備受業界矚目的資管新規于近日落地。按照資管新規的界定，金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理，這意味著，以往常見的“保本”型理財產品將一去不返。在理財凈值化、破剛兌趨勢不可逆的情況下，結構性存款已然成為銀行的新寵。業內人士認為，過渡期內，預計銀行將縮減結構性存款產品，投資人應謹慎投資該類產品，實現資金分散。

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保本理財一去不返

4月27日晚間，中國人民銀行、中國銀行保險監督委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局聯合印發《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱《意見》)指出，今后任何金融機構的資管產品都不能承諾保本保收益，投資者必須根據產品情況和自身實際來選擇是否承擔相應風險。

機構數據顯示，截至2017年底,保本理財規模已達7.37萬億元，占全部銀行理財的24.95%，發行機構多為中小銀行。市民劉女士向北京商報記者介紹道，當初做投資的時候都希望能多賺錢又能少承擔風險，但是新規出臺之后，想要不承擔風險只享受收益，明顯是不太可能了。

某股份制銀行業務負責人向北京商報記者表示，以后理財產品將向凈值化轉型，短期滾動型理財產品的發行數量下降是大概率事件。網貸之家研究院院長于百程認為，在凈值化管理層面，資管新規也稍作放松，并未一刀切，鼓勵以市值計量所投金融資產，同時考慮到部分資產尚不具備以市值計量的條件，兼顧市場訴求，允許對符合一定條件的金融資產以攤余成本計量。這對于銀行理財產品的調整比較有利。

警惕結構性存款風險

央行公布的最新數據顯示，截至2018年2月末，結構性存款規模仍維持去年以來的增長態勢，并首次突破8萬億關口，達到8.36萬億元，增長勢頭可謂驚人。結構性理財產品是指通過某種約定，在客戶普通存款的基礎上加入一定的衍生產品結構，將理財收益與國際、國內金融市場各類參數掛鉤，例如匯率、利率、債券、一攬子股票、基金、指數等。

北京商報記者在多家銀行網站發現，不少銀行把結構性存款產品列在理財產品頁面，并明確標注保本和利息浮動區間。以某銀行新推出的掛鉤歐元匯率的結構性存款產品為例，其產品說明書顯示，該產品類型為保本浮動收益類，銀行對本產品的本金和按照產品說明書約定的最低收益提供保證承諾。客戶可獲得的預期最低年化收益率為2.5%，預期最高年化收益率為3.9%。

在盈燦咨詢高級研究員張葉霞看來，結構性產品設計較為復雜，比如掛鉤多個標的、多個觀察期、多個障礙條件或觸發條件等，受市場及產品本身設計影響，結構性理財產品預期最高收益往往是通過歷史數據或經驗測算出的可能實現的收益最大值，這很可能與產品的實際收益存在一定偏差。

張葉霞進一步指出，一般結構性存款存續期、結構性理財產品封閉期內，不能提前贖回。而結構性理財產品的預期收益率為浮動收益率區間，如果產品存續期間，市場利率上升超過了浮動區間，結構性理財產品不隨市場利率而上升;反之，打破剛兌背景下，投資人可能會面臨投資本金損失的風險。

投資者應謹慎投資

資管新規也對投資者群體進行了劃定。資產管理產品的投資者將分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者，要求具有兩年以上投資經歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產不低于300萬元，家庭金融資產不低于500萬元，或者近三年本人年均收入不低于40萬元。法人單位要求最近一年末凈資產不低于1000萬元。分析人士則指出，資管新規實施打破剛兌、取消封閉式短期理財產品等措施，對投資者來說也是一種積極的保護。

某股份制銀行項目部負責人對北京商報記者表示，資管新規中劃定了合格投資者的具體范圍，對于合格投資者的門檻要求比銀行高凈值客戶要高，未來有可能會重新調整銀行對于客戶的劃分。投資者只要找對適合自己的投資方式，樹立中長期投資理念，在未來投資市場依然可以獲得穩健的投資收益。

“這期間投資人應謹慎投資該類產品，投向不同的理財產品，實現資金分散。選擇風控能力較強的產品發行方。一般銀行自主發行的，風險相對較小，而通過信托、資管發行或者第三方平臺代銷的，風險相對較高。另外，配置了相應投研團隊的機構風控能力較強，發行的產品相對也較有競爭力。”張葉霞說道。北京商報記者 崔啟斌

實習記者 宋亦桐/文 宋媛媛/制表