隨著公募基金二季度數(shù)據(jù)的出爐，公募基金的投資思路展現(xiàn)了出來(lái)。天相數(shù)據(jù)顯示，公募基金持股集中度向“核心資產(chǎn)”傾斜，但值得注意的是，部分基金經(jīng)理已調(diào)整倉(cāng)位，逐步從核心資產(chǎn)中撤出，將目光轉(zhuǎn)向性價(jià)比更高的投資標(biāo)的。

景順長(zhǎng)城基金(博客,微博)總經(jīng)理助理兼研究部總監(jiān)劉彥春在季報(bào)中表示，當(dāng)前市場(chǎng)估值水平已經(jīng)回歸近幾年均值附近。“核心資產(chǎn)”定價(jià)中普遍包含了較為樂(lè)觀的增長(zhǎng)預(yù)期。最大的風(fēng)險(xiǎn)在于市場(chǎng)風(fēng)格快速趨同，部分資產(chǎn)交易擁擠，估值初步泡沫化。估值高企必然導(dǎo)致市場(chǎng)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，下半年一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，部分行業(yè)可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。

從季報(bào)來(lái)看，在大量基金經(jīng)理增持貴州茅臺(tái)(600519)等消費(fèi)類(lèi)個(gè)股的同時(shí)，也有一些基金經(jīng)理在減持。一些基金經(jīng)理認(rèn)為消費(fèi)股短期漲幅過(guò)高因而減持消費(fèi)股，還有一些基金經(jīng)理也在同步減持基金持倉(cāng)集中度較高的保險(xiǎn)股。

多位基金經(jīng)理向記者表示，由于部分核心資產(chǎn)短期漲幅過(guò)高，因此選擇減持。有基金經(jīng)理表示，在減持之后會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)偏好更低的標(biāo)的，如一些市凈率較低的銀行，一些業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定的交運(yùn)板塊個(gè)股，乃至具有周期性特點(diǎn)的公司。

天相數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)情況來(lái)看，金融業(yè)、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政業(yè)、采礦業(yè)、衛(wèi)生與社會(huì)工作等行業(yè)在今年獲得了基金的增持。在基金重點(diǎn)持倉(cāng)的前十行業(yè)中，基金二季度對(duì)金融行業(yè)的持股市值占凈值比提升了17.96%，對(duì)交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政業(yè)的持股市值占凈值比提升了20%，對(duì)采礦業(yè)的持股市值占凈值比提升了26.36%。

有資深基金經(jīng)理分析，有色、交運(yùn)、公共事業(yè)等行業(yè)屬于偏防御型行業(yè)，有色行業(yè)屬于上游行業(yè)，周期波動(dòng)大，成長(zhǎng)性相對(duì)較差，而交運(yùn)、公共設(shè)施等行業(yè)收益較為穩(wěn)定，但成長(zhǎng)性不高。

中歐基金的基金經(jīng)理曹名長(zhǎng)向記者表示，從“核心資產(chǎn)”的整體估值情況來(lái)看，當(dāng)前的估值水平不算特別高，依然能找出一些值得長(zhǎng)期持有的標(biāo)的，但其中也的確存在部分個(gè)股估值過(guò)高的情況，他傾向于持有那些更有性價(jià)比的個(gè)股。在他看來(lái)，當(dāng)前在金融、醫(yī)藥等多個(gè)行業(yè)中依然存在性價(jià)比較高的合適標(biāo)的，“目前市場(chǎng)上還是能找到一些具有潛力、估值也比較合理的個(gè)股的”。證券時(shí)報(bào)記者應(yīng)尤佳