地方債交易所發行掀起熱潮。上海證券交易所在7月17日發布稱，福建省財政廳將于7月21日通過財政部上海證券交易所政府債券發行系統公開招標發行485.8億元地方政府債券，這是2017年第11單在上交所發行的地方債。據了解，今年上半年已有1950.81億元地方政府債券在上交所完成公開招標發行，預計下半年地方財政部門到上交所市場發行地方債的勢頭不減。

地方政府債券屬于低風險債券品種，自今年5月份開始，發行利率較2016年發行上限有較大幅度提升，5月份和6月份地方債招投標平均利率分別為4.17%和4.06%，高于儲蓄國債的收益率，投資價值、配置價值日益凸顯。7月7日，上交所已成功試點個人投資者在分銷階段參與地方債投資，為個人投資者成功打通了參與地方債認購的“第二渠道”，將來個人投資者不僅可在地方債上市交易后購買，而且可通過委托券商投標—網上和網下分銷方式認購地方債。

那么，個人如何投資地方債?如何認購及需要履行何種程序?投資者適當性管理要求如何?如何交易買賣?

上交所相關負責人表示，根據上交所債券市場適當性管理辦法規定，公眾投資者可以參與地方債投資，所有開立有證券賬戶的投資者，包括個人投資者和機構投資者，均可參與地方債認購。投資者可在承銷商的分銷階段認購，也可在地方債上市后交易購買。分銷分為網上、網下分銷，有認購意向的投資者需提前聯系承銷團成員，溝通品種、數量、價格等認購意愿。正式分銷日為招標日下一個工作日，分銷階段的最低認購額由各承銷商面向投資者自行設定，分銷和二級市場交易起點參考交易所的交易規定，最低1手(1000元面值)。

據介紹，在招標日當天，地方政府債券通過“財政部上海證券交易所政府債券發行系統”完成公開招標發行后，上交所將第一時間在其官網發布相關通知，披露本期債券的利率、分銷方式、證券代碼、分銷代碼等有關信息。在分銷日，參與網上分銷的投資者根據證券公司的分銷代碼，通過上交所競價系統以既定價格按照時間優先的原則買入，并以擔保交收方式完成資金結算;參與網下分銷的投資者，與證券公司確認認購價格和認購數量等要素后獲取相應的債券，并由證券公司代為履行繳款義務。

天風證券固收首席分析師孫彬彬表示，根據《上海證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法(2017年修訂)》，所有公眾投資者均可以投資地方政府債券，包括地方債一級分銷階段以及二級市場階段。個人投資者在適當性管理上沒有特殊的要求，但一級市場認購額度要求相對較高，以“17浙江10”為例，最低投標量要求0.1億元。在二級市場交易時，則基本與國債相同，最低交易規模在1手(1000元面值)。

“個人投資地方債需要有證券交易賬戶，依照證券交易賬戶的要求買賣地方債，買賣方式與購買股票的方式相似。對應的程序是：向證券公司申請開立證券賬戶——用證券賬戶買賣交易所地方債。”興業證券固收團隊有關負責人表示，地方債具有省級地方政府信用，以財政預算作為還款來源，一般而言信用風險極小，主要是流動性風險，因此個人購買地方債應該注意的風險是流動性風險(利率市場波動的風險、二級市場估值調整風險)以及信用風險(部分資質較差的省份需要更高的溢價)和操作風險。