正如巴菲特近期拋售資產(chǎn)持有現(xiàn)金，全球基金經(jīng)理的現(xiàn)金儲備也超過了10年來的平均水平，達到6%。不僅英國最大養(yǎng)老金將現(xiàn)金水平調(diào)到最高擋，家族基金也通過抵押流動性較差的資產(chǎn)換取現(xiàn)金。

安全至上，因為不少基金經(jīng)理對疫情發(fā)展的不確定性有著充分認識，他們預期全球經(jīng)濟更可能是有著較長低迷期的U型反彈，而非一帆風順的V型反彈。

百億英鎊養(yǎng)老金“現(xiàn)金為王”

英國最大的養(yǎng)老基金已囤積現(xiàn)金儲備至最高水平，以應對市場接下來的不確定性。

英國國家支持的養(yǎng)老金計劃NEST是英國最大的養(yǎng)老金。該公司表示，其主要投資基金的現(xiàn)金配置比例約為5%，而正常情況下現(xiàn)金持有率僅為1%至2%。該養(yǎng)老金表示，5%的現(xiàn)金配置可能是該基金能達到的最高水平。

這家規(guī)模達105億英鎊的養(yǎng)老基金的首席投資官馬克·福西特表示，市場認為一系列風險仍不明朗。這些風險包括第二波疫情的爆發(fā)，病毒快速傳播至新興市場如巴西、印度，以及缺乏明確的疫情終止信號，即使宣布復工后，人們可能會繼續(xù)呆在家里。

他表示，養(yǎng)老基金已抓住機會，減持了一系列資產(chǎn)來建立現(xiàn)金儲備，而新流入的現(xiàn)金也沒有被用于投資。

福西特表示，經(jīng)濟V型復蘇的可能性不大。他指出，找到有效的疫苗來改變現(xiàn)狀是最佳的解決方法，但即使有了疫苗，給全世界接種就還需要相當一段時間。

美國銀行5月對全球基金經(jīng)理進行的一項調(diào)查顯示，只有10%的人預計經(jīng)濟將出現(xiàn)V型復蘇，而75%的人預計將出現(xiàn)U型或W型復蘇(指復蘇面臨更多波折)。這些受調(diào)查的基金經(jīng)理認為，第二波病毒傳播是全球經(jīng)濟可能遭遇的最大的風險，其次是債務違約事件。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理持有大量現(xiàn)金，配置比例為5.7%，高于4.7%的10年平均水平，這也9/11恐怖襲擊以來的最高水平。

同時，基金經(jīng)理對固定收益資產(chǎn)的配置有所增加。他們對周期性資產(chǎn)類別持懷疑態(tài)度，相對更青睞美國而非歐洲股票，基金經(jīng)理還預判，價值股可能會遜于成長股。

基金經(jīng)理們認為，企業(yè)應該利用現(xiàn)金來增強資產(chǎn)負債表并減少債務。在后疫情時代，他們預計更高的稅收、保護主義抬頭，供應鏈的重新塑，將是全球經(jīng)濟上最大的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

富人抵押股權(quán)換現(xiàn)金

瑞銀集團表示，為了在新冠疫情期間加強抵御風險的能力，今年有大量家族理財辦公室抵押私募股權(quán)投資換取現(xiàn)金。

瑞銀集團融資和投資主管巴克斯特指出，家族理財辦公室在市場動蕩中為了尋求保護資金安全，利用私募股權(quán)作為抵押的融資需求大幅上升。他表示，這種抵押貸款的規(guī)模多在5000萬至2.5億美元之間，還有部分貸款規(guī)模更大。

瑞銀的家庭理財辦公室客戶規(guī)模龐大，管理的資產(chǎn)從5億美元到數(shù)十億美元不等。巴克斯特表示，與2008年的金融危機相比，他們在疫情爆發(fā)時采取了更快的行動，迅速增加了現(xiàn)金儲備。

他表示，私募股權(quán)已成為比對沖基金更大的抵押品來源。

對沖基金大佬：應加倍謹慎

橡樹資本董事長霍華德·馬克斯表示，疫情流行期間種種因素都難以預測，包括病毒感染、變異、傳播、對溫暖天氣的反應，還有經(jīng)濟恢復的速度，以及恢復經(jīng)濟時人們會如何表現(xiàn)，以及病毒屆時會否卷土重來。他在5月給客戶的信中還指出，基金不僅無法預測病毒傳播過程及其對經(jīng)濟影響，也無法預測人們的行為，而且也無法決定什么時候該采取何種行動。他認為，投資者可以認識到極端和不可預測的事件將不可避免地發(fā)生，并在經(jīng)濟預期和投資者行為不利于投資時，“應使投資組合更加謹慎”，從而為極端和不可預測的事件做好準備。