再融資政策落地，將成為市場風格進一步切換的催化劑，定增作為典型的成長股投資策略將成為今年非常具有吸引力的投資品種。年初以來權益基金發行規模可觀，大量新增資金需要尋找合適的優質資產，從需求上促使基金公司成為增發領域的主要玩家之一。

中國基金報記者方麗

再融資新規出臺，基金公司積極參與。據中國基金報記者統計，新規發布后，已有近百家上市公司修改或新披露了定增預案，興全、富國、建信、睿遠、前海開源、財通等基金公司參與其中，后續還有不少基金公司為進入定增市場積極布局，準備大干一場。

積極備戰精選個股

看準定增市場機遇，跟蹤備戰成為近期不少基金公司的業務重點。

“我們對全部定增項目都保持緊密跟蹤，嚴格按照標準篩選標的。目前已儲備了一些重點標的，三四月份會參與一些重點項目。”九泰基金定增投資中心總經理劉開運表示目前正在與企業頻繁交流。

博時基金研究部副總經理金晟哲表示，對已覆蓋上市公司保持持續溝通，摸底潛在機會，提前做好基本面研究，篩選項目池。同時與發行方和投行緊密聯系，第一時間掌握定增資產供應信息。“未來定增市場機遇與挑戰并存。門檻大幅降低，優質項目的競爭愈發激烈，具備項目獲取、公司研究、資產定價等全方面主動管理能力的投資管理機構，才可能在定增市場做大規模并為客戶帶來回報。”

據中國基金報記者了解，看準定增市場將迎來黃金發展期，此前對定增業務積累較多的基金公司已迅速行動起來。“有很多公司來找我們談項目，比之前熱度要高很多，我們也準備精選其中優質項目參與。”一位基金公司投研人士表示。

Wind資訊數據顯示，2月15日至29日，滬深兩市共有76家上市公司披露增發預案。公募比較看好的立思辰，有興全、建信、睿遠等基金公司參與，認購金額分別為2.5億元、4000萬元和2.3億元。富國基金和興全基金參與了中密控股，認購金額各6000萬元。此外，前海開源和財通兩家基金參與了恒邦股份，認購金額分別為2億元和1億元;興全基金則積極布局藥石科技，認購6.5億元;麥迪科技獲富國基金0.6億元認購。

“2017年監管變化讓整個定增市場降至冰點，這次政策調整激活了市場，后續還會有更多基金公司參與。”據一位業內人士表示，年初以來權益基金發行規模可觀，大量的新增資金需要尋找價格合適的優質資產，這也從需求上促使基金公司成為增發領域的主要玩家之一。

在看準機遇的同時，不少基金公司非常重視精選個股以及風險控制。

劉開運表示，參與定增項目，判斷基礎是標的的長期競爭能力和長期成長性，并需要同時滿足兩個標準：一是最近三年平均ROE≥8%，二是最近三年扣非凈利潤復合增速≥10%。同時，在風險控制上，會深入研究定增標的，發現風險點，控制參與標的估值水平，留出一定安全邊際。

招商基金投資支持與創新部總監姚飛軍表示會從行業景氣、個股景氣和估值三個維度對定增項目進行評估;同時考慮到項目的鎖定期，會對未來6個月時間維度的景氣變化進行重點分析，優先考慮行業景氣度向上確定性較高，估值相對合理的項目。而對于目前估值較低的周期性板塊，考慮到部分項目的下行風險有限，如果可以拿到較理想的價格，也會適度參與。

在風險控制上，姚飛軍表示，前期的項目選擇，公司有嚴格的標準，對于高風險個股設置禁投池。同時，對于定增公司的潛在風險進行評估，例如其商譽減值風險和股權質押風險等。

諾德基金表示，選擇標的還是要回歸基本面，由于定增有鎖定期，所以企業基本面是定增投資機構必須考量的維度，包括行業的景氣周期，成長空間和競爭格局，基礎資產有合理的盈利能力，并且具備一定的核心競爭力，在盈利質量上能給股東創造持續現金流。

看好今年定增市場

“此次再融資政策的落地，將成為市場風格進一步切換的催化劑，中小盤股票投資機會將會是未來一兩年的重要方向。定增投資作為典型的成長股投資策略，受益于此次再融資政策的落地實施，將成為今年非常具有吸引力的投資品種。”劉開運表示。

金晟哲也表示，當下是參與定增市場非常好的時點。“目前正是天時、地利、人和，天時是市場正處在牛熊交界或是熊市的尾部。地利則是指，從2019年開始資本市場的政策不停地松綁，對于參加者來說比較有利。人和是指折價。定增剛剛重新回到投資者的視野，很多產品還在籌備中，這個時候參與，報價的人不會像2016年、2017年那么多，還能拿到不錯的折價。”

姚飛軍也看好今年權益市場的整體表現，認為新規將為機構投資者帶來更好的介入機會。從全年維度看市場仍有一定上行空間，當前整體估值仍相對較低，疫情對于全球經濟有短期沖擊，但逆周期政策也將加碼;再融資門檻降低之后，上市公司參與熱情較高，篩選質地好、發行底價合理的項目，能夠增厚安全墊，獲得較好的預期收益。