隨著首批上市企業發行價格的出爐，圍繞科創板的討論熱火朝天，各大機構紛紛在這一市場布局，近期有部分國有大行和股份行專門推出了與科創板相關的理財產品，間接參與科創板標的的打新。

從目前銀行發行的相關理財產品來看，多數產品為固定收益類產品和混合類產品，且期限較長，對客戶的門檻要求較高。有分析稱，較高的門檻體現了對客戶風險承受能力的較高要求。

除了參與打新投資外，第一財經記者還從業內人士處了解到，銀行所提供的傳統信貸服務也有變化，銀行更多傾向圍繞企業開展全生命周期的綜合金融服務，為企業提供人力、財務、信貸等資源上的支持。在此基礎上，也有銀行針對具體業務，如員工持股、跨境結算等進行創新。

理財資金投資打新基金

相比券商、公募和私募等其他非銀機構，銀行在參與科創板市場時主要為企業提供投融資等配套服務，但近期銀行也間接參與了科創板打新。

目前有部分國有大行和股份行開始發售科創板相關理財產品，記者發現，這些產品大多以定期開放式為主，產品期限較長，通常是一年以上。另外，主要面向高凈值客戶、機構投資者發售，部分也涉及個人投資者。認購起點方面，對于個人投資者來說，通常以1萬元為起點，而機構投資者的起點多為100萬元。

“盡管這類產品的起購門檻不高，但對于客戶的門檻要求較高，反映了其對客戶風險承受能力的要求。”融360大數據研究院分析師楊慧敏對第一財經記者說道，“另就產品類型看，也是以固收類和混合類產品為主，暫時還未出現權益類的理財(即權益類資產比例不低于80%)。”

以招商銀行推出的科創板理財產品為例，其募集的資金直接或間接投資的品種包括權益類資產和固收類資產，其中權益類資產不高于80%，主要包括在科創板、主板、中小板等發行的股票;郵儲銀行發售的產品則在投資大量債券資產的同時配置了一定的科創板打新基金，間接參與科創板的投資。

為何是間接參與?這主要是根據理財新規的規定。新規要求，銀行發行的私募理財可以直接投資股票，公募理財可以投資于公募證券投資基金。這也就意味著，目前銀行發行的多數銀行理財可以投資科創板基金，但不能直接投資科創板股票。

不過，對于理財子公司而言，其發行的公募理財產品可投資于標準化債權類資產和上市交易的股票，但還有個要求在于，同一銀行理財子公司全部開放式公募理財產品持有單一上市公司發行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%。

中信建投分析師楊榮稱，除了參與打新基金外，銀行理財還可以通過戰略配售基金參與科創板標的的投資，不過要考慮戰略配售有12個月的鎖定期限制因素，因此只能適用于封閉式理財產品。

“類似的這種科創板打新，大多銀行基本上都會參與。”華東一位城商行的資管人士告訴第一財經記者，“和二級市場散戶打新有點相像，但收益是確定的，因此也不是太高。從年化收益角度看的話，可能會好點，前幾只科創板股票的市盈率都超過了40倍。”

但在一些業內人士看來，科創板打新仍具有風險，如首次公開發行上市的股票，上市后的前5個交易日不設漲跌幅限制，可能存在股價波動的風險。基于對風險的把控，一些中小行目前還未參與科創板的相關投資。

提供全周期的綜合金融服務

在參與打新投資外，針對科創板企業，記者了解到，銀行所提供的傳統信貸服務亦有所改變，不再僅僅是單純的信貸，而是圍繞企業開展全生命周期的綜合金融服務，包括上市前的培育扶持、上市中的沖刺助力和上市后的持續發展。基于此，不少銀行發布了科創金融服務方案。

上海銀行投行部副總經理茅彥民在日前召開的“川商上市戰略成都資本峰會”上接受記者采訪時表示，目前已遞交申請的科創板企業中有很多是該行的客戶，銀行會對不同企業提供差異化定制服務。例如上市前階段，不少科創企業面臨著大量的跨境資源流動需求，針對這一問題，銀行正研究設立一些專門的產品，以解決其跨境資金結算等問題。

“另外，銀行也會給科創企業引入戰略投資人，去做投貸聯動。” 茅彥民提及，“一般是通過有投行牌照的子公司，打通公司板塊和投行板塊的連接。銀行的優勢在于有比較全面的投資圖譜，且對自己的客戶情況較為熟悉，還可以協同供應鏈上下游來做，所以投資機構會比較認可銀行的推薦。”

據了解，去年6月，上海銀行發布了科創金融服務方案，將科創金融納入全行戰略規劃，在人力、財務、信貸等資源上進行傾斜，并建立科創金融專營支行，主動創新科創產品服務體系。據悉，上海銀行2018年對科技企業的貸款增速達38%。

此外，在對科創企業授信時，多數銀行會改變原有的一些評估標準，比如借鑒PE/VC的投資方法，將企業的科技投入、專利情況以及團隊管理納入考慮因素，同時適當放寬對營收、凈利潤、擔保等要求，提高授信寬容度。

在資金定價方面，第一財經還從一家城商行了解到，銀行內部對科創專營機構的內部資金轉移定價(FTP)支持力度較大。“具體價格隨時在變動和調整，但支持力度較大，這不是形式上的問題。”這家城商行分行高層如是說道。

值得注意的是，在現有的業務中，還有銀行將解決員工持股問題作為發力點。“首輪能上的企業大家都爭著給錢，我們分析以后，重點是幫他們解決員工持股計劃。”江浙某城商行資管部負責人對記者說。

也有業內人士建議，可專門針對員工持股計劃開發信貸產品，比如僅針對科創板上市企業的員工持股進行貸款，一方面能降低企業融資成本，另一方面又能幫銀行規避風險。“不過這需監管層的批準。”該人士向記者稱。

來源：第一財經