在債券牛市行情持續(xù)兩年、A股估值處于相對低位的背景下，以債券投資為主同時兼顧新股申購和股票投資的二級債基熱度上升。二級債基業(yè)績與規(guī)模雙雙呈現(xiàn)攀升態(tài)勢，同時成為基金公司力推品種。

受訪公募人士表示，在全球低利率的宏觀環(huán)境下，純債基金收益率過于平淡，以二級債基為代表的固收+策略產(chǎn)品需求將持續(xù)擴(kuò)大，優(yōu)勢基金公司也將持續(xù)加大相關(guān)投研與布局力度。

二級債基升溫

今年以來，二級債基逐漸進(jìn)入大眾投資者視野。截至上半年末，二級債基年內(nèi)整體規(guī)模提升超20%，個人用戶資金流入明顯，工銀瑞信、易方達(dá)等基金公司旗下產(chǎn)品規(guī)模增幅較大。進(jìn)入三季度以來，不少二級債基持續(xù)獲得凈申購，個別產(chǎn)品甚至開始限購。

金鷹基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，二級債基通常針對兩類不同的客戶，一類是希望博取權(quán)益市場機會的穩(wěn)健型機構(gòu)投資者，另一類是尋求理財替代的個人投資者。理財凈值化大潮下，后一類客戶對于穩(wěn)健型二級債基的需求日益迫切。

據(jù)了解，鵬揚基金旗下由總經(jīng)理楊愛斌親自管理的鵬揚匯利、鵬揚泓利兩只二級債基對個人投資者的吸引力較大，今年三季度規(guī)模上升較快。

鵬揚基金副總經(jīng)理李剛表示，“天時、地利、人和”共同推動二級債基升溫。天時方面，全球貨幣政策保持寬松，債市價格震蕩上行。同時，受信用擴(kuò)張和資金改善的雙重影響，中國權(quán)益市場震蕩上行，股債兩市的投資機會為二級債基提供了較佳的運作環(huán)境。

“地利方面，在資管新規(guī)和金融去杠桿的大背景下，公募基金壓降通道業(yè)務(wù)的同時加大產(chǎn)品創(chuàng)新和投研力度。二級債基可較好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，還能為個人客戶提供回撤較小的投資品種。”李剛稱，受銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型和信托產(chǎn)品發(fā)行降溫的影響，個人客戶對中低風(fēng)險、中低收益產(chǎn)品的需求明顯增強，這是“人和”。

海富通固定收益投資副總監(jiān)陳軼平稱，今年債市走勢震蕩，收益空間下行，很多債券投資者認(rèn)為權(quán)益資產(chǎn)相對固收資產(chǎn)的性價比上升，希望通過二級債基分享權(quán)益市場的可能收益。

賺錢效應(yīng)也是二級債基走俏的重要因素。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，530余只二級債基(不同份額分開統(tǒng)計)年內(nèi)平均回報率6.79%，百余只產(chǎn)品年內(nèi)收益率超10%。

公募力推“固收+”產(chǎn)品

陳軼平稱：“當(dāng)前我們的思路是提高夏普比率，通過大類資產(chǎn)配置和擇券、選股的多個維度，在力求提升絕對收益的同時嚴(yán)格控制回撤。目前，股市、債市都有一些投資機會。”

他認(rèn)為，在全球低利率的宏觀環(huán)境下，純債基金收益率已不能滿足投資者對收益率要求，兼?zhèn)鋫€(wěn)健和權(quán)益彈性的二級債基的市場需求必將持續(xù)擴(kuò)大。海富通基金將加強二級債基的研發(fā)工作，順應(yīng)投資者理財需求的變化，持續(xù)布局以二級債基為代表的“固收+”策略產(chǎn)品。

今年以來，海富通基金將“固收+”品牌作為重要的營銷方向，積極推廣公司旗下絕對收益、偏債混合和二級債基金產(chǎn)品。

“四季度投資者應(yīng)適當(dāng)降低收益預(yù)期，基金也將根據(jù)不同的客群，制定不同的目標(biāo)收益區(qū)間和回撤要求，不斷提升這一類基金給客戶的投資體驗。”金鷹基金絕對收益部總經(jīng)理林龍軍說，二級債基或者偏債混合基金本身是一類全情景下的投資品種，每一位基金經(jīng)理都試圖通過在不同階段找到最優(yōu)的大類資產(chǎn)，以謀求長期穩(wěn)定的年化回報。因而，在理財替代的大背景下，看好二級債基或偏債混合型基金等“固收+”策略產(chǎn)品的發(fā)展前景。

李剛表示，從四季度和明年的經(jīng)濟(jì)走勢來看，美國經(jīng)濟(jì)短期仍將維持下降的趨勢，全球央行資產(chǎn)負(fù)債表增速從負(fù)轉(zhuǎn)正，中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨一定的下行壓力。總體來看，債券類資產(chǎn)的收益雖然有所下降，但安全性相對較高。同時，權(quán)益類資產(chǎn)中的龍頭公司市場份額不斷提升，盈利增長保持穩(wěn)定，這些低估值、高分紅的龍頭企業(yè)也提供了較好的投資機會。

鵬揚基金在2018年年初就確立了三維產(chǎn)品線布局策略，一是風(fēng)險維度，二是預(yù)期收益維度，三是客戶需求和市場維度。“目前，鵬揚基金已經(jīng)初步建立了公募和專戶兩條線，未來將進(jìn)一步加大封閉型產(chǎn)品的布局。”李剛說。證券時報記者 張燕北