證券時報記者 李樹超

昨日，沉寂許久的周期股集體爆發，北向資金大舉流入，鋼鐵、煤炭、建材、地產板塊漲幅居前。在大基建行情的催化下，中融國證鋼鐵B、中融中證煤炭B兩只分級基金雙雙封住漲停;多只煤炭、地產、有色分級B基金單日漲幅超過4%，市場活躍度也明顯提升。

鋼鐵B、煤炭B級漲停

市場活躍度飆升

昨日，中融基金旗下兩只分級B基金———中融國證鋼鐵B(簡稱鋼鐵B)、中融中證煤炭B(簡稱煤炭B級)，成為市場焦點，鋼鐵B上漲10.05%，煤炭B上漲9.95%，雙雙沖頂，被大量買單封住漲停板。

除了上述兩只分級B基金外，跟蹤煤炭、鋼鐵、地產等板塊的分級B基金同樣表現不俗。Wind數據顯示，截至昨日收盤，招商中證煤炭B、富國中證煤炭B當天漲幅皆超過8%，鵬華國證鋼鐵行業B上漲6.07%，招商滬深300地產B、國泰國證房地產B的漲幅也都超過4%。上述板塊的13只分級B基金中，有10只單日漲幅超過了4%。

從活躍度看，無論是成交量還是換手率，上述品種在交易層面也非常火爆。數據顯示，昨日跟蹤鋼鐵、煤炭、地產等行業的13只分級B基金，當天成交為8354.18萬元，比11月以來的日均成交額高出114%;當天上述分級B的平均換手率為4.24%，為當月日均換手率的2.77倍。其中，10只分級B的昨日成交額比11月份的日均成交額翻倍，鵬華資源B昨日成交42.15萬元，比當月日均成交額高出6.76倍;南方中證高鐵產業B同期成交額也從1.15倍增至7.58倍，增幅超過5倍。成交額最大的國泰國證有色金屬行業B，當天成交額為6298.97萬元，比當月日均成交額也高出91.48%，也接近翻倍。

伴隨價格上漲，多只基金換手率也出現大幅提升。鋼鐵B、煤炭B級兩只基金昨日換手率分別達到13.88%和9.17%，比當月的日均換手率分別高出10.1、6.23個百分點。

談及周期股行情爆發、白馬股調整的市場格局，博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，近期，外部局勢擾動因素對A股走勢影響相對減弱，大概率是因為市場交易結構過于極端，導致A股白馬抱團壓力上升，消費等板塊發生調整，周期、公用事業漲幅居前。

魏鳳春表示，增長、通脹和流動性因子都不支持低配A股，估值和交易也未發出明確的負面信號。基本面也沒有發生變化的跡象，未來兩到三周，風格偏周期和金融的概率較高。

平均溢價率12%

業內人士提示風險

不過，不少鋼鐵、煤炭分級B大幅上漲，導致這些基金的溢價率處于高位。Wind數據顯示，截至昨日收盤，上述13只分級B平均溢價率為12.34%，比分級B整體溢價率高出2個百分點。 其中，鵬華國證鋼鐵行業B、鵬華中證高鐵產業B、南方中證高鐵產業B溢價率皆超過20%;收獲漲停板的兩只基金溢價率接近10%，整體都處于高溢價狀態。以鋼鐵B為例，其凈值為0.66元，而二級市場交易價格為0.72元，基金溢價率達到9.55%。

北京一位指數型基金經理對此表示，折溢價率衡量的是基金二級市場交易價格和基金凈值的價差情況。一般而言，折價率較高說明基金價值被低估，更有投資價值;而溢價率較高，說明基金價值被高估，未來會有向基金凈值回歸的可能，存在調整的風險。

上述指數基金經理表示，在股市上漲較多的情況下，分級B會出現整體溢價交易狀態。要評估溢價水平對投資者的影響，要看基金持有成份股的走勢。如果未來走勢或投資者預期繼續強勢，該類產品在二級市場就會供不應求，價格也就有望維持在高位，保持高溢價交易的狀態。如果市場調整，高溢價的交易狀態疊加基金凈值本身的下跌，這類基金將面臨較大的調整風險。“在分級基金成份股預計繼續上漲的行情中，可能會維持高溢價交易狀態。投資者還是要理性參與，避免溢價率過高帶來的調整風險。”