近兩年股票ETF發(fā)展迅猛，為提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，基金公司除了創(chuàng)新產(chǎn)品、拓展產(chǎn)品線，增加存量產(chǎn)品的流動(dòng)性和交易體驗(yàn)也是必要的手段。今年以來(lái)，一大批股票ETF公告新增一級(jí)交易商或流動(dòng)性服務(wù)商，部分公募更是投入重金用于提升產(chǎn)品的客戶結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)活躍度。

11月11日，華泰柏瑞基金公告，旗下華泰柏瑞中證科技100ETF自當(dāng)日起增加中信建投證券、申萬(wàn)宏源(000166,股吧)西部證券(002673,股吧)為申購(gòu)贖回代理券商(簡(jiǎn)稱“一級(jí)交易商”)，使得該基金的一級(jí)交易商增至17家。

除了新增一級(jí)交易商，廣發(fā)中證全指金融地產(chǎn)ETF、博時(shí)中證500指?ETF、天弘創(chuàng)業(yè)板ETF近期還發(fā)布了新增流動(dòng)性服務(wù)商的公告。

上海一位股票ETF基金經(jīng)理介紹，一級(jí)交易商相當(dāng)于券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，為有需求的客戶在一級(jí)市場(chǎng)提供股票買賣、代客申贖的渠道。股票ETF新增一級(jí)交易商，相當(dāng)于為相關(guān)基金的申贖業(yè)務(wù)增加代辦券商，投資者可以在獲得資格的券商進(jìn)行這只基金一級(jí)市場(chǎng)的申贖業(yè)務(wù)。

該基金經(jīng)理告訴記者，一般而言，普通投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)參與股票ETF的交易，較為專業(yè)的客戶要做套利交易，需要一、二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易。通過(guò)購(gòu)買場(chǎng)內(nèi)ETF指數(shù)成份股，再賣出套利，這樣的需求主要來(lái)自券商的客戶，如私募、做市商等專業(yè)投資者，他們?yōu)楫a(chǎn)品提供了流動(dòng)性，同時(shí)平抑價(jià)差。

“股市上漲期間，投資者買入股票ETF，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與基金凈值產(chǎn)生偏離，產(chǎn)品的溢價(jià)狀態(tài)會(huì)吸引投資者通過(guò)券商買到一籃子成份股，再到二級(jí)市場(chǎng)賣出，從中獲得價(jià)差，實(shí)現(xiàn)一、二級(jí)市場(chǎng)的套利。這項(xiàng)套利交易通過(guò)日內(nèi)交易即可完成，但套利機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，需要迅速完成交易。”

在股票ETF大發(fā)展的熱潮中，各家公募在積極布局產(chǎn)品線、做大產(chǎn)品規(guī)模的同時(shí)，增強(qiáng)存量產(chǎn)品活躍度也是各家基金業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，博時(shí)、富國(guó)、國(guó)泰等12家基金公司旗下50只股票ETF公告新增一級(jí)交易商，華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)等11家公募旗下23只股票ETF新增流動(dòng)性服務(wù)商，部分產(chǎn)品的公告次數(shù)甚至超過(guò)10次。

上海上述股票ETF基金經(jīng)理表示，與一級(jí)交易商不同，流動(dòng)性服務(wù)商相當(dāng)于做市商，券商一般以自有資金為產(chǎn)品提供流動(dòng)性。他所在公司一般會(huì)選擇幾家券商作為流動(dòng)性服務(wù)商，由于券商提供流動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生一定成本，基金公司增加做市商，產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)成本也會(huì)有所增加。

“并不是旗下所有的股票ETF都去增加流動(dòng)性服務(wù)商，公司會(huì)突出重點(diǎn)，為規(guī)模較大，希望成交更活躍的龍頭產(chǎn)品增加流動(dòng)性服務(wù)商，提升在這一領(lǐng)域的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。”上述股票ETF基金經(jīng)理說(shuō)。

北京一位大型公募量化投資總監(jiān)也告訴記者，他所在公司今年針對(duì)滬深300、中證500等寬基指數(shù)產(chǎn)品增加了流動(dòng)性服務(wù)商。做市商與基金套利交易有些類似，做市商會(huì)在基金凈值附近提供買賣單供投資者交易，可以解決基金交易時(shí)折溢價(jià)過(guò)高的問(wèn)題，對(duì)產(chǎn)品流動(dòng)性有明顯改善。

不過(guò)，該投資總監(jiān)表示，除了交易所的要求，由于提供做市的資金多數(shù)屬于券商自營(yíng)，這些資金有盈利要求，基金公司一般要向券商支付費(fèi)用，需要覆蓋券商自營(yíng)資金年化5%的成本。對(duì)百億級(jí)的大基金來(lái)說(shuō)，一年投入的資源并不算少。

基金公司人士表示這筆開(kāi)支還是值得的。“現(xiàn)在基金的流動(dòng)性大幅提升，日均交易量從此前的幾千萬(wàn)上升到幾個(gè)億，效果非常明顯。”

這位投資總監(jiān)表示，流動(dòng)性是股票ETF的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在基金規(guī)模差不多的情況下，投資者交易最直接的體驗(yàn)就是流動(dòng)性，這也是他所在公募集中投入資源增加流動(dòng)性服務(wù)商的重要原因。證券時(shí)報(bào)記者 李樹(shù)超