“網紅基金”因明星基金經理光環備受市場追捧，也曾創造了一個又一個的銷售奇跡，但歸根結底，業績才是交給基民的答卷。

最近一個月，市場調整導致大部分公募產品出現回撤。根據Wind數據顯示，截至3月25日，最近一月全市場主動偏股型基金回撤約8%，部分“網紅基金”也未能幸免。興全合宜近一月回撤約10%，廣發科技創新回撤約18%，廣發科技先鋒回撤約8%，睿遠成長價值回撤約13%。

“投資者不用過于恐慌，我們是長線角度來做投資。”睿遠基金在近期的一場小范圍電話會議中如是表示。興全合宜基金經理謝治宇也表示，“基金將堅定持有以基本面中長期邏輯為基礎的品種。”

興全合宜凈值仍在1元以上

作為2018年的大爆款，興全合宜發行首日便募集327億元，銷售場面火爆一時。

在最近一個月的表現中，興全合宜累計回撤約10%。2月21日，興全合宜的凈值到達1.237，成為近期的高點，后受市場影響開始回撤，截至3月25日，最新凈值為1.0927，依然保持在1以上。

3月24日晚間，興全合宜公布了2019年年度報告。

回顧2019年的投資操作，謝治宇在年初提升了股票倉位，四季度則降低倉位為流動性做一定的準備，整體持倉結構變化不大。整體配置以具備中長期邏輯支撐、估值合適的中長期價值品種為主，在控制風險的前提下適當增加了階段性受益于行業邊際改善的品種，總體結構均衡。

而對于未來的展望，謝治宇表示，2019年銀行間的流動性持續偏松，并逐步向實體傳導。隨著經濟托底政策的逐步出臺，2019年宏觀經濟整體顯示出較強的韌性，在四季度也出現一些積極的信號。2019年末新冠肺炎疫情的爆發，使得經濟短期的不確定性增加，部分行業會受到較大的挑戰，但短期沖擊并不改變經濟中長期的趨勢，也并不影響很多產業的長期前景和企業的長期價值。

謝治宇認為，2019年底，以滬深300為代表的A股的整體估值仍然處于歷史較低的水平，部分反映了對于盈利增速下行的預期，從全球的相對估值，以及與無風險利率的對比來看，權益市場仍然具有不錯的性價比，海外資金的持續流入，也反映了對部分優質企業的認可。預計流動性環境將維持偏寬松的格局，市場仍然有結構性行情的機會。

謝治宇表示，未來基金的整體操作仍然本著風險控制的原則，堅定持有以基本面中長期邏輯為基礎的品種，均衡配置，降低波動，以期更好地為投資者創造長期價值。

根據年報的披露，興全合宜的前十大持倉股如下所示，持股集中度較三季報有所下降。

睿遠基金：A股投資回報遠高于其他市場

睿遠作為自帶流量的明星基金公司，目前共管理兩只公募產品。其中，睿遠成長價值混合發行當天狂賣700億，睿遠均衡價值三年發行當天狂賣1200億，創造了基金銷售的一個奇跡。

在最近的一個月中，睿遠成長價值混合回撤約13%，截至3月25日，最新凈值為1.1994。睿遠均衡價值三年成立于今年2月21日，截至3月20日，自成立以來回撤約4.8%，最新凈值為0.952。

對此，睿遠基金在近日的一場小范圍電話交流中表示，“投資者不用過于恐慌，我們是長線角度來做投資。”

睿遠基金認為，從現有估值角度來看，A股隱含的回報水平遠遠高于其他市場，“只要市場對風險的判斷有一個明確的認識，市場的資金隨時都有可能回來購買股票。”

在電話會議中，睿遠基金透露，接下來會關注以下行業：

1.光伏配置。我們認為光伏行業成本會有進一步下降，包括大規模平價上網，下游需求增長會很快。這個行業我們暫時沒有看到成長的天花板。這個行業生產相對安全，不需要遠距離運輸，可以本地化生產。

2.建筑防水行業。這一類行業出現比較強競爭力的公司，成本渠道優勢，管理層進取態度，都給我們信息。下游地產出現集中趨勢，上游建筑防水行業生態也會出現集中，我們也會持續關注。

3.材料制造配置。我們基于從制造大國到制造強國的邁進，公司研發一批儲備一批生產一批的進程，公司成本客戶優勢，還國際端競爭都有優勢。

4.后續關注醫療資源的變化，線上教育線上辦公通訊工具，自主可控技術領域。

對于具體操作，睿遠基金表示，回顧年初到現在的操作調整，組合搭建上面，策略上沒有大的變化，個股還是看成長空間和行業景氣度，“靈活度我們在做一些探索，重倉股做了一些調整，新股里面也會找一些行業增速比較快，公司增速明顯的標的。”

劉格菘：圍繞“核心資產”+“效率資產”的框架配置

作為2019年公募行業的“三料冠軍”，劉格菘今年的新發產品也受到市場熱捧。去年12月20日，由他掛帥的廣發科技創新基金發行，單日大賣300多億元，配售比例僅為3.30%。而今年1月17日發行的廣發科技先鋒混合基金的申購金額也創下1000億元的天量。

而在近期弱勢的市場環境中，部分前期強勢的科技股成為了殺跌主力，劉格菘所管理的科技主題基金也受到了一定的波及。從凈值數據來看，廣發科技先鋒成立以來單位凈值一路攀升，并于2月25日創下階段高點，單位凈值達1.1846元，3月以后，隨市場震蕩出現回調，截至3月25日，廣發科技創新混合基金近一個月回撤約18%，最新凈值為0.9942;而廣發科技先鋒回撤約8%，最新凈值為1.0564。

劉格菘曾在給投資者的一封信中表示：新冠疫情在海外持續蔓延，導致境外市場波動加劇，A股市場也收到了一定的牽連和擾動，起伏震蕩。同時，前期漲勢較好的部分板塊也出現了調整，對我所管理的組合造成了不同程度的沖擊。對于市場的調整以及基金凈值的回撤，我們認為，先階段A股反應的是自身產業的趨勢邏輯，無需太擔心海外市場的影響以及短期的市場調整。市場短期漲跌往往難以預測，但長期產業趨勢是可以大致判斷的。總體而言，我對今年資產配置的想法保持不變，依然是圍繞“核心資產+效率資產”的邏輯框架，沿著這個框架尋找景氣度比較高的細分資產進行配置。

廣發科技創新混合凈值圖，來源：天天基金網

廣發科技先鋒曾于上月底多次暫停大額申購，原因為保護現有基金份額持有人利益。在市場行情好的時候，基金的申購量會變多，如果短時間內新增申購的資金占比過大，可能會攤薄原持有人的投資收益。同時，限制大額申購也能一定程度上避免投資者在快速上漲的過程中，受情緒帶動而進行追漲殺跌的行為。

偏股型基金近一月最多回撤超23%

就全市場而言，最近一個月的行情給大多數偏股型基金帶來了回撤。截至3月25日，全市場主動偏股型基金近一月平均回撤約8%。

上圖顯示了全市場主動偏股型基金中，回撤最大的10只產品，配置新能源相關領域股票的基金跌幅最大，達23.61%。此外，還可以看到，銀河創新成長和諾安成長基金兩只基金曾位列2019年業績TOP10名單，近1月的表現不佳主要是由于其配置了大量的科技成長型股票，而這一批股票也是近期的殺跌主力。