18只量化對(duì)沖基金規(guī)模合計(jì)73.39億元，年內(nèi)增長(zhǎng)58.15%。

量化對(duì)沖基金的增量投資者包括：被賺錢效應(yīng)吸引的個(gè)人投資者;以絕對(duì)收益產(chǎn)品替代高波動(dòng)股票類基金的機(jī)構(gòu)投資者;公募FOF、養(yǎng)老目標(biāo)基金等。

中國(guó)基金報(bào)記者李樹(shù)超

量化對(duì)沖策略逐漸放開(kāi)，疊加股市二季度以來(lái)的震蕩行情，多家基金公司旗下量化對(duì)沖基金實(shí)現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績(jī)雙豐收，未來(lái)將加大對(duì)該類型產(chǎn)品的布局力度。

年內(nèi)規(guī)模猛增58%

年內(nèi)平均收益近7%

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，18只量化對(duì)沖基金(份額合并計(jì)算),總規(guī)模73.39億元，年內(nèi)增幅達(dá)到58.15%。規(guī)模最大的海富通阿爾法對(duì)沖最新規(guī)模16.89億元，比去年末增加了36.43%。

談及規(guī)模的快速增長(zhǎng)，海富通量化投資部總監(jiān)杜曉海表示，量化對(duì)沖產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，得益于多年的辛勤耕耘，也有機(jī)構(gòu)投資者對(duì)這一細(xì)分品種定位的認(rèn)可。“量化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征可以做到很清晰，組合波動(dòng)稍微高于純債，同時(shí)可以取得超越純債產(chǎn)品的收益率。如果產(chǎn)品能以每年4%~5%左右的波動(dòng)率，收獲年化6%~10%的收益率，對(duì)于偏穩(wěn)健的投資者來(lái)說(shuō)，是非常理想的產(chǎn)品。”

廣發(fā)基金量化投資部總經(jīng)理陳甄璞透露，旗下的廣發(fā)對(duì)沖套利基金業(yè)績(jī)處于全市場(chǎng)同類領(lǐng)先，且產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征比較符合投資者需求，近期規(guī)模出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

陳甄璞分析，投資者需求一般有幾類，第一類是被基金賺錢效應(yīng)吸引的個(gè)人投資者，第二類是機(jī)構(gòu)投資者配置需求的轉(zhuǎn)換，在已經(jīng)獲得較好盈利后，部分機(jī)構(gòu)有意把高波動(dòng)股票類基金轉(zhuǎn)換成具有絕對(duì)收益性質(zhì)的量化對(duì)沖基金，第三類是FOF基金的配置需求。

華南某大型第三方銷售高管透露，近期他所在機(jī)構(gòu)量化對(duì)沖基金銷量很好，一只量化對(duì)沖基金開(kāi)放申購(gòu)首日銷量大增，零售投資者踴躍買入。在他看來(lái)，隨著政策逐步放開(kāi)，對(duì)沖交易策略更為豐富和有效，產(chǎn)品業(yè)績(jī)開(kāi)始釋放，基金的賺錢效應(yīng)吸引來(lái)越來(lái)越多的投資者。

除了機(jī)構(gòu)資金和零售客戶的青睞，從今年基金三季報(bào)的數(shù)據(jù)看，公募FOF、養(yǎng)老目標(biāo)基金也在成為量化對(duì)沖基金的重要配置力量。海富通阿爾法對(duì)沖、華寶量化對(duì)沖、廣發(fā)對(duì)沖套利、華泰柏瑞量化收益等基金成為公募FOF和養(yǎng)老目標(biāo)基金的重倉(cāng)基金。其中，海富通阿爾法對(duì)沖被6只養(yǎng)老目標(biāo)基金列為前十大重倉(cāng)股，持倉(cāng)總市值高達(dá)2.03億元。

從基金業(yè)績(jī)看，18只量化對(duì)沖基金年內(nèi)全部獲得正收益，平均業(yè)績(jī)6.95%，廣發(fā)對(duì)沖套利、匯添富絕對(duì)收益策略A、富國(guó)絕對(duì)收益等基金年內(nèi)收益率皆超過(guò)10%。

陳甄璞認(rèn)為，今年以來(lái)A股呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市行情，權(quán)益基金收獲了較好的投資收益。在一個(gè)具有穩(wěn)定動(dòng)量的市場(chǎng)上，對(duì)沖產(chǎn)品的多頭收益也能進(jìn)一步提升。

杜曉海分析，今年公募權(quán)益產(chǎn)品普遍取得了不錯(cuò)的收益，加上A股打新收益，量化對(duì)沖產(chǎn)品也是受益者，一些規(guī)模較小的對(duì)沖基金可以獲得非常高的打新收益率。以海富通阿爾法為例，該只基金規(guī)模較大，打新增厚較小，但公司堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理，也取得了不錯(cuò)的凈值表現(xiàn)。

迎來(lái)多重發(fā)展利好

上海某券商研究所所長(zhǎng)認(rèn)為，近一年，股指期貨交易約束逐步放開(kāi)，資管產(chǎn)品的非標(biāo)資金池剛兌業(yè)務(wù)的溢出效應(yīng)，也在不斷增加對(duì)絕對(duì)收益產(chǎn)品的需求。另外，今年二季度以來(lái)的震蕩市行情也為量化對(duì)沖基金做好絕對(duì)收益提供了合適的市場(chǎng)環(huán)境。

杜曉海、陳甄璞均認(rèn)為，在監(jiān)管鼓勵(lì)公募基金大力發(fā)展權(quán)益投資、量化對(duì)沖產(chǎn)品審批加速，以及逐步放開(kāi)對(duì)股指期貨交易諸多約束的大背景下，股指期貨市場(chǎng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)好，量化對(duì)沖產(chǎn)品對(duì)沖效率提升、對(duì)沖成本降低，都有利于該類型基金做好投資。

杜曉海說(shuō)：“近期ETF期權(quán)和股指期權(quán)擴(kuò)容，為投資者提供了更豐富的股票倉(cāng)位對(duì)沖工具，我們的量化團(tuán)隊(duì)也在積極研發(fā)利用滬深300指數(shù)期權(quán)對(duì)沖的絕對(duì)收益策略。”

資料顯示，中金所在2017年2月、2017年9月、2018年12月、2019年4月，先后四次對(duì)股指期貨交易進(jìn)行松綁，當(dāng)前股指期貨交易規(guī)則已經(jīng)接近2015年9月份以前的狀態(tài)。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，在資管市場(chǎng)大變革和剛兌打破的歷史背景下，量化對(duì)沖基金仍有廣闊的發(fā)展前景。

上海上述券商研究所所長(zhǎng)表示，金融供給側(cè)改革、剛兌的打破正在催生資產(chǎn)配置的新需求。五年前信托剛兌產(chǎn)品可以拿到8%的收益，而目前不做資產(chǎn)配置只能獲得2%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，這就推動(dòng)資金去做資產(chǎn)配置，做非保本的絕對(duì)收益策略基金，這些都有利于刺激量化對(duì)沖基金的市場(chǎng)需求。

陳甄璞分析，股指期貨流動(dòng)性得到明顯改善，市場(chǎng)能夠承接起量化對(duì)沖產(chǎn)品的擴(kuò)容;同時(shí)，在宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、貨幣寬松的市場(chǎng)環(huán)境下，能夠剝離貝塔風(fēng)險(xiǎn)并獲取阿爾法收益的產(chǎn)品有望獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。如果此類絕對(duì)收益產(chǎn)品能夠承接部分銀行理財(cái)資金溢出的配置需求，未來(lái)發(fā)展充滿了想象的空間。

杜曉海認(rèn)為，資管新規(guī)下，萬(wàn)億理財(cái)市場(chǎng)面臨新變局，量化對(duì)沖產(chǎn)品鮮明的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，能夠較好地匹配機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的理財(cái)需求。“我們一直非常看好這類產(chǎn)品的前景，尤其看好資管新規(guī)步入正軌后，這類產(chǎn)品的巨大潛力。”

正是看到了市場(chǎng)的巨大需求，目前華夏、景順長(zhǎng)城、光大保德信、申萬(wàn)菱信、德邦基金等公募都在積極申報(bào)量化對(duì)沖基金，目前有8只量化對(duì)沖或絕對(duì)收益類產(chǎn)品在排隊(duì)候批。