在步入下半年周期的3周時間里，銀行理財產品收益也連降3周。這期間，與流動性一同發生微妙變化的，還有“要求降低銀行理財收益”等監管層窗口指導意見的傳出。

不過，從山東地區來看，監管意見的傳導效果明顯要小于流動性的放松。從7月前3周的銀行理財產品收益來看，下行趨勢漸趨放緩。

而針對銀監會對于銀行表內業務的“嚴監管”態度，接受經濟導報記者采訪的股份行及城商行相關人士表示，收益下降需要一個過程，不僅是銀行存量業務以及時間配置的過渡，市場也需要一個適應過程。

非保本持續下滑 保本型補缺

普益標準最新周報顯示，上周，300家銀行共發行了1724款銀行理財產品(包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品)。從收益水平來看，在達到6月底的收益高峰后，這已經是“年中大考”過后，第3周連續下降。

從全國來看，最具有代表性的指標———封閉式預期收益型人民幣產品上周的平均收益率為4.55%,較上期下降0.01個百分點。而該指標在7月前兩周的收益分別是4.58%、4.56%，同期的環比下降幅度分別為0.08個百分點、0.02個百分點。

與全國銀行理財收益走勢大體一致的山東地區，有著更為企穩的獨特個性。與7月首周0.075個百分點的下滑幅度相比，山東地區在7月第2周的銀行理財產品收益則出現環比持平，7月第3周(上周)雖再度下調，但幅度甚小，僅微降0.005個百分點。

應該引起投資者注意的是，山東地區非保本型銀行理財產品已經出現連續3周較大幅度的下滑，而保本型理財則承擔起了補“缺”，并拉升整體收益的重任。

普益標準數據顯示，山東地區非保本型銀行理財產品7月前3周的收益分別為4.82%、4.78%、4.77%，環比分別下滑0.05、0.04、0.01個百分點。相對而言，山東地區保本型銀行理財產品同期收益是3.87%、3.91%、3.91%，環比變動幅度在7月首周下降0.1個百分點后，在7月第2周逆市拉升0.04個百分點，而上周則保持環比持平。

事實也是如此。經濟導報記者走訪駐濟部分商業銀行發現，非保本型理財較保本型理財下滑趨勢明顯。

經濟導報記者注意到，目前，包括青島銀行、齊魯銀行等在內的部分城商行內，7月份發行的保本型銀行理財收益水平在3.30%-3.60%之間，這與6月初同類型產品的發售收益并無明顯差別。

“下調收益”執行難

很顯然，流動性的變化是年中過后理財產品收益下行的最直接因素。

普益標準研究員陳麗君就表示，理財產品收益率出現季節性上漲的關口過后，銀行短期資金壓力將明顯減輕。

“但究其源頭，‘金融嚴監管’、‘金融去杠桿’等監管趨勢的愈加明顯，實則體現在今年上半年央行從源頭縮減資金量，依靠利率的提升引導市場逐步去杠桿的政策意圖。”一位銀行資管人士認為，此前銀行理財收益的走強，更多受到的是資金市場資金匱乏，負債端成本上升的影響。

然而，上周，“監管層要求銀行降低表內理財收益率”的最新窗口指導意見也引發市場熱議，監管部門防控風險目的明顯。

但實際上，業內人士認為，上述消息并未傳導至理財市場收益的原因并不僅僅是存量理財產品的存在，更主要的是“執行難。”

“監管要求是有的，但在目前市場環境下，成本就擺在那，說降談何容易，執行起來難度并不小。”一位城商行金融市場部負責人在23日接受經濟導報記者采訪時直言，負債端成本壓力在短期內想緩解并不易，資產端收益下滑也是不爭的事實。

“之所以在這種處境下，收益仍難降，無外乎近年來銀行業存款的外流以及吸儲競爭的加劇。”上述負責人表示，不斷被推高的理財價格是“騎虎難下”，在同業、委外業務等壓力傳導的漩渦里掙扎，卻仍堅持向市場要占有率。

對于“下調銀行理財產品收益”的指導意見，經濟導報記者走訪發現，包括股份行、城商行等多家銀行山東分支業務經理均表示，“暫未收到總行的相關通知”。

不過，長遠來看，監管限制銀行高收益投資行為，雖將導致理財收益下降，但防控其通過信貸傳導至資產端增加企業負擔的舉措是合理的。據普益標準研報推測，監管的重大調整會迫使金融機構重新審視自身當前的業務模式及未來的發展方向。