進入下半年以來，以上證50ETF為代表的多只大盤藍籌ETF遭遇資金流出，中證500ETF等中小盤風格ETF整體份額卻有所增長。伴隨著科創板的正式交易，不少觀點認為，A股市場的大盤風格已向中小盤風格切換。不少公募人士表示，未來比較明確的增量資金均偏好于A股各行業龍頭及藍籌企業，其核心還是看重企業盈利能力的持續性，并非一定以大小盤股來劃分。

藍籌ETF份額縮水明顯

進入三季度以來，市場持續震蕩。在這樣的背景下，以上證50ETF為代表的多只大盤藍籌ETF份額出現不同程度縮水，合計減少超30億份。

Wind統計顯示，華夏上證50ETF下半年以來份額減少22.45億份，為縮水份額最多的ETF產品，目前其最新份額為144.53億份，以2.92元的區間成交均價計算，約有65.55億元的資金流出。同期，工銀上證50ETF份額減少8.45億份，博時上證50ETF和申萬菱信上證50ETF分別縮水1110萬份和3720萬份，建信上證50ETF和萬家上證50ETF的份額則出現逆勢增長，合計增加近8400萬份。

此外，滬深300ETF也面臨較大贖回壓力。據統計，華泰柏瑞滬深300ETF份額縮小4.91億份，約18.81億元資金凈流出，易方達滬深300ETF份額縮水4.71億份至48.68億份，此外，平安滬深300ETF、南方滬深300ETF等均遭贖回。

與此同時，以中證500ETF為代表的中小盤風格ETF則迎來份額增長。華夏、廣發、平安、嘉實、易方達、華泰柏瑞、景順長城等旗下中證500ETF產品份額均出現增長，合計增加超7億份。

目前判定風格切換為時尚早

寶盈基金表示，下半年以來，市場上越來越多的投資者開始思考風格是否要切換、白馬股是否要調整，這直接或間接導致大盤藍籌ETF的縮水。然而，近期除了部分科技行業基本面或預期改善帶來的階段性強勢表現外，部分白馬龍頭也在近期再創新高。

金信價值精選基金經理吳清宇認為，下半年以來伴隨整個市場的調整，包括上證50指數、滬深300指數出現回調，相應的ETF基金也同步回調，賺錢效應下降，這種情況下，份額縮水可以理解。與此同時，科創板在7月份的推出以及5G、電子等相關板塊個股強勢表現，提升了市場對科技成長股的興趣。眾所周知，中證500指數的成份股是滬深兩市中小市值成長公司，對應的ETF產品可能也因此獲得更多關注。

對于市場熱議的大小盤風格轉化問題，寶盈基金稱，長期來看，增量資金的性質具有決定市場風格變換方向的作用，未來在機構化、國際化趨勢下，A股的風格將越來越趨向于高ROE、高景氣、平穩現金流導向的價值投資。

寶盈基金認為，近半年核心資產的持續上漲并不僅是簡單的存量資金抱團行為，還有增量資金的邊際效應。顯然，未來比較明確的增量資金包括外資、理財資金、保險三大來源，均偏好于A股各行業的龍頭及藍籌企業，其核心還是看重企業盈利能力的持續性，并不一定以大小盤股來劃分。“中期內，市場核心變量仍是盈利端的下行及逆周期政策應對的力度和節奏。”寶盈基金表示。

吳清宇稱，市場風格的基礎是業績，目前正值中報公布期，包括醫藥、電子元器件、通信等行業中報業績超預期的公司較多，其中有藍籌股也有成長股，目前判定風格從藍籌轉向成長不甚明顯，只要是業績超預期的個股均有上漲機會。中國基金報記者張燕北