近日有消息稱在安倍晉三引以為傲的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”刺激下，安倍冒險“豪賭” 將50%公共養(yǎng)老金投入股市導(dǎo)致嚴(yán)重后果。2015年該基金虧損512億美元，虧損率高達(dá)3.8%。如此高的虧損給各國養(yǎng)老金入市敲響了警鐘，養(yǎng)老金是什么錢，是全國人民的養(yǎng)老錢，這個錢是不能虧損的，2016養(yǎng)老金入市在即，這不禁讓人質(zhì)疑養(yǎng)老金入市到底是好是壞?

養(yǎng)老金入市不一定會賺？

養(yǎng)老金進(jìn)入股市，面對著一個無法回避的嚴(yán)峻問題，一旦出現(xiàn)了虧損，如何向資金所有人交待?

股票市場需要承擔(dān)風(fēng)險，保證只掙不賠的股票市場是不存在。人們賭博和炒股，用的是自己可掌握的閑錢，所進(jìn)行的風(fēng)險投資，輸贏由個人負(fù)責(zé)，如果讓養(yǎng)老金這樣的生活保證放到股票市場中，雖然由國家作為后盾，但誰又能保證可以只掙不賠?

放眼全球，很多國家的養(yǎng)老金都運用了各種各樣的投資工具進(jìn)行投資，尤其是利用資本市場上的工具。雖然外國拿養(yǎng)老金投股市的舉措成功的案例不在少數(shù)，但國外股票市場制度相對健全、規(guī)則對比完善。在中國現(xiàn)階段的股票市場，這樣的客觀條件難以滿足的。

養(yǎng)老金缺口會更大？

首先我們看，養(yǎng)老金的量有多大，數(shù)據(jù)顯示2014年末，企業(yè)養(yǎng)老保險年末結(jié)余3萬億，居民養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存也就不到4000億，加在一塊是3萬4000億。但這筆錢不可能都去投資，中國實行的是現(xiàn)收現(xiàn)付為主的養(yǎng)老金制度，以正在工作的一代人的繳費來支付已經(jīng)退休的一代人，這種透支挪用就導(dǎo)致巨額養(yǎng)老金個人賬戶“空賬”，名義上有錢，實際上為無法兌現(xiàn)的空頭數(shù)字，為了保障養(yǎng)老金的支取，算下來能用于投資的只有2萬億。

其次，養(yǎng)老金會怎么投資?你以為養(yǎng)老金會去炒創(chuàng)業(yè)板嗎?會去拉抬科技股嗎?誰能對這個風(fēng)險負(fù)責(zé)?很多場合都透露了，養(yǎng)老金之前投資的收益率是8.5%，之所以被反復(fù)提到，是因為我們覺得這個成績還不錯，放眼全世界，養(yǎng)老金入市的收益率也就在6%左右。目前業(yè)界普遍認(rèn)為，那些質(zhì)地優(yōu)良、低估值的大盤藍(lán)籌股被認(rèn)為是養(yǎng)老金入市的首選。此外，有分析師認(rèn)為，我國養(yǎng)老金產(chǎn)品投資策略可能會參考社保基金：2016年一季度社保基金共重倉持有721只流通股，合計市值1661.50 億元。

前車之鑒：日本養(yǎng)老金入市虧損嚴(yán)重

對于公眾而言，養(yǎng)老金屬于全民資本，但只要是市場化投資運營，就存在市場風(fēng)險。

日本養(yǎng)老金的入市就曾遭遇“滑鐵盧”。具體來說，從1986年開始到2000年，日本養(yǎng)老金大約有五分之一直接投資于資本市場。但是由于投資市場變化多端，日本很難制定選擇投資機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)及目標(biāo)要求，也很難進(jìn)行有效監(jiān)管。在經(jīng)濟(jì)蕭條的情況下，日本養(yǎng)老金從上世紀(jì)90年代開始出現(xiàn)大幅虧損。截至2001年3月，累計虧損達(dá)到2.3萬億日元。由于當(dāng)初投資交給原年金福祉事業(yè)團(tuán)，投資失敗后，集團(tuán)解散，由新成立的年金投資基金來承擔(dān)。

養(yǎng)老金投資失敗還是日本財政惡化的重要原因。為了填補漏洞，稅收、養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險負(fù)擔(dān)率逐年增加，日本國民的社會保障負(fù)擔(dān)越來越重。以養(yǎng)老保險費為核心的社會保險負(fù)擔(dān)，讓日本企業(yè)成本飆升、難以再投資甚至有人說，養(yǎng)老金投資失敗是日本“失去20年”的重要原因。

養(yǎng)老金入市各國做法不一

1、英國：投資廣泛，但存爭議

英國養(yǎng)老基金持有較高比例的長期資產(chǎn)。2009年底，在英國養(yǎng)老金資產(chǎn)組合中，長期投資占比高達(dá)85%，主要包括公司股票、公司債券、公共債券和不動產(chǎn)等資產(chǎn)類別。

英國養(yǎng)老金基金投資廣泛，但不能保證每次都賺。特別是2008年金融危機(jī)以來，英國股市一度大幅縮水，最高時曾導(dǎo)致全英國養(yǎng)老金基金一年內(nèi)損失150億英鎊(約合1500億元人民幣)，一度導(dǎo)致英國民眾的不滿。

2、美國：入市與否，個人決定

聯(lián)邦社保基金起到養(yǎng)老保障基本支撐作用，其風(fēng)險承受能力弱，以保值為首要目的。法律規(guī)定這部分養(yǎng)老金基金主要購買政府債券，這項社會保障信托基金屬于預(yù)算外的費用，政府安排預(yù)算的時候不管怎么樣，基金里的資金是不能動的。

美國還有各類補充養(yǎng)老金基金，如地方政府及企業(yè)雇主發(fā)起的養(yǎng)老金基金，這些基金一般進(jìn)入資本市場。很多美國人參加的401(K)計劃，就屬于這一種。因為401(K)計劃風(fēng)險不小，所以是否參加全憑個人決定。個人有權(quán)選擇養(yǎng)老金進(jìn)行保守型投資，不進(jìn)入401(K)計劃。當(dāng)然這就要放棄部分稅收優(yōu)惠。大多數(shù)401(K)計劃賬戶可有若干種投資組合方式，個人可以自主選擇投資組合。