今年資本市場多重利好讓主動權益基金業績亮眼。但不少績優開放式基金實施限購，令普通投資者，甚至部分公募FOF投資者無從分享這場資本盛宴。

3成權益開放基金申購受限

Wind數據顯示，截至9月20日，2742只主動權益類基金(A、C份額合并計算)，處于封閉期的有64只，暫停申購的有121只，暫停大額申購的有560只，三類流動性受限的基金合計達到745只，比去年末多出301只;在所有主動權益基金的占比從去年底的17%升至27%。其中，績優基金暫停申購或暫停大額申購的比例更高。收益率超30%的基金限購的多達153只;今年以來收益超過70%的29只基金，4只已暫停大額申購或暫停申購。

多位業內人士認為，開放式基金隨意限購對投資者并不公平，也不利于行業規范發展。

天相投顧基金評價中心負責人賈志表示，通常開放式基金限購是基金經理對自身管理規模能力邊界的一種保護，或是為了應對持股集中后的流動性問題，以及營銷需求等。但“基金限購必須要有充足的理由。”

中融基金策略投資部投資經理趙楠也認為，績優基金閉門謝客的目的可能是為了保障產品業績，出發點是科學合理的。因為基金規模變大，可能對基金經理買賣操作帶來難度，增加交易成本，影響投資業績。

一位業內人士分析，從當前市場情況看，開放式基金的限購主要有定期開放式基金限購、定制基金限購、打新基金限購、業績變好后的限購四種形式，前兩種是產品設計上的要求，是正常的基金限購;后兩者則需要商榷。

在這位業內人士看來，隨意限購涉嫌危害市場秩序，不利于行業規范發展。“打新或業績變好基金限購，隱含的邏輯前提是基金過往業績較好，且極有可能繼續增長。對預期績效好的基金不讓其他投資者申購，而預期績效可能不好的基金讓投資者申購，這顯然是不合適的。”

隨意限購影響FOF投資

業內呼吁頂層制度規范

除了開放式基金限購產生的公平問題，多位業內人士還表示，隨意對開放式基金限購，將可能對以開放式基金為主要投資標的的公募FOF和養老目標基金投資產生影響。

多位公募FOF行業人士透露，近期部分被看好的基金限制申購無法參與投資，部分基金雖沒有公告限購，但以各種理由謝絕大額資金，只能找關系申購或更換相似投資品種。

趙楠表示，基金流動性受限對基金投資會帶來一定影響，影響既定投資計劃，投資經理不得不尋找替代品種。

有基金公司人士認為，大資管時代，公募基金作為一種資產管理方式，直面券商、銀行、保險、信托等方方面面的激烈競爭，形勢嚴峻，公募基金行業應避免隨意限購的短視行為，讓申贖自由、流動性良好的開放式基金回歸本色。

不過，在賈志看來，限購對公募FOF和養老目標基金影響有限。市場上開放式基金足夠豐富，而FOF收益大部分來源于大類資產配置，而不是基金優選。

雖然行業對基金限購的影響莫衷一是，但多位業內人士呼吁應該針對基金隨意限購制定統一的規則和規范。

上述基金業內人士建議，股票市場上隨意停牌現象已被遏制，同理，開放式基金中的隨意限購現象也應該統一規范。他認為，基金限購應該有一定的規則：限購要與產品類型有關，與產品的投資策略有關，與基金預期運作規模有關。最好事先在基金契約、合同中披露明確，而不是在基金運作之后隨時、隨意地進行。

賈志也建議監管部門對基金產品隨意限購的現象予以規范，制定統一的規則、規范，以避免隨意限購的行為。

趙楠認為，可以考慮對開放式基金限制申贖制定相應的規則，防止出現基金公司隨意限制申贖的現象，但在規則的設立上要科學合理，同時應具有可操作性。在趙楠看來，制定限制開放式基金任意申贖的規則，應該考慮到以下方面：對不同類型的基金產品限制申贖規則有所不同，比如對于股票型基金和債券型基金，前者的限制申贖規則要更加嚴格;限制申贖規則的制定依據除了與基金規模掛鉤外，也應該考慮產品業績、基金經理管理總規模等指標。

早在2017年，資深基金研究人士王群航(博客,微博)就曾表示，基金隨意限購的行為亟待監管部門的頂層制度規范：一是制定行業的統一標準，比如參照基金的投資策略、基金分類等確定可以限購的最小規模標準，如權益類基金50億元，債券基金是100億元，貨幣基金500億元等;二是基金達到上述限制申購的最小規模標準后，基金公司可以選擇執行，也可以選擇不執行，但不得提前執行;三是新老基金要區別對待，比如新基金可以在發行前，可以明確訂立未來自動觸發限購的最小規模標準及細則，標準一經公布若干年內不得更改，老基金也可以嘗試參照執行等。中國基金報記者李樹超