科創(chuàng)板基金發(fā)行熱潮，來得快也去得快。

“今年二季度整體公募規(guī)模能維持不變就很不錯了。”一家小型公募的市場人士告訴《國際金融報》記者。

伴隨行業(yè)日益增長的銷售壓力，今年公募基金產(chǎn)品費率打折力度不斷，尤其在市場表現(xiàn)較為震蕩的二季度。那么，實際投資者認購基金的情況究竟如何?據(jù)公募二季報數(shù)據(jù)，二季度末公募總規(guī)模為13.29萬億元，較上一季度縮水4000億元。其中，二季度縮水規(guī)模占比較重的產(chǎn)品為貨幣基金，其余大部分產(chǎn)品均保持規(guī)模小幅增長。

一開始，影響投資者認購基金的因素有很多，包括營銷、規(guī)模和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等，比如，今年大火的債券指數(shù)基金和科創(chuàng)板基金。但業(yè)內(nèi)人士表示，影響認購的最終決定因素還是市場行情。

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二季度非貨基規(guī)模上漲

季末和年末的規(guī)模是反映基金銷售的直觀數(shù)據(jù)。二季度末數(shù)據(jù)顯示，135家公募基金旗下產(chǎn)品數(shù)量達到5508只，總資產(chǎn)凈值合計13.29萬億元，環(huán)比縮水4000億元。具體來看，股票型、混合型、債券型基金規(guī)模均實現(xiàn)小幅增長，貨幣基金規(guī)模環(huán)比縮水5800億元。

整體來看，二季度公募規(guī)模保持增長的共有55家，出現(xiàn)縮水的共有80家。其中，有22家公募總規(guī)模在2000億元以上，環(huán)比增加1家;有33家公募總規(guī)模在1000億元以上，環(huán)比減少2家。

《國際金融報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，大部分基金公司二季度規(guī)模縮水均與貨幣基金規(guī)模遭遇大額贖回有關(guān)。二季度基金規(guī)模縮水最大的是廣發(fā)基金，總規(guī)模縮水503.24億元，其中，有六成規(guī)模縮水來自貨幣基金。另外，總規(guī)模縮水前五的其余四家公募易方達、博時、建信、工銀瑞信基金，均為貨幣基金縮水規(guī)模占比較大。

由于成立時間相對較早和大股東渠道等方面的優(yōu)勢，上述大型公募在貨幣基金規(guī)模上有一定基數(shù)優(yōu)勢，相比其他中小型公募，或許更容易遭遇機構(gòu)大額贖回等情況。

值得一提的是，二季度規(guī)模保持增長的55家公募中，僅有6家公募總規(guī)模在千億元以上，其中最大的是嘉實基金，規(guī)模為4759.26億元。其余49家公募均為規(guī)模不足千億元甚至不足百億元的中小型公司，規(guī)模增長最高不超過120億元。

“能在跌宕起伏、競爭激烈的二季度穩(wěn)住規(guī)模，保持微弱增長，對于小公司而言實屬不易。另外，二季報披露的規(guī)模數(shù)據(jù)在時間上不太適用最新的排名，全年的排名主要還是看下半年，很多公司會在下半年爭取到更多產(chǎn)品的發(fā)行。”滬上某小型公募市場人士告訴《國際金融報》記者。

多家中小型公募市場人士向《國際金融報》記者反映，中小型基金公司要是能找到產(chǎn)品銷售解決方案，規(guī)模也不會一直停滯不前，主要還是渠道銷售和股東方力度支持較小。

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科創(chuàng)板基金曾點燃認購熱情

今年二季度，公募權(quán)益類產(chǎn)品和部分固收類產(chǎn)品規(guī)模能保持增長，主要得益于行業(yè)產(chǎn)品業(yè)務的不斷擴增。比如，備受機構(gòu)青睞的債券指數(shù)基金，以及三批科創(chuàng)板基金。

4月底，首批科創(chuàng)板基金的發(fā)行點燃了基金銷售市場的火爆。據(jù)統(tǒng)計，首批7只科創(chuàng)板基金募集總規(guī)模一度突破千億元，均在1天內(nèi)完成募集。但按照限額比例配售，單只基金最終成立規(guī)模不得超過10億元。

第一批科創(chuàng)板基金發(fā)行熱潮還未延續(xù)太久，到了第二批科創(chuàng)板基金發(fā)行之際，為了維護發(fā)行市場的穩(wěn)定，監(jiān)管部門規(guī)定不得借媒體大肆宣傳、炒作熱點等。與此同時，第二批和第三批科創(chuàng)板基金均采用封閉式運作，除了可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售外，還可以投資A股其他科技創(chuàng)新類公司。

由于長達3年的封閉期和市場的多項不確定性因素，科創(chuàng)板基金的發(fā)行熱潮逐漸冷卻，除博時科創(chuàng)主題3年僅用1天完成募集外，其余5只第三批科創(chuàng)板基金募集天數(shù)均超過3天，大成科創(chuàng)主題3年募集天數(shù)超過20天。

二季度基金成立規(guī)模方面，債券指數(shù)基金依舊占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢。有業(yè)內(nèi)人士認為，產(chǎn)品的多樣性反而擾亂了眾多投資者的選擇，或者同類產(chǎn)品不同公司之間管理差別較大，導致投資者對部分公司旗下的產(chǎn)品沒有認購信心。

蘇寧金融高級研究員王錕在接受《國際金融報》記者采訪時表示，從普通投資者角度而言，對科創(chuàng)板本身比較陌生，宣傳口徑也十分強調(diào)其高風險性。客戶購買基金的目的還是保值增值為主，并沒有那么高的風險偏好。

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市場行情決定基金營銷

前有銀行渠道老大打壓，后有互聯(lián)網(wǎng)新星代銷機構(gòu)追趕，近幾年來，公募基金渠道銷售壓力日益增加。但有些基金公司反其道而行，選擇關(guān)閉自家公司的網(wǎng)絡直銷平臺，將直銷客戶推向與之有合作關(guān)系的代銷機構(gòu)。

6月21日，中信保誠基金官網(wǎng)發(fā)布通知稱，將于6月24日起，關(guān)閉公司網(wǎng)上直銷開戶、認購、申購及定投業(yè)務(僅網(wǎng)上交易)，贖回業(yè)務仍正常辦理。

放棄網(wǎng)絡直銷平臺，轉(zhuǎn)向代銷平臺，莫非是投資者對直銷平臺的認購熱情不及互聯(lián)網(wǎng)代銷機構(gòu)?中信保誠基金曾對媒體表示，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，客戶交易行為全面線上化，在這方面，確實不是基金公司所擅長的。

“公司直銷業(yè)務目前還算穩(wěn)定。只是個人投資者客戶的直銷業(yè)務不太好做，目前整個行業(yè)里除了頭部公司的電商能夠引流做，大部分的都比較困難。”某中型公募市場人士向《國際金融報》記者表示。

“首先必須要明確一點的是，投資者對基金的認購熱情事實上取決于對整個市場后市的預期，而不單單會因為某只基金的投資范圍有所不同而有明顯的偏離。”王錕表示。

從市場角度來看，王錕認為，基金認購熱度下降可用行情來解釋，即便是投資于存量市場的基金，公募基金發(fā)行的個數(shù)和規(guī)模也自二季度來出現(xiàn)明顯的下滑趨勢。而新開市的科創(chuàng)板因市場交易規(guī)則有所不同，基金管理人的能力也很難被歷史所佐證。總體而言，影響投資者認購基金的因素就是市場行情。