面對外部擾動因素，A股韌性十足。在估值底和業(yè)績底的堅實支撐下，基金經(jīng)理對后市的信心也越來越足。

一方面，從科創(chuàng)板開市以來，以5G為主的科技成長股持續(xù)活躍，顯著提升了市場的風(fēng)險偏好;另一方面，富時羅素納入A股比例提升、MSCI二次擴(kuò)容如約而至，給藍(lán)籌帶來充足的增量資金。基金經(jīng)理認(rèn)為，利好因素正逐步累積，深入挖掘科技藍(lán)籌雙主線中所蘊(yùn)含的豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，足以帶來豐厚的回報。

“時間還是站在A股這一邊。”一位績優(yōu)基金經(jīng)理表示。

外部影響減弱 板塊提前“脫敏”

周一A股低開高走，外部擾動因素對A股的邊際影響明顯減弱。

興業(yè)證券認(rèn)為，外部擾動因素仍在反復(fù)，但國內(nèi)積極因素也在不斷累積，包括科創(chuàng)板推出、“金融開放11條”、轉(zhuǎn)融通、分拆上市征求意見稿、MSCI的A股權(quán)重將從10%擴(kuò)容到15%等。具體機(jī)會則聚焦于“一攻一守”：“攻”指的是選擇以華為手機(jī)鏈、5G、軍工為代表的新興成長股;“守”則把握以公共事業(yè)類高股息、黃金等為代表的防御性品種。

一位績優(yōu)基金經(jīng)理表示，當(dāng)前正是超配A股的最佳時間窗口，主要原因是當(dāng)前市場整體估值仍然不高。“從年初至今也就上漲了100多點，多數(shù)基金經(jīng)理都獲得了超過20%的收益。在結(jié)構(gòu)性行情中，專業(yè)的投資人能夠?qū)ふ业礁玫耐顿Y機(jī)會，戰(zhàn)勝波動并獲得更好的收益。”

創(chuàng)業(yè)板得到基金經(jīng)理的特別關(guān)注。有資深基金經(jīng)理表示，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)運行在一個較大的上行周期的初期。在擴(kuò)大直接融資、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的大背景下，需要更多關(guān)注部分社會資源流入的產(chǎn)業(yè)，主要是一些代表中國經(jīng)濟(jì)未來轉(zhuǎn)型升級的新興行業(yè)。最重大的機(jī)會來自于新技術(shù)周期下中國的產(chǎn)業(yè)升級，具體而言，聚焦既有5G新技術(shù)周期主線又有中外戰(zhàn)略競爭下全球供應(yīng)鏈重新整合的國產(chǎn)替代崛起主線的優(yōu)秀公司。

部分板塊已經(jīng)明顯表現(xiàn)出與外部因素“脫敏”的跡象。天風(fēng)證券研究顯示，5G產(chǎn)業(yè)的上升趨勢非常確定，部分受益于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的產(chǎn)業(yè)鏈公司已經(jīng)開始釋放業(yè)績，這是“脫敏”的基礎(chǔ)。而消費股方面，大部分消費龍頭業(yè)績?nèi)匀痪S持穩(wěn)定，因此這些公司很快反彈并創(chuàng)出新高，主要原因也是有來自于穩(wěn)定業(yè)績的支撐。

指數(shù)基金助漲 藍(lán)籌與科技齊飛

8月以來，以5G為代表的科技成長股“帶旺”了一大批基金的凈值。Choice數(shù)據(jù)顯示，5G概念的主題基金中，67只主動管理型產(chǎn)品8月以來僅2只微跌，其他全數(shù)上漲，3只產(chǎn)品漲幅超過10%，分別是華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合、長安鑫旺價值和長安裕泰混合;電子信息行業(yè)主題基金和通訊行業(yè)主題基金也全數(shù)上漲。

科創(chuàng)主題基金表現(xiàn)也相當(dāng)出色。Choice數(shù)據(jù)顯示，17只已成立的科創(chuàng)主題基金8月以來全數(shù)上漲，南方科技創(chuàng)新混合以7.42%的漲幅奪冠，排名其后的是工銀科技創(chuàng)新3年封閉和華夏科技創(chuàng)新混合，分別上漲5.63%和4.59%。漲幅在3%以上的還有嘉實科技創(chuàng)新、匯添富科技創(chuàng)新和易方達(dá)科技創(chuàng)新。

富時羅素公布提升A股納入比例、MSCI二次擴(kuò)容，為核心資產(chǎn)帶來了源源不斷的增量資金。8月27日收盤后，MSCI二次擴(kuò)容生效，按照之前的時間表，今年11月有望迎來第三次擴(kuò)容。據(jù)測算，兩次擴(kuò)容預(yù)計為A股市場帶來合計4500億元的資金。興業(yè)證券策略報告認(rèn)為，長期來看，中國核心資產(chǎn)已經(jīng)處于配置價值凸顯的“黃金坑”中，隨著全球無風(fēng)險收益下行，性價比將越來越高。

目前核心資產(chǎn)究竟是貴還是不貴?一位曾長期就職于海外頂級投行的基金經(jīng)理表示，外資和國內(nèi)機(jī)構(gòu)有著不同的估值體系。如果放長投資周期，當(dāng)前核心資產(chǎn)的價格僅僅是合理。“優(yōu)質(zhì)公司需要同時滿足三個因素：處在一個好的賽道;公司要有核心競爭力;優(yōu)秀的管理層。A股中同時具備這三大特征的公司不超過100家。在合理估值區(qū)間買入這些公司并長期持有是較好的投資策略。”⊙上海證券報 記者 陳玥 ○編輯 張亦文