 華夏回報二基金季報顯示，其權(quán)益持倉占基金凈值比例由65.27%下降到60.27%。基金經(jīng)理蔡向陽大幅增倉了愛爾眼科(300015)和通化東寶(600867)，減倉中國平安(601318)、美的集團(tuán)、五糧液(000858)、歐派家居等個股。

匯添富研究總監(jiān)勞杰男則將匯添富價值精選(519069)的總體股票倉位提升至85%左右。他在季報中表示，考慮到部分個股階段性估值性價比吸引力不足，他選擇兌現(xiàn)收益，而大部分持有個股中長期仍有較好的收益空間，所以進(jìn)行了一定的加倉。

華安基金投資研究部總監(jiān)楊明的資產(chǎn)配置思路可以從其管理的華安睿明兩年定開靈活配置型基金中體現(xiàn)出來。楊明在二季度降低了股票倉位，調(diào)高了債券倉位。該基金的權(quán)益投資倉位從一季度的30.9%降到23.5%;固定收益投資占比則從45.62%提升到了63.42%。

基金經(jīng)理們的調(diào)倉換股也大有講究。部分基金經(jīng)理繼續(xù)增加消費、金融領(lǐng)域內(nèi)持倉，多位基金經(jīng)理已關(guān)注到了“核心資產(chǎn)”估值較高的問題。

從具體調(diào)倉情況來看，余廣二季度增持了格力電器(000651)、索菲亞(002572)等白馬股，減持北新建材(000786)、中國平安等個股，少量減持了貴州茅臺(600519)，此外他還賣出了一季度重倉的招商蛇口等地產(chǎn)相關(guān)個股。余廣表示，在投資策略方面，保持適當(dāng)謹(jǐn)慎，堅持自下而上精選優(yōu)質(zhì)個股，看好績優(yōu)藍(lán)籌股的估值修復(fù)以及其長遠(yuǎn)的投資價值。

蔡向陽表示，二季度進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，增持白酒、保險為主，適當(dāng)減持了地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。長期看，該基金堅持采取“自下而上”選擇ROE高、壁壘高、增長持續(xù)性強(qiáng)的個股為主，集中在消費、醫(yī)藥、高端制造業(yè)等領(lǐng)域，通過長期持股分享這些優(yōu)秀公司的成長。

景順長城基金(博客,微博)總經(jīng)理助理兼研究部總監(jiān)劉彥春在二季度大幅加倉兩只金融股招商銀行(600036)和寧波銀行(002142)與一只白酒股五糧液。同時，劉彥春對于白酒、農(nóng)業(yè)板塊進(jìn)行了集中加倉，牧原股份(002714)、洋河股份(002304)、溫氏股份的加倉幅度均在100%以上。

從基金季報中可以明顯看到，基金經(jīng)理已經(jīng)關(guān)注到“核心資產(chǎn)”估值泡沫化問題。劉彥春表示，權(quán)益投資正在變得困難。市場估值水平已經(jīng)回歸近幾年均值附近。所謂的“核心資產(chǎn)”定價中普遍包含了較為樂觀的增長預(yù)期。最大的風(fēng)險在于市場風(fēng)格快速趨同，部分資產(chǎn)交易擁擠，估值初步泡沫化。估值高企必然導(dǎo)致市場整體抗風(fēng)險能力較弱，下半年一旦出現(xiàn)風(fēng)險事件，部分行業(yè)可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。 基于行業(yè)景氣在個別行業(yè)中集中配置的風(fēng)險正在加大，自下而上、精挑細(xì)選，才有可能適當(dāng)回避風(fēng)險。證券時報記者 應(yīng)尤佳