面對充滿不確定性的投資環境，避險情緒高漲的不僅是個人投資者，手持數億元資金的次新基金經理，在建倉時也愈發謹慎。

《證券日報》記者注意到，次新基金建倉速度的放緩主要表現在兩個方面：一是在股市波動之際，主動權益基金的變動幅度很低，表明其對于股票資產的配置比例還停留在低位;二是股票ETF在上市前發布“上市公告書”，一般會披露相關ETF產品的資金組合，近期上市的多只股票ETF上市前倉位不足50%。

值得注意的是，將在近期上市的一只股票ETF產品，在上市一周前對股票資產的配置比例僅有0.12%，相當于空倉狀態。《證券日報》記者發現，在該ETF產品發行時，基金管理人還提及相關標的估值處于歷史低位，但在基金成立后的10天內，并未選擇大手筆買入股票資產。

多只ETF上市前倉位不足50%

4月15日，博時紅利ETF發布了該產品上市交易公告書，公告書顯示，該ETF產品將于4月20日在上交所正式上市，屆時投資者可在二級市場交易該ETF產品。公告還提到，截至公告前兩個交易日(4月13日)，該ETF產品投資于股市的資產為2.58億元，占基金總資產的比例為78.34%。

只不過，像博時紅利ETF這樣快速建倉的次新ETF仍是少數。《證券日報》記者根據各基金管理人在上市前發布的上市交易公告書梳理，例如建信中證滬港深粵港澳大灣區主題ETF上市前的股票倉位僅有9.63%，天弘中證計算機ETF上市前的倉位僅有17.13%，銀華中證創新藥產業ETF上市前的倉位僅為31.2%。

再來看在今年3月份上市的幾只股票ETF，天弘中證電子ETF、國泰中證全指家用電器ETF、華夏中證新能源汽車ETF、國泰中證煤炭ETF、招商MSCI中國A股國際通ETF和國泰中證鋼鐵ETF，在上市前的股票倉位分別為30.89%、42.76%、52.18%、32.18%、34.74%和31.96%。

天弘中證計算機ETF的基金經理張子法對《證券日報》記者表示：“該ETF建倉速度相對謹慎，是因為近期市場波動極大、短期不確定性也極高。該ETF上市后將迎來較為理想的建倉時點，基金背后管理團隊將借助行業研究，經過行業和個股分析研判，對進入門檻較高領域、企業業績預期確定、相對估值較低的成分股優先建倉。”

有股票ETF上市前幾乎空倉

次新基金的建倉速度一直與市場環境密切相關，今年2月份和3月份截然不同的市場環境，也導致次新基金的建倉速度出現了快速變化。

就次新ETF產品，《證券日報》記者梳理發現，在今年2月份上市的平安中證新能源汽車ETF、民生加銀滬深300ETF，成立時恰逢A股大舉反彈之時建倉速度也比較快，兩只ETF產品在上市一周前的倉位就已達到90%，與3月份成立的股票ETF建倉速度形成了鮮明對比。

值得注意的是，在即將上市的股票ETF中，出現了幾乎“空倉”的產品。該產品于4月1日完成募集宣布成立，首募規模為3.13億元，將于4月17日在上交所上市，近日披露的上市交易公告書卻顯示，截至4月10日，該ETF產品對股票資產的配置僅有36.57萬元，僅占基金總資產的0.12%。

《證券日報》記者翻閱相關資料發現，上述ETF產品發售時，基金管理人給出的推介材料曾提及“相關標的在經過短期回調后估值已處于歷史底部”，但最終表現出來的建倉速度似乎與此前基金管理人的研判有所出入，這意味著，至少在該ETF成立以來的10天中，基金管理人并未等到其認為合適的配置時機。

除此之外，諸多次新權益基金在近期的建倉節奏也迅速放緩。如今年1月份成立的交銀科銳科技創新混合，截至4月15日，該基金在成立以來的凈值振幅僅有4.2%，遠低于各科技指數在同期的波動;而成立于今年1月份的東方紅安鑫甄選、海富通安益對沖混合等權益基金，成立以來振幅也均在2%以下，未伴隨年內A股的波動而大幅震蕩。