公募投資新三板市場開閘。日前，證監會發布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引(征求意見稿)》(下稱《指引》)。根據《指引》，公募股票基金、混合基金、債券基金將可投資新三板精選層股票。各家目前備戰精選層的情況如何?

有的已籌備發產品

近日，記者電話調研了幾家有意投資新三板精選層的公募基金。

萬家基金投資研究部權益投資基金經理葉勇向記者介紹，目前，萬家基金正在積極推進投資新三板精選層的籌備工作，計劃發行可投資新三板精選層的公募產品。

年前，安信證券新三板研究團隊負責人諸海濱接觸了不少對新三板精選層有投資意向的公募基金。他告訴記者，最近很多公募基金確實做了很多準備，主要是在產品部門和投研部門的基金經理或者投研總監這個層面。

九泰基金總裁助理鄭立昌告訴記者，由于公募基金有低風險、收益穩定的投資偏好，側重投資規模較大、經營穩健企業，且單筆投資金額往往較大。“新三板企業目前體量偏小、市值偏小，市場流動性尚不是很足，因此很多基金不會成立專門的精選層公募產品，而是將其作為投資關注的一個方向。更多的公募基金可能會采取新成立的基金產品將精選層納入投資范圍的方式。”

投資將更審慎

就目前而言，公募基金投資精選層投資策略如何，開展此項業務的公募基金團隊又會做出哪些調整?

葉勇認為，從市場特征而言，新三板精選層與A股二級市場差別不大，與科創板更為接近，對精選層投資的策略和邏輯也與二級市場基本相同，因此，從行業和個股研究覆蓋、投研團隊建設等方面來說，利用現有權益投資研究團隊，拓展覆蓋范圍至三板精選層即可。

但是，在很多操作流程上，公募基金投資精選層還存在不少需要協調的問題。“為了適應未來精選層的投資，后面發行的新產品需要修改基金的章程，即基金說明書。從公募基金角度來考慮，怎么投是關鍵，現在比較確定的是，將以參與精選層企業的公開發行為主。”諸海濱說，“日常管理也是投資精選層的重要問題，包括股價波動、每天的清算和凈值。如果這家公司被精選層調出，基金經理怎么去跟蹤、定價、研究。”

“如何退出?到底是等到精選層公司未來IPO退出，還是按照價值投資一些質地好的公司，抑或被動地做指數化投資，這幾個方面大家會有一些爭議。”諸海濱說。

選哪些標的

對于公募基金遴選標的，諸海濱認為一定是優質的好公司。“‘優質’包括兩個方面：第一，該公司所在的行業必須是景氣度比較好的;第二，這家公司有長大的可能，因為有部分公司是‘小而美’的，長不大的，特別是一些地域性的或者行業競爭格局特別分散的。我們傾向于那些新興產業的細分行業龍頭。”

關于發行價格，諸海濱表示：“過往的歷史證明，如果把價格定得過高，那么對未來的股東是不利的。”

鄭立昌認為，從公募基金本身的投資邏輯來說，偏好于收益穩健、風險較低、體量較大、經營穩健的項目，這就決定了公募基金開始可能會持“審慎”態度。“新三板的改革剛剛開始，未來隨著精選層優質企業越來越多，市場環境凈化到位，會有越來越多的公募基金愿意發更多的精選層產品。”