理財險兌付壓力山大的天安財險，已經連續4個季度虧損，并不得不忍痛割愛出售手中的興業銀行股份。

21世紀經濟報道記者注意到，西水股份已于近日發布2019年半年度報告。其中，對于控股子公司天安財險的經營情況，報告顯示，2019年上半年，公司整體綜合成本率99.02%，同比下降6.91個百分點, 優于行業平均水平0.17個百分點;非車險保費結構占比達到24.49%，同比上升2.99個百分點;通過優化資產配置、動態管控現金流、積極拓展相關業務等措施，公司依法合規經營狀況良好，償付能力充足率持續提高，符合監管規定。

調整所持興業銀行股權會計核算

今年以來，天安財險已多次減持興業銀行股票。西水股份表示，報告期初，公司持有興業銀行股票1.26億股，天安財險持有8.46億股，合計持有興業銀行股票9.72億股，占其總股份的4.68%，公司以及子公司天安財險對所持興業銀行股權按權益法進行核算。

報告期內，為確保理財險按期足額兌付、短期借款按期還付，天安財險通過減持所持興業銀行股票的方式增加資金來源。2019年6月4日出售1000萬股后，公司以及天安財險合計持有的興業銀行股票比例降至2.954%，不再符合按照長期股權投資對興業銀行股權投資進行會計核算的基礎，將所持有的興業銀行股權調整為金融工具準則進行會計核算。

2018年末，西水股份的主要投資資產為長期股權投資232.4億元和可供出售金融資產683.6億元，約占公司總資產的80%。其中，長期股權投資主要標的為興業銀行股份，可供出售金融資產包括信托產品449億元和投資基金190億元。

西水股份表示，以轉換日公司所持興業銀行股權賬面價值21.83元/股和興業銀行收盤價17.67元/股為基礎計算，核算方法變更影響歸屬于母公司的凈利潤-18.53億元(其中：母公司變更核算方法影響-6.04 億元，確認遞延所得稅負債 5.00億元;天安財險變更核算方法影響-7.49億元)。另報告期內天安財險出售興業銀行股權5.98億股，影響歸屬于母公司的凈利潤-5.14億元。本報告期核算方法變更及出售股權合計影響歸屬于母公司的凈利潤-23.67億元。

確保到期債務的及時兌付

根據西水股份5月對上交所問詢函的回復，截至2018年12月31日，天安財險理財險余額為566.35億元，其中2019年1月至4月完成理財險兌付404.80億元，5月至12月尚需完成理財險兌付154.21億元。

天安財險二季度償付能力報告顯示，公司凈現金流為-10.47億元。主要為一季度末公司留有一定的貨幣資金，同時，為滿足投資型保險產品滿期給付金額及賣出回購的資金需求，公司對投資資產實行有計劃的變現，二季度投資活動提供的凈流入現金滿足了經營活動現金流需求。

截至6月30日，3個月內的綜合流動比率為232.34%，比上季度上升了181.93個百分點。主要是公司為滿足投資型理財產品兌付的需求，加大了資產處置力度，同時未來三個月的投資型理財產品的滿期給付資金需求較上季度急劇下降;1年內的綜合流動比率為 144.10%，說明在不考慮未標明到期日的資產變現情況下，未來1年內 “現有資產的預期現金流入”也可覆蓋“現有負債的預期現金流出”。公司將加強資產配置管理，以提高資產的流動性，全力確保到期債務的及時兌付。

在簽單保費較去年同期下降80%、固定收益類投資資產損失本息20%的雙重壓力下，流動性覆蓋率分別為98.70%和87.50%，公司“優質流動資產的期末賬面價值”不能完全覆蓋“未來一個季度的凈現金流”，公司需要積極調整資產配置，提高公司資產的流動性。

根據以上指標監測結果，在壓力情景下，2019 年三季度公司流動資產略有不足，需要及時變現投資資產，調整資產配置，提高公司資產流動性，以確保到期債務的及時兌付。