中國基金報記者章子林趙婷

12月以來，A股強勢上揚，不少市場人士驚呼“春季行情”提前到來，不少私募也抓住這一產品發行窗口期，加快產品布局力度。產品扎堆之下，私募產品在渠道的排期變得更長，行業的頭部效應也顯現出來，頭部績優私募產品上架更快，券商對私募投顧的篩選也更為嚴格。

私募搶占發行窗口期

進入12月，A股發力上攻，截至12月27日收盤，滬指報收3005.04點。

指數上揚的同時，市場情緒和人氣也正在逐步恢復，多家私募早已瞄準這個機會，借機推出新產品。“從時間來看，2019年的行情轉瞬即逝，并沒有很好的發行窗口。目前來看，今年年底到明年年初是一個窗口期。”滬上某中型私募人士表示。

“券商能夠幫助代銷的產品越多，私募的管理規模越大，所以私募一直都挺積極，現在就更積極一些，這和市場好轉肯定有關系。”華東一家券商市場部相關人士表示。

產品扎堆之下，待發行私募在渠道的排期變得更長。華北一家大型券商產品部總監告訴記者，現在排隊想上的主要有幾類私募產品，分別是主動權益、量化指數增強和外資私募，前兩類產品數量相對較為均勻，外資私募產品還不多。除了這三類產品，其他產品如債券，公司渠道只會賣自己做投顧的產品，別家機構的產品因為擔心信用風險，是不敢碰的。

不過，今年公募業績整體跑贏私募，私募整體銷售情況并不好，渠道更愿意給客戶推公募產品。不少私募人士反饋，從今年發行情況來看，私募整體不如公募基金賣得好。

頭部績優私募產品上架快

從渠道來看，私募的頭部效應也愈加明顯，在產品扎堆的情況下，頭部績優私募產品上架更快，券商對私募投顧的篩選也更嚴格。

上述華北大型券商產品部總監表示，目前公司主動權益類私募賣的少，因為門檻比較高，有的可能要有幾個月時間準備，而且這類產品手續費收上來也并不容易，但公司還是調動其他資源集中布局主動權益類產品，為來年做好準備。

據其介紹，公司對主動權益類私募有一套綜合評價打分體系，主要考核基金管理人的長期管理業績，希望選擇不同市場風格下都能有所建樹的成熟的管理人。“規模只是條件之一，如果長期業績穩定、回撤等指標優秀的話，也可以代銷，但總的原則還是選擇頭部的私募。”

滬上某量化私募人士也表示，不同券商的流程和合作風格不同，不過主要還是取決于銷售的難易程度，如果是頭部私募或明星私募投資經理的產品，排期肯定不會太久。“聽說一家知名投顧所有流程走完用了一個月，而流程慢的投顧，可能從溝通到產品上架要用一年的時間。”

不同券商的私募產品的排隊情況也不同，今年布局股票型產品比較多的券商渠道目前產品都排隊比較多，但今年不少券商發力銷售量化產品，如今量化對沖產品業績做不出來，這類券商需要轉向布局權益類產品，因此私募產品上架的速度可能會更快。

在這種搶占發行窗口期的情況下，小私募更為被動。隨著投資者的不斷成熟，已經不完全被過往高收益所吸引，一些風控不好的小私募和新私募的產品并不好賣，因為被券商主動攔在門檻之外。“更多小私募可能在分公司層面有些區域合作，但不會上升到總公司層面。”

華東一家券商市場部相關人士也表示，私募數量越來越多，如果代銷產品業績不好的話，畢竟最后傷的還是自己的客戶，所以，券商對私募的篩選都會比較嚴格。