中國基金報記者 項晶 張燕北

在相繼推出類貨基產(chǎn)品之后，銀行理財子公司又將目光瞄準(zhǔn)“銀發(fā)經(jīng)濟”，開始搶灘養(yǎng)老市場。截至目前，已有中銀理財、招銀理財、光大理財、交銀理財、中郵理財和興銀理財?shù)榷嗉毅y行理財子公司推出養(yǎng)老系列產(chǎn)品，且部分產(chǎn)品募集“戰(zhàn)績”喜人。

隨著銀行理財子公司“殺入”，是否會對公募養(yǎng)老市場份額形成壓力?兩者產(chǎn)品孰優(yōu)孰劣?公募又有哪些應(yīng)對之道?針對上述等問題，中國基金報記者采訪了多家基金公司。

兩者各有所長

對于兩類資管機構(gòu)的養(yǎng)老產(chǎn)品孰優(yōu)孰劣，業(yè)內(nèi)人士表示各有所長，銀行理財子公司主要長處在于渠道資源，公募基金在投研上擁有相對優(yōu)勢。

博時基金首席宏觀策略分析師兼博時頤澤養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理魏鳳春指出，與公募養(yǎng)老FOF相比，銀行理財子公司發(fā)行的養(yǎng)老產(chǎn)品大多為固定收益類，風(fēng)險鎖定在較低層次，設(shè)置有較長的鎖定期。其優(yōu)勢可能在于兩個方面，一是對投資者的理財需求把握得更好，離渠道客戶更近，從銀行理財?shù)男枨笾凶黾?xì)分和引導(dǎo)，就可能推出有需求針對性的養(yǎng)老產(chǎn)品;二是銀行在低風(fēng)險產(chǎn)品或固收類資產(chǎn)領(lǐng)域的投資能力，以及對標(biāo)準(zhǔn)與非標(biāo)資產(chǎn)的協(xié)調(diào)配置能力，具有獨特的平臺優(yōu)勢。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，銀行理財子公司得到母行的大力支持，銀行本身就擁有大量的理財客戶，轉(zhuǎn)換成銀行理財子公司的養(yǎng)老產(chǎn)品，是比較順暢的。不過，銀行理財子公司和公募基金相比，可能比較缺乏權(quán)益類的投研人才，沒有權(quán)益投資很長的業(yè)績記錄，所以，在業(yè)績的增長彈性上存在一定的劣勢。

一家大型公募相關(guān)人士指出，總體而言，對于養(yǎng)老金等低風(fēng)險的投資，銀行理財子公司是有優(yōu)勢的，而在權(quán)益類產(chǎn)品和指數(shù)類產(chǎn)品方面，公募基金有著自己的優(yōu)勢，也是銀行子公司在短時間內(nèi)無法超越的。

他說，在固定收益方面，銀行子公司和公募基金的競爭領(lǐng)域不一樣。銀行對于固定收益產(chǎn)品主要是以配置的思路，做交易環(huán)節(jié)的比較少，在流動性管理、頭寸管理方面，不見得比公募基金有優(yōu)勢;而公募基金的固定收益產(chǎn)品，主要考驗凈值化管理、流動性管理能力，對比下來，銀行理財子公司實行的是“買入持有”策略。

興業(yè)養(yǎng)老2035基金經(jīng)理朱天竑認(rèn)為，在資管機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、防止監(jiān)管套利的政策大背景下，銀行理財子公司養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)品未來在產(chǎn)品設(shè)計、投資范圍方面并不會有特殊優(yōu)勢，主要優(yōu)勢依然在于渠道資源，銀行天然擁有大量的個人客戶，以養(yǎng)老客戶形式存在的早已有之，所以客戶定位、客戶獲取、客戶導(dǎo)入都更便利。至于劣勢，當(dāng)前理財子公司在權(quán)益方面的投研能力較之公募基金差距較為明顯，如體系建設(shè)、人才儲備和激勵機制等方面。

公募需以特色產(chǎn)品應(yīng)對挑戰(zhàn)

針對銀行理財子公司入局養(yǎng)老市場，多位公募人士認(rèn)為公募基金應(yīng)發(fā)揮投研長處，用業(yè)績吸引投資者。

上述大型公募相關(guān)人士稱，業(yè)績是王道，策略是載體，通過積極有效的策略，力爭給投資人提供可持續(xù)的穩(wěn)定業(yè)績。未來，公募基金要更加注重特色產(chǎn)品，包括權(quán)益類產(chǎn)品和指數(shù)類產(chǎn)品等，是銀行理財子公司在短時間內(nèi)無法超越的。

魏鳳春直言，公募需要評估在養(yǎng)老投資方面的優(yōu)劣勢，分析國外個人養(yǎng)老的主要產(chǎn)品類型及發(fā)展經(jīng)驗，在此基礎(chǔ)上聚焦優(yōu)勢，進一步完善公募養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品線與投資能力，著力提高養(yǎng)老基金產(chǎn)品的客戶體驗。

楊德龍表示，公募基金要發(fā)揮大類資產(chǎn)配置的優(yōu)勢，做出較好的業(yè)績，從而吸引更多的資金認(rèn)購。

針對銀行理財子公司入局養(yǎng)老市場，興業(yè)基金在養(yǎng)老產(chǎn)品上也早有布局，2019年5月募集成立了首只養(yǎng)老目標(biāo)基金——興業(yè)養(yǎng)老2035。“資產(chǎn)管理公司的核心競爭力就是投資研究的體系化、科學(xué)化，這樣才能在激烈的大資管混業(yè)競爭中脫穎而出。”朱天竑稱。

在朱天竑看來，將來中國資產(chǎn)管理行業(yè)是群雄逐鹿的格局，基金公司、銀行理財子公司、保險資管、券商資管等金融機構(gòu)都將有一席之地。從正在推進中的養(yǎng)老政策來看，前三者的三足鼎立將是大勢所趨，另一方面，銀行理財子公司在自身不擅長的權(quán)益投資領(lǐng)域需要與基金公司保持合作，因此，銀行理財子公司與公募基金將長期處于競合關(guān)系，共榮共生，互相壯大。