理財子公司目前以及今后推出的新產品均為符合資管新規的產品，實行凈值化管理，投資者1元就可購買固定收益類、混合類理財產品。投資者在挑選產品時需特別關注“理財產品說明書”，務必仔細閱讀并熟知相關條款，尤其要重點了解相關風險信息

建信理財、工銀理財、交銀理財……隨著中國建設銀行、中國工商銀行、交通銀行的理財子公司相繼開業并推出新產品，商業銀行理財子公司的“神秘面紗”終于全部揭開。與此同時，又有多家股份制商業銀行的理財子公司獲批籌建，如招商銀行、光大銀行、興業銀行等。毫無疑問的是，我國銀行理財已正式進入“理財子公司”時代。

那么，對于普通投資者來說，如何挑選“理財子公司”產品?新產品究竟長什么樣?與此前的產品有何區別?需要特別關注哪些特點?銀行理財市場今后的發展趨勢幾何?為此，經濟日報記者采訪了多家商業銀行理財子公司相關負責人。

上述負責人均表示，銀行理財產品的變化看似由理財子公司帶來，實際上是資管新規帶來的，子公司只是資管新規的執行者，但子公司確實是觀察銀行理財“新市場”的直觀窗口。

對于普通投資者來說，突出變化集中在兩點，一是理財子公司目前以及今后推出的新產品均為符合資管新規，實行凈值化管理，母行自身將不再開展新的理財業務，而是處置存量理財產品;二是新產品的投資門檻大幅降低，1元就可購買固定收益類、混合類理財產品。

子公司產品啥樣

現在去銀行買理財，怎么判斷哪些產品是理財子公司的新產品?它們有哪些分類?究竟長什么樣?

弄清楚這些問題之前，首先需要了解已開業的三家銀行理財子公司究竟長啥樣。作為一項制度創新，所謂“商業銀行理財子公司”，是指由在境內注冊成立的商業銀行作為控股股東發起設立，屬于獨立于母行的非銀行金融機構，最低注冊資本為10億元人民幣，其業務范圍主要包括發行公募理財產品、發行私募理財產品、理財顧問和咨詢等，不允許吸收存款、發放貸款。

也就是說，商業銀行的資產管理業務與信貸、自營交易、證券投行和保險等金融業務相對分離，通過一個“自主經營、自負盈虧”的獨立法人機構來運行。

從現已開業運營的三家理財子公司看，注冊資本最高的是工銀理財，達160億元，注冊地為北京市;建信理財的注冊資本為150億元，注冊地為廣東省深圳市;交銀理財注冊資本為80億元，注冊地為上海市。據悉，隨著子公司走上正軌，交銀理財將考慮引入外部股東來增加資本金。

設立理財子公司背后的邏輯是什么?業內人士介紹，其核心邏輯有三，根據2018年4月份發布的“資管新規”和同年9月份發布的“理財新規”可以看出，一是通過設立子公司，強化銀行理財業務的風險隔離;二是優化銀行的組織管理體系;三是培育和壯大機構投資者隊伍，引導理財資金以合法、規范形式支持實體經濟，投資金融市場。

那么，此次新推出的產品長什么樣?該如何挑選?以工行為例，目前登錄該行的手機銀行APP，在首頁點擊“投資理財”，然后點擊“理財”選項，便可在子欄中看到“子公司理財”選項。

記者統計發現，工行目前在售的子公司理財產品共8款，從產品名稱上看，均具有“工銀理財”這一前綴，以區別于此前由母行發行的產品，如“工銀理財·‘全鑫權益’兩權其美565天封閉凈值型理財產品”“工銀理財·‘鑫得利’量化策略861天固定收益類封閉凈值型理財產品”等;從產品類型看，共涉及固定收益增強、資本市場混合、特色私募股權三個系列，涵蓋固收、權益、跨境、量化等多市場復合投資領域。

企業股權也能投

那么，子公司的新理財產品又有哪些新特點呢?記者觀察發現，目前投資者需重點關注兩大特征，一是部分固定收益類、混合類新產品的投資門檻降至1元，二是在權益類產品的投資標的中，出現了科創企業股權。

中國銀保監會相關負責人表示，按照新規，根據投資性質不同，理財子公司發行的產品應分為四類，即固定收益類、權益類、商品及金融衍生品類和混合類。

其中，固收類產品投資于存款、債券等債權類資產的比例不低于80%;權益類產品投資于權益類資產的比例不低于80%;商品及金融衍生品類產品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%;混合類產品投資于債權類資產、權益類資產、商品及金融衍生品類資產且任一資產的投資比例未達到前三類理財產品標準。

此次“1元投資門檻”率先出現在固收類和權益類產品，其政策依據是，“理財新規”先將銀行理財產品的銷售起點從5萬元降為1萬元，此后《商業銀行理財子公司管理辦法》又進一步明確不再設置理財產品的銷售起點金額。

就工銀理財來看，目前投資門檻為1元的產品有兩個，其中固收類產品為開放式，每年開放一次，投資者可在此期間申購、贖回，業績比較基準為4.5%，非保本浮動收益;混合類產品為封閉式，期限1099天，業績比較基準4.6%，非保本浮動收益。

“隨著投資者不斷成熟，降低銀行理財產品門檻確有必要，有助于銀行理財產品更加普惠化，覆蓋更多的普通投資者。”中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼說，這也有利于銀行理財產品與公募基金等資管產品公平競爭。

值得注意的是，在權益類產品投資標的中已出現了科創企業股權。“我們將股權投資聚焦科創企業，希望為投資者開辟分享企業成長紅利的新途徑。”工銀理財相關負責人說。

投資風險要知曉

值得注意的是，在當前“資管新規”下，銀行理財產品“剛性兌付”已被打破，轉為“賣者盡責、買者自負”。因此，為了更好地衡量收益和風險，除了以上兩大特點，投資者在挑選產品時還需特別關注“理財產品說明書”，務必仔細閱讀并熟知相關條款，尤其要重點了解產品類型、風險等級、投資對象(所投資產)、投資管理人、發行方式、期限、認購起點金額、業績比較基準以及相關的銷售手續費率。

記者在北京地區商業銀行網點隨機采訪時發現，絕大部分投資者在購買理財產品時完全不看“理財產品說明書”，主要原因是“看不懂”以及“覺得沒必要看”，他們挑選產品的主要依據是，在基于對某家商業銀行信任的前提下，權衡業績比較基準、期限兩個因素。

據悉，為了強化投資者保護，監管部門已對金融機構在信息披露方面提出了詳盡嚴格的要求，其銷售文件中必須載明產品類型、投資范圍、投資資產種類及其投資比例，并確保在理財產品成立后至到期日前，投資比例按照銷售文件約定合理浮動，不得擅自改變理財產品類型。

此外，在規范運作方面，監管部門也明確提出了“三單”要求，即每只理財產品做到單獨管理、單獨建賬和單獨核算;同時，理財子公司應對產品實行凈值化管理，即金融機構堅持公允價值計量原則，通過凈值波動及時反映產品的收益和風險，讓投資者在清楚知曉風險的基礎上自擔風險。

對于接下來的產品發行計劃，建信理財表示將發行針對粵港澳大灣區指數的靈活配置產品，交銀理財董事長涂宏則表示，由于該子公司現階段的客戶傾向于風險不太高但收益略高于存款的產品，其接下來的產品將集中在現金管理類和固定收益類。此外，還將探索理財產品質押和轉讓。(經濟日報·中國經濟網 記者 郭子源)