隨著科創(chuàng)板新股表現(xiàn)日益分化，基金經(jīng)理打新策略上也開始大幅調(diào)整。記者了解到，部分基金經(jīng)理已開始擔(dān)憂新股破發(fā)對基金業(yè)績的影響，從而放棄過去“照單全打”的模式，在打新前就會做足功課，有選擇地進(jìn)行參與。與此同時，伴隨著打新對產(chǎn)品業(yè)績貢獻(xiàn)度的降低，基金經(jīng)理也選擇讓一些限制大額申購的打新基金“開門迎客”。

新股表現(xiàn)分化日趨嚴(yán)重

種種跡象顯示，科創(chuàng)板公司正從開市初期的“高漲幅、高換手”狀態(tài)逐漸回歸理性。

11月21日，科創(chuàng)板新股卓越新能上市首日漲幅僅18.5%，遠(yuǎn)低于本月的平均水平。而11月以來，新上市的16只科創(chuàng)板新股上市首日平均漲幅為64.43%。

事實上，目前科創(chuàng)板新股上市首日的表現(xiàn)已比之前遜色很多。7月22日，首批25家科創(chuàng)板公司掛牌上市，上市首日平均漲幅達(dá)140%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，8月份這一漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大至300%。不過亢奮沒過多久后，市場便走向理性，9月、10月、11月，科創(chuàng)板新股上市首日平均漲幅分別為151%、122%、64%。

與此同時，新股上市表現(xiàn)分化的現(xiàn)象也越發(fā)嚴(yán)重，有的公司剛上市不久便下跌，有的則持續(xù)大漲。

盤面顯示，三達(dá)膜于11月15日上市，上市首日漲幅為49%，但次日便開啟了下跌模式，短短幾天跌幅巨大，11月26日，公司股價報收于19.6元/股，距發(fā)行價18.26元/股僅一步之遙。金山辦公卻是另一番景象，公司于11月18日上市，上市首日漲幅高達(dá)176%，19日、20日繼續(xù)大漲，此后有所下跌，但11月26日133.8元/股的收盤價仍較45.86元/股的發(fā)行價有很大溢價。

基金加大新股研究力度

新股表現(xiàn)的分化，也令公募基金的打新策略出現(xiàn)大幅調(diào)整。記者了解到，部分基金經(jīng)理已開始擔(dān)憂新股破發(fā)對基金業(yè)績的影響，從而放棄過去“照單全打”的模式。

張斌(化名)是一家中型基金公司的科創(chuàng)板研究小組成員，他告訴記者，作為優(yōu)先配售對象之一，公募基金在科創(chuàng)板打新上具備天然優(yōu)勢，但根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在參與網(wǎng)下打新的中簽賬戶中，要抽取10%的賬戶來鎖定6個月，這意味著，中簽的基金有可能遇到新股上市6個月后才能拋售的窘境。隨著打新收益率的逐步走低，新股溢價空間大幅縮小，于是不少基金經(jīng)理開始擔(dān)憂半年后賣出還能否盈利的問題。

據(jù)統(tǒng)計，截至11月26日，久日新材、杰普特、容百科技、天準(zhǔn)科技等公司股價已低于發(fā)行價。此外，多家公司也岌岌可危，瀕臨破發(fā)。即便是最早上市(7月22日)的科創(chuàng)板公司距今仍只有四個多月的時間，對于部分中簽的基金而言所持股份仍是限售股。

張斌還表示，在市場環(huán)境發(fā)生變化的背景下，基金經(jīng)理的打新策略至少會發(fā)生兩方面變化。其一、機(jī)構(gòu)在打新前就會做足功課，加大基本面研究，有選擇地參與打新。其二、機(jī)構(gòu)報價會趨于謹(jǐn)慎，由此可能帶動發(fā)行價下移。

另一位負(fù)責(zé)科創(chuàng)板打新的投資經(jīng)理透露，未來不論是打新還是交易策略，都只會緊盯頭部公司或者極度稀缺的公司，以規(guī)避高估值風(fēng)險。

此外，近期不少打新基金也紛紛恢復(fù)大額申購，比如富國周期優(yōu)勢混合、上銀鑫達(dá)混合等等。據(jù)了解，部分基金是因為打新對產(chǎn)品業(yè)績貢獻(xiàn)度降低，基金經(jīng)理在規(guī)模與業(yè)績上面衡量后，選擇了前者。也有部分基金遭遇了獲利豐厚的資金撤離，放開限購有利于基金規(guī)模穩(wěn)定。