證券時(shí)報(bào)記者 朗月行 方麗

近期，A股市場(chǎng)“核心資產(chǎn)”出現(xiàn)不同尋常的價(jià)格波動(dòng)，在一定程度上折射基金經(jīng)理的估值爭(zhēng)議，讓他們?cè)庥鲞x擇性難題。而在年底機(jī)構(gòu)頻頻調(diào)倉(cāng)換股的背后，無疑是一場(chǎng)關(guān)于“核心資產(chǎn)”的性價(jià)比之爭(zhēng)。

一位價(jià)值投資風(fēng)格基金經(jīng)理就直言：“現(xiàn)在買白馬股還是價(jià)值投資嗎?布局估值那么貴的白馬股，就類似2015年買成長(zhǎng)股或題材股。”

持類似觀點(diǎn)的基金經(jīng)理不在少數(shù)。國(guó)泰基金經(jīng)理徐治彪也認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)不少醫(yī)藥、消費(fèi)類公司已被高估。“市場(chǎng)最終都會(huì)出現(xiàn)均值回歸?，F(xiàn)在再去買那些高估值的醫(yī)藥股，已經(jīng)很難賺到公司業(yè)績(jī)的錢了，可能只能賺到博弈的錢、泡沫的錢。”

不過，也有一些基金經(jīng)理認(rèn)為，要評(píng)價(jià)核心資產(chǎn)的性價(jià)比。對(duì)于核心資產(chǎn)的投資應(yīng)該一分為二地看，如果公司持續(xù)盈利能力足夠好，那么獲得相應(yīng)高估值是合理的。A股市場(chǎng)上，真正優(yōu)質(zhì)的公司是有限的。核心資產(chǎn)當(dāng)前面臨的真正問題在于，如果市場(chǎng)對(duì)于公司業(yè)績(jī)有過高的一致預(yù)期，那么當(dāng)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期時(shí)，股價(jià)可能出現(xiàn)快速調(diào)整。

近期也有堅(jiān)定持有的基金經(jīng)理表示，長(zhǎng)期看好優(yōu)質(zhì)價(jià)值股，不需要為短期價(jià)格波動(dòng)擔(dān)憂，頻繁擇時(shí)可能導(dǎo)致錯(cuò)失長(zhǎng)期分享優(yōu)質(zhì)公司成長(zhǎng)收益的機(jī)會(huì)。一家大型基金公司投資總監(jiān)也表示，長(zhǎng)期布局A股最核心資產(chǎn)是能獲得較好收益的，短期看核心資產(chǎn)估值有些是偏高，但是進(jìn)行波段操作也非常需要技術(shù)，有可能得不償失。

在對(duì)核心資產(chǎn)頻頻調(diào)倉(cāng)換股的同時(shí)，基金經(jīng)理也在尋找更具“性價(jià)比”的新核心資產(chǎn)。有基金經(jīng)理分析，有些公司可能從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，或是某個(gè)細(xì)分龍頭公司，也許不一定有突出的題材和很大的未來想象空間，但每年可以提供20%甚至更高的盈利增速，且市盈率水平偏低。“這些公司在市場(chǎng)中并不少見，就算只賺取每年20%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的收益，也相當(dāng)劃算。”