去年，指數型基金出現爆發式增長，今年以來熱潮依然延續，不論是指數型基金布局，還是指數產品規模都獲得進一步發展。多家基金公司旗下指數增強型基金規模翻倍，上半年整體規模增速高達42%，成為被動型基金中規模增速最快的細分類型。

指數增強基金規模增長42%

Wind數據顯示，截至今年二季報，94只指數增強型基金資產管理總規模為878.25億元，半年增加259.05億元，41.8%的增長幅度顯出超過標準指數型、股票ETF同期30.77%、30.04%的增速。其中，國泰滬深300指數增強規模增速最快，半年內基金規模由0.5億元增至11.6億元，猛增23.2倍;富榮滬深300增強、匯安滬深300指數增強、財通中證100指數增強等10只基金規模也實現了翻倍。

從規模凈增額看，易方達上證50上半年規模增長了41.04億元，是增長最多的指數增強型基金;規模從124.44億元升至165.47億元，為市場唯一的百億級指數增強基金。富國滬深300增強、建信中證500指數增強上半年的規模增長也達到30.9億元和20.74億元。

一家大型第三方基金銷售機構總經理稱，指數增強型基金費率較低、簡單透明，且存在超額收益，近兩年深受普通投資者歡迎，不少個人投資者以定投方式參與，基金公司也在加速布局。據其透露，他所在平臺的指數增強型基金年內銷售規模平均增速在50%以上，多只爆款產品銷量翻倍。

天天基金一位資深研究員認為，指數增強基金相對被動指基從歷史收益角度來看，絕大多數的增強指數產品都能較指數走出超額收益，而且，滬深300和中證500指數目前估值處在歷史低點，吸引了大量的定投客戶，在確定定投后，增強又較指數有超額，因此大部分客戶可能都會選擇增強指數產品。

值得注意的是，指數增強型基金以個人投資者為主。數據顯示，截至2018年年報，80只指數增強型基金中，個人投資者持有比例為67.71%。不過，多位業內人士表示，此類基金受到個人和機構投資者的同等青睞，尤其是科創板投資方面，機構投資者占比提升空間更大。

天天基金上述資深研究員認為，從去年開始，很多機構都在著重向客戶推薦定投，指數型產品作為定投標的，個人投資者的比例占大頭。

國泰基金一位基金經理透露，去年主動量化模型在市場結構變化過程中面臨壓力，部分機構投資者有一定的撤出，個人投資者主要是基于過往指數增強基金業績較好的趨勢性投資;今年4月份以后，科創板推出預期加強，相關行業受到關注，指數增強策略超額收益改善明顯，“預計今年半年報出來之后，機構比例可能還會上升。”

此外，從資金青睞的產品類型看，大盤寬基指數增強產品出現資金凈申購，比如匯安滬深300指數增強、財通中證100指數增強、長城中證500指數增強上半年皆出現明顯的凈申購;銀華中證全指醫藥衛生增強、建信精工制造增強、富國中證娛樂主題指數增強等行業主題基金規模出現凈贖回。

5年超基準收益逾30%

增強收益效果明顯

從基金業績看，指數增強型基金呈現出比較好的超基準收益。截至8月16日，80只指數增強型基金中有74只斬獲超額收益，年內平均超額收益高達5.2%;從近三年的情況看，40只指數型基金平均超額收益為11.46%;近五年，27只指數增強型基金平均超基準收益為31.5%。

在天天基金上述資深研究員看來，指數增強基金超額收益來源很多，如股票基本面因子、趨勢動量因子、打新收益增強等。雖然過去幾年增強部分的收益有所收窄，但未來較長一段時間內，增強收益仍有可持續性。“國內股票市場仍然是不完全有效市場，個人客戶占比較高，獲取超額收益的機會仍然較大。”

該研究員認為，大部分的個人投資者參與指數增強基金，更看重的還是基金的增強收益，他們投資指數首先會選擇自己認為合適的指數品種，比如滬深300、中證500或上證50指數，確定指數以后再去挑選合適的基金產品，此時，更多會考慮偏離度和超額收益，超額收益越好投資者越認可。

國泰基金認為，指數增強型基金的超額收益來源是市場結構帶來的。長期來看，超額收益或具有可持續性，不過隨著市場效率提升，超額收益率或將收窄。“過去一年，部分量化模型壓力較大，尤其是今年4月之前，市場風格分化嚴重。然而，隨著科創板的推出，市場有望迎來估值重構，投資機會也更加多元，超額收益將有比較大的改善。”

談及未來指數增強型基金的發展趨勢，國泰基金表示，從目前的市場風格來看，投資者比較擔心核心資產概念過熱，希望通過多元投資達到平衡。科創板推出有望帶動市場風險偏好提升，指數增強策略在保持跟蹤基準的基礎上進行收益增強，或帶來一定的阿爾法收益，基金規模有望持續增長。中國基金報記者李樹超