4月，隨著國內(nèi)各地疫情防控降級，包括信托行業(yè)在內(nèi)的各行各業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇步伐。公開數(shù)據(jù)顯示，相較于一季度末信托市場短暫爆發(fā)上漲，上月集合信托市場出現(xiàn)環(huán)比小幅下滑;其中，僅基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品相對表現(xiàn)出色。

發(fā)行量小幅回落，收益率再走低

據(jù)用益研究統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月30日，當(dāng)月共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2142款，環(huán)比減少14.78%，發(fā)行規(guī)模2091.05億元，環(huán)比減少18.70%。同期，成立集合信托產(chǎn)品2285款，與上月同時(shí)點(diǎn)相比減少6.35%，成立規(guī)模1871.27億元，與上月同時(shí)點(diǎn)相比減少12.05%。

通過對比數(shù)據(jù)，4月發(fā)行規(guī)模的下滑屬情理之中，3月集合信托規(guī)模大幅增加主要得益于相關(guān)政策的支撐和信托公司彌補(bǔ)疫情期間的“空窗期”所做努力;目前，市場逐漸回歸常態(tài)化。

從公司層面來看，4月，有8家信托公司中保持成立規(guī)模前十地位。和年報(bào)數(shù)據(jù)呼應(yīng)，頭部公司仍表現(xiàn)出較大優(yōu)勢，其中光大信托表現(xiàn)突出蟬聯(lián)發(fā)行規(guī)模第一;但與其他公司一樣，包括光大信托在內(nèi)，4月排名前十信托公司中，多數(shù)公司募集規(guī)模有所下滑，僅有少量公司募集規(guī)模不降反升。

數(shù)據(jù)顯示，4月，集合信托產(chǎn)品的期限依舊集中于1年期和2年期，產(chǎn)品的平均期限為1.88年，與上月同時(shí)點(diǎn)相比下滑0.14年，產(chǎn)品流動性有所上升。另一邊，產(chǎn)品流動性上升，則直接反作用于產(chǎn)品收益率。4月集合信托產(chǎn)品的收益率保持緩慢下行的趨勢，目前收益率保持在“7.5”之上，信托產(chǎn)品收益率或已繼2016年之后，重啟“7”時(shí)代。

基建產(chǎn)業(yè)類逆勢上行，工商企業(yè)類降幅較大

受4月集合信托市場整體下滑影響，細(xì)化到各產(chǎn)品類別，僅基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)逆勢上揚(yáng)，包括房地產(chǎn)類、金融類等產(chǎn)品均出現(xiàn)下降;其中，工商企業(yè)類環(huán)比下滑超3成。

4月，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托募集資金559.54億元，環(huán)比增加7.19%。信托規(guī)模占比29.90%，環(huán)比增加5.90個(gè)百分點(diǎn)，從而超越金融類產(chǎn)品，占據(jù)首位。“資產(chǎn)荒”背景下，受政策支持的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域是少數(shù)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的之一，又有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及政府信用的支撐，業(yè)務(wù)拓展的空間相對較大，都成為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品上升原因。

同期，工商企業(yè)信托募集資金205.22億元，環(huán)比減少33.50%，成為4月降幅最大產(chǎn)品。與2月和3月，推動工商企業(yè)類產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長政策支撐不同。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍具有較大的不確定性，國內(nèi)“穩(wěn)增長”和“穩(wěn)就業(yè)”的壓力也在增加，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)推進(jìn)，政策支撐的作用有所減弱，加上工商企業(yè)類產(chǎn)品的違約風(fēng)險(xiǎn)較高，信托公司在拓展此類業(yè)務(wù)上動力減弱等，成為此類產(chǎn)品下滑重要原因。

而作為與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品一樣，被視為信托行業(yè)重要支柱的房地產(chǎn)類產(chǎn)品受監(jiān)管影響被迫壓降;金融類產(chǎn)品則需面對疫情在全球擴(kuò)散導(dǎo)致的市場風(fēng)險(xiǎn)上行，相關(guān)業(yè)務(wù)開展均受到一定限制，成立規(guī)模分別環(huán)比下降9.52%及11.67%。而對于房地產(chǎn)類業(yè)務(wù)來說，監(jiān)管政策仍是對其影響最大因素。

監(jiān)管新規(guī)、REITs推出，壓力與機(jī)遇并存

4月14日，銀保監(jiān)會發(fā)布《中國銀保監(jiān)會信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法(征求意見稿)》，進(jìn)一步規(guī)范明確信托公司行政許可準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化與其他監(jiān)管政策和指導(dǎo)意見等有效銜接。

盡管資金信托新規(guī)并未明確限制某一細(xì)分領(lǐng)域，但對非標(biāo)債權(quán)集中度、投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)比例的限制，扼住了非標(biāo)的喉嚨，對房地產(chǎn)行業(yè)構(gòu)成精準(zhǔn)打擊。

總體來看，征求意見稿變化不大，但對準(zhǔn)入經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍及準(zhǔn)入條件和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行量化和細(xì)化，使得信托公司相應(yīng)的特許經(jīng)營的創(chuàng)新業(yè)務(wù)目標(biāo)更加明確，也將成為信托公司發(fā)展提供有效法律依據(jù)及制度保障。

上月30日，證監(jiān)會、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》。基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)工作。由于我國基礎(chǔ)設(shè)施品類繁多、規(guī)模較大，可為公募REITs提供豐富的基礎(chǔ)資產(chǎn);從海外的經(jīng)驗(yàn)來看，REITs產(chǎn)品不僅適合于長期限資金投資，也是個(gè)人投資者低門檻參與不動產(chǎn)市場優(yōu)質(zhì)工具。

但與海外發(fā)行REITs主體多為信托公司不同，目前國內(nèi)試點(diǎn)REITs的發(fā)行主體是具有公募資質(zhì)的證券公司、貨基金管理公司，信托公司參與此類業(yè)務(wù)的方式相對有限;且試點(diǎn)的重點(diǎn)區(qū)域集中在京津冀、長江經(jīng)濟(jì)帶、雄安新區(qū)、粵港澳大灣區(qū)等重點(diǎn)區(qū)域;未來，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)對信托行業(yè)影響如何，還有待進(jìn)一步觀察，及相關(guān)制度進(jìn)一步完善。

在分析人士看來，未來信托公司要注重維護(hù)好核心客戶群體的資產(chǎn)配置需求，同時(shí)可嘗試對客戶疫情期間的需求與公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)結(jié)合，推動信托公司財(cái)富端“綜合管家”定位，而這也符合監(jiān)管對于信托業(yè)“回歸本源，代人理財(cái)”的定位。(記者 鹿凱)