“公募基金可動用的買股票資金上限僅1625億元。”銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示，目前公募主動加倉股票的空間與規模并不大，各路投資者正在A股上進行充分博弈。

《金證券》記者注意到，雖然公募持股倉位逼近上限，但外資持有A股市值和公募的差距在進一步縮小，加碼A股正在進行時，股市格局越來越多元化。

公募繼續加倉的空間不多了

根據每只股票方向基金現有持倉比例與基金合同中規定的持股上限的差額，可以計算出基金還能買入多少股票。

《金證券》記者獲悉，股票方向基金主要分股票型基金、股票指數基金和混合型基金。一般來說，基金業績比較基準中股票比例值大于60%，就可算作股票方向基金。

銀河證券基金研究中心的最新測算顯示，股票型基金的股票投資比例下限是80%，上限是95%。從二季報數據看，股票基金可買入股票的剩余資金上限是161.77億元;股票指數基金日常已經維持95%-100%的高倉位運作，基本沒有加倉空間;最大的潛力在于混合型基金，按照基金合同中規定的股票上限和二季報實際持股計算，混合基金最多可買入股票1463.87億元。

“也就是說，股票方向基金可買入股票的最大剩余資金是1625.64億元，這是按照非常極端的上限值進行的操作，實際上很少基金這樣偏激運作。”胡立峰解釋。

但從二季度末到現在，已經過了一個半月，如果這期間有巨額申購，公募的加倉空間不就變大了么?胡立峰表示，理論上如此，但從各個角度信息匯總看，目前并沒有出現明顯的公募股票方向基金巨額申購現象。“我們跟蹤了近期的股票方向基金業績，發現基本上跟得上主要指數的漲跌，這一方面說明倉位已經非常重，另一方面說明巨額凈申購還未出現。”

外資加碼A股才剛剛開始

公募基金的倉位確實很重。據天相投顧數據，二季度末可比的2625只偏股基金平均股票倉位為71.40%，較今年一季度末下滑0.72個百分點。此外股票型基金倉位達到88.17%，較一季度末下滑了0.42個百分點。

《金證券》記者注意到，國金證券(600109)發布的倉位信息匯總顯示，截至8月5日，股票型基金倉位為84.86%，混合型基金倉位為67.27%。

“從4月高點至今，公募基金的股票倉位一直在降，但目前還是偏高。”滬上一公募基金人士對記者表示，“88公募魔咒”并非妄言。不少市場人士認為，當公募股票基金的倉位水平達到88%左右的時候，可加倉的資金不多了，A股市場往往會出現大跌，基金倉位成股市的反向指標。

但深圳某公募人士對《金證券》記者說，“88公募魔咒”早已不靈了。特別是2013年到2015年6月那一輪大牛市中，公募股票基金平均倉位多次超過88%，只要有資金持續申購，對市場就不會造成什么影響。他還表示，從目前A股市場結構看，公募基金以外的外資、個人投資者、機構投資者的資金動員能力非常強，股市格局越來越多元化。

事實上，隨著外資持續流入及公募權益資產不斷萎縮，兩者在A股持股市值上的差距逐漸縮小。銀河證券基金研究中心稱，今年一季度，公募基金A股持有市值為19459.96億元，境外機構與個人持有境內股票市值為16838.88億元，兩者差距是2621.08億元。到了二季度末，公募基金的A股持有市值升為19976.31億元，雖然人民銀行網站還未公布二季度末的數據，但北向資金累計凈流入1449.34億元，外資持有A股市值和公募基金的差距進一步縮小。

“從國際主流股票指數提供商的A股納入方案來看，A股進入國際投資者的視野才剛剛開始，今年外資持股市值估計能超過公募，成為A股的最大機構投資者。”上述深圳公募人士對《金證券》記者說，外資加碼A股的過程可能會持續很多年，基本面優秀的公司會獲得資本市場的長期認可，投資者無需多慮目前公募基金的倉位。金證券記者 張賀