整體來看，公募FOF青睞的債券型基金，普遍出自易方達、富國、鵬華所管基金;權益類基金方面，則是中歐、交銀、易方達等公司的產品更受青睞。

今年以來的震蕩市下，一度不被看好的公募FOF用業績實力“圈粉”。

Wind數據顯示，截至4月29日，121只公募FOF平均收益為1.65%，顯著跑贏同期滬深300指數下跌5.6%的行情表現。其中，鵬華養老2045三年持有期混合領漲，年內收益已超9%。

這些績優的公募FOF究竟選投了哪些基金?背后的投資邏輯又是怎樣的?

時代周報記者日前以該類基金業績榜單前20名為樣本，梳理它們一季報的重倉基金池發現，績優公募FOF也偏好“抱團”。

王培管理的中歐行業成長混合、何帥操盤的交銀阿爾法核心混合，以及邱杰掌舵的前海開源再融資股票等，多只明星經理所管理的主動偏股基金，被績優公募FOF集中持有。

而展望二季度，公募FOF的基金經理大多并不悲觀。

4月29日，鵬華基金資產配置與基金投資部FOF投資副總監、鵬華養老2045三年持有期混合基金經理趙強，在接受時代周報記者采訪時表示：“對A股接下來走勢的總體判斷是大盤震蕩，結構分化，不會有大的單邊行情，但從配置角度看，A股的性價比仍相對較高。”

4月30日，海富通基金FOF投資部總監朱赟也指出：“二季度國內經濟相比一季度會有所提升，經濟發展的結構性，預計將在股票市場有所反應，把握優質股票仍是核心。”

養老FOF業績領跑

Wind數據顯示，截至4月29日，納入統計的121只公募FOF中，今年以來有多達104只取得正收益，占比超八成。同樣，資產凈值規模方面，公募FOF今年一季度也較2019年末有所增長，擴增至457.22億元，增加73.8億元，增幅達19.25%。

績優公募FOF的業績榜上，鵬華養老2045三年、富國智誠精選3個月、海富通聚優精選暫列前三位，今年以來收益分別為9.37%、6.27%和5.89%。

此外，華夏養老2045三年A/C、招商和悅穩健養老一年A/C、華夏養老2040三年等在內的11只公募FOF，年內收益也均超4%。

時代周報記者統計發現，今年以來，養老FOF堪稱大贏家，公募FOF業績榜前20名中，養老FOF占據了18只。

“一方面，養老FOF屬于封閉式基金，避免了因頻繁申贖造成規模波動，繼而影響投資收益;另一方面，其多為目標日期類產品，在當前離目標日期尚遠的情況下，基金經理可以用更多的倉位選投權益基金，博取阿爾法收益，”4月28日，上海一位公募基金資深研究員對時代周報記者分析表示。

近一年多來，養老FOF的業績水平都是超越普通FOF的。上海證券基金分析師謝憶4月中旬在最新發布的基金研究報告中指出，最近一年，八成以上FOF 成功跑贏業績比較基準，其中養老目標FOF 最近一年平均收益率超越業績比較基準5.88%，普通FOF 則平均超越業績比較基準1.76%。

績優FOF持倉集中

近期公募基金一季報披露，績優FOF的持倉狀況也浮出水面。

時代周報記者以公募FOF業績前20名為樣本，統計梳理它們的前十大重倉基金發現，一季度績優公募FOF持倉偏好“抱團”。

信息顯示，在20只公募FOF重倉標的中，有10只主動偏股子基金被至少兩只公募FOF持有。

以中歐行業成長混合基金為例，除了被自家的中歐預見養老2035三年A/C納入重倉池外，還被海富通聚優精選混合、華夏養老2045三年A/C等5只公募FOF重倉。

中歐明睿新常態混合基金，也被華夏養老2040三年、平安養老2035三年A/C等3只公募FOF持有。

鵬華新興產業混合不僅是鵬華養老2045三年、鵬華養老2035三年的重倉標的，還被長信頤天平衡養老A/C、富國智誠精選3個月等納入前十大基金組合。

債券型子基金亦然，如富國信用債、易方達信用債分別被6只和7只公募FOF集中持有。

“抱團持基的邏輯并不難理解，主要是因為市場上真正長期業績優異的產品不多，尤其是主動權益類基金。為了構建相對穩健的組合，FOF基金經理會容易作出較為一致的預判。當然，其中也可能有營銷方面的原因，”4月28日，深圳一家基金公司首席FOF研究員表示。

受青睞標的質優

被績優FOF青睞的子基金真實“質地”如何?時代周報記者統計發現，上述10只主動偏股型子基金，除中歐明睿新常態小幅虧損外，其余9只年內均斬獲正收益。

鵬華新興產業混合業績最優。截至4月29日，今年以來業績回報率高達26.09%。信達澳銀新能源產業、中歐行業成長混合、易方達新興成長混合，年內收益也均超12%。

而若以三年的考核維度看，10只子基金近三年回報率均超50%，其中，信達澳銀新能源產業收益翻倍，高達137.86%。交銀阿爾法核心混合、中歐行業成長混合分別達83.32%和78.99%。

再細數掌管這10只基金的操盤手也是“明星云集”，如鵬華新興產業混合的基金經理，為公司權益老將梁浩，他還同時擔任鵬華基金研究部總經理、董事總經理。

此外，中歐行業成長混合的基金經理王培、博時外延增長主題的基金經理蔡濱 ，以及管理前海開源再融資股票的基金經理邱杰、中歐新藍籌基金經理周蔚文等，都是除了擔任基金經理外，還多任職投資部門負責人或公司高管。

管理交銀阿爾法核心混合的何帥、易方達新興成長混合的操盤手劉武，信達澳銀馮明遠等，也是近兩年在市場上脫穎而出的明星基金經理。

“整體來看，公募FOF青睞的債券型基金，普遍出自易方達、富國、鵬華所管基金;權益類基金方面，則是中歐、交銀、易方達等公司的產品更受青睞。” 格上理財研究員張婷對時代周報記者總結說。

朱赟坦言道：“我們會從兩個方面來考慮構建基金組合，一是單只基金的篩選，主要從定量、定性兩個角度，對單只基金和基金經理進行考查;二是通過核心衛星策略構建組合，選取長期業績優異且風險控制相對較優的基金經理所管理的基金進行核心投資。另外，也會根據未來市場風格的變化進行基金經理風格配置調整，以追求相對穩健的業績。”

4月30日，又有兩只養老FOF基金成立，至此，公募FOF總規模即將突破500億元。

趙強表示，今年以來，養老FOF總體上還是通過資產配置扛住了極端風險。參照國外經驗，時至今日，在全球疫情導致美股連續暴跌后，美國的養老FOF凈值還是遠遠高于金融危機前的峰值。