證券板塊ETF持續迎資金大幅流入，其中最大證券ETF短短半年時間內份額增長近200%，規模突破100億。與此同時，券商行業上半年業績喜人，多家券商業績大幅增長。不少投資者驚呼，這是牛市要來的節奏嗎?從多位基金經理的觀點看，普遍認為資金流入券商ETF或為看好后市，對于券商行業看法相對謹慎。

資金流入券商ETF

或為看好后市

今年上半年證券板塊ETF持續迎資金大幅流入。場內份額最大的國泰旗下證券ETF今年以來規模增長了70億份，增幅達到196%，份額規模均突破100億大關，最新份額為106億份。華寶旗下券商ETF和南方旗下的證券基金今年以來也獲得類似比例的增幅。券商ETF從年初的14億份增長至42億份，增幅191%;證券基金從年初的6.4億份增長至17.7億份，增幅176%。

申萬宏源(000166)(行情000166,診股)(港股06806)研究顯示，2019年上半年證券行業凈利潤應能保持強勁增長。分析顯示，2019年上半年，證券市場迎來估值修復，受益于市場交投活躍及大市上漲，2019年一季度證券行業業績同比大幅增長。雖然二季度市場進入調整，證券行業二季度業績或受影響，但在2019年一季度高同比增長及2018年上半年低基數的基礎上，2019年上半年業績有望實現較高的同比增速。測算數據顯示，2019年1～6月131家券商累計實現營業收入1784.10億元，實現凈利665.74億元，營收同比增40.96%，凈利潤同比增102.59%。他們預計，2019年上半年行業整體經紀、自營、投行收入同比增長，資管、信用業務收入同比下降。

上海一家基金公司的基金經理表示，從過往表現來看，券商股一般是在牛市初期表現較優異，買入邏輯一般也是基于這一點。就像2014年市場行情即將啟動，券商股就是“打頭陣”的角色，但他們認為今年的情況和2014年差別較大。

一位行業分析人士向記者表示，在去年創業板持續下行的同時，創業板ETF與創業板50ETF也曾出現份額大幅增長，到了今年上半年市場反彈階段，這兩只ETF份額出現減少，說明資金在做波斷性操作。該人士分析，今年證券ETF板塊規模大幅增長可能也有相似原因。

基金經理看平券商行業

從基金持倉來看，非銀金融是基金二季度重點加倉的行業。據國元證券(000728)(行情000728,診股)統計，相比一季度，基金持倉占比提升前五的行業分別是食品飲料、家用電器、銀行、交通運輸、非銀金融。“但值得注意的是，在非銀金融中，基金對保險的持倉增持比例較高，而且集中度也更高。”有基金經理向記者表示，實際上在他看來，在金融行業最主要的三大子行業銀行、保險、券商中，他最不看好的是券商行業。

另一位基金經理則表示，對于很多市場資金來說，投資券商板塊實際上是在表達對市場后市整體看好，未必是看好具體某券商的業務。從具體各家券商的具體發展情況而言，當前券商行業的分化比較明顯，有些公司已形成自己的競爭優勢，但也有大量中小券商依然存在同質化競爭的問題，缺乏長期業務發展思路，業績隨著市場波動而波動。

淳厚基金研究總監薛莉麗表示，當前券商行業分化日趨明顯，部分優秀券商在過去多年間逐步積累自身的優勢，形成各自的特色競爭力，長期來看，頭部券商有較好投資機會，從估值角度來看，部分頭部券商的市凈率較低，擁有較好的性價比。