2019年，股權(quán)投資市場延續(xù)低潮。數(shù)據(jù)顯示，前11月股權(quán)投資市場募資總額約1.08萬億，同比下降10%;投資總額7300億元，同比下降29.5%;退出案例約2789筆，同比上升21.5%。

在此背景下，母基金行業(yè)面臨哪些問題?未來該如何尋找機遇?在“2019中國母基金50人論壇”上，多位業(yè)內(nèi)人士進行了深入探討。

募資低潮下母基金的投資之道

目前，募資難仍然是業(yè)內(nèi)共同面臨的問題。中金資本肖楓表示，包括母基金在內(nèi)的整個私募股權(quán)基金行業(yè)，面臨著持續(xù)的融資壓力，銀行、上市公司、高凈值客戶等等多個融資渠道目前都受到很大的阻力，另一方面又面臨長線資本的缺失。

那么，在募資低潮下，母基金的投資節(jié)奏是否改變?元禾辰坤主管合伙人徐清表示，從母基金管理的角度來看，我不會因為“募資難”改變投資節(jié)奏，母基金比較重要的是要穿越經(jīng)濟周期，應(yīng)該按照自己的原則去做配置。

“不要因為今天是寒冬就慢一點，明天市場起來了就趕緊配，這肯定是不對的，因為整個經(jīng)濟周期不會根據(jù)你的預(yù)估而快速體現(xiàn)，母基金是長周期的產(chǎn)品，穿越經(jīng)濟周期最好的辦法就是保持穩(wěn)定、持續(xù)的輸出。”徐清說。

HarbourVest投資董事龔舒敏也表示，公司的投資理念是不管在什么時候，投資都一定要勻速、穩(wěn)健，因為沒有人知道什么時候是市場最差的年份，在中國投資我們一直都很穩(wěn)健，并且逐步增加。

硅谷銀行金融集團董事總經(jīng)理陳青說道，美元基金還會加大對中國的投資，有很多外資LP對中國市場很感興趣。

關(guān)注前沿科技母基金更青睞“小而精”

對于投資的原則和關(guān)注領(lǐng)域，多位業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了自己的看法。肖楓表示，技術(shù)對傳統(tǒng)經(jīng)濟的改造在走向縱深，前沿科技的基礎(chǔ)科研和成果轉(zhuǎn)化仍然值得關(guān)注。“國內(nèi)企業(yè)發(fā)展更多依賴于模式創(chuàng)新，在底層原理、原始技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)備、核心部件等方面，仍然存在著薄弱環(huán)節(jié)。”

全國社保基金理事會股權(quán)資產(chǎn)部(實業(yè)投資部)副主任鮑絳在談到社保基金的投資策略時表示最重要的是底層資產(chǎn)價值的提升。他表示，首先要選好行業(yè)，第二是選擇成長性投資，最后是團隊。

“團隊能力和策略的合適性值得關(guān)注。”鮑絳說，團隊的能力一定要超過管理規(guī)模。“我們也在關(guān)注一些相對小而美、小而精的‘斑馬團隊’，單一行業(yè)的‘斑馬團隊’以后也會嘗試投資。”

北京科創(chuàng)母基金董事長劉克峰也表示，會選擇一些垂直領(lǐng)域小而精、小而專的基金，這些投資人在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源、新材料等領(lǐng)域，確實扎根很深。

“規(guī)模也不大，人也不多，甚至不超過10個人，但是這一類基金有非常強的核心競爭力。”劉克峰說。

劉克峰表示，北京科創(chuàng)基金特別關(guān)注三種能力，一是發(fā)現(xiàn)前沿技術(shù)的能力，二是創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化能力，三是規(guī)模化創(chuàng)新成果的能力。

加大母基金支持力度發(fā)揮國家級基金示范作用

在行業(yè)政策環(huán)境層面，針對母基金在發(fā)展中遇到的問題，國家發(fā)改委、央行等六部門出臺《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》，進一步加大包括母基金在內(nèi)的創(chuàng)投基金和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的支持力度。

國家發(fā)展改革委財政金融和信用建設(shè)司副司長張春認(rèn)為，當(dāng)前要抓好政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，特別是國家母基金在科研攻關(guān)上的獨特優(yōu)勢，吸引和撬動社會資本的參與。

目前，國家已經(jīng)成立了國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金等百億級、千億級大型母基金。

“下一步要充分發(fā)揮好這些國家級基金的帶頭示范作用，鼓勵基金聚焦重點行業(yè)和關(guān)鍵核心技術(shù)進行攻關(guān)。另一方面，要進一步加強對政府引導(dǎo)基金的產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)，提高投資效率，防范潛在的金融風(fēng)險。”

張春坦言，目前我國政府引導(dǎo)基金發(fā)展總體平穩(wěn)，但是也存在一些亟待解決的問題。比如說資金沉睡現(xiàn)象，基金轉(zhuǎn)化為定期理財、存款，有的基金投資和項目脫節(jié)，有的基金股權(quán)投資演變成明股實債，潛在的金融風(fēng)險不容忽視。

張春表示，下一步還將繼續(xù)深入了解和傾聽行業(yè)聲音，回應(yīng)行業(yè)的發(fā)展訴求，更好地推動中國母基金行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

來源: 新華網(wǎng)