印度兩大本土電商巨頭或將“牽手”了。

6月13日，據國外媒體報道，軟銀作為最大股東的印度第三大電商企業Snapdeal，已與最大的電商Flipkart就合并事宜達成基本協議。該合并完成后，軟銀計劃取得新公司20%左右的股份。為確保在新合并公司中20%的出資比例，軟銀將通過與沙特阿拉伯共同設立的10萬億日元(約合908.3億美元)規模的基金進行追加投資。

兩大巨頭股東之所以促成此次合并，與亞馬遜在印度電商市場的崛起不無相關。據了解，Flipkart誕生于2007年，Snapdeal誕生于2010年，兩家公司曾經構建了印度網絡零售的雙寡頭壟斷格局。2013年，亞馬遜進入了印度，大舉投入資金，逐步獲得市場份額。Snapdeal則掉落到行業第三名。

“Flipkart和Snapdeal的合并是值得看好的。一方面是印度本身的市場潛力較大。另一方面，兩者之間有一定的互補性。”中國社科院財經戰略研究院電子商務研究室主任李勇堅告訴21世紀經濟報道記者，“對亞馬遜來說，這次合并意味著印度市場的競爭，將更為激烈了。”

印度電商巨頭將合并

在中國市場上，曾多次上演互聯網行業巨頭“亂戰”之后，最終合并的一幕。如今，這一幕將在印度電商市場重演了。6月13日，據外媒最新消息稱，軟銀集團已與Flipkart股東eBay、微軟、騰訊控股等進行協商并達成共識，將把印度電商市場排名第一的Flipkart和第三名Snapdeal進行合并。

看似是“老大”與“老三”牽手，但這背后，并沒有想象中的“強強聯手”那么光鮮。

就在兩個月前，Flipkart剛剛宣布公司獲得了來自騰訊、微軟、eBay共14億美元融資，創下印度互聯網公司單輪融資新紀錄。融資之后，Flipkart的估值達到116億美元。然而，從2015年12月至該次融資完成之前，Flipkart在一年多的時間內經歷了18次降低估值，從頂峰時的150億美元到最低時的53.7億美元。

連續被降低估值，一方面與印度電商市場發展速度及Flipkart年MVP未達預期相關，另一方面，則與Flipkart自身決策失誤，陷入燒錢補貼怪圈有關。據了解，Flipkart每賺1盧比會虧損2.23盧比，而其競爭對手亞馬遜和Snapdeal每賺1盧比，虧損面不到2盧比。

相較之下，Snapdeal的情形同樣不容樂觀。據了解，Snapdeal于2016年2月獲得2億美元融資，其估值也達到65億美元的峰值，然而在競爭激烈的印度市場，Snapdeal此后同樣深陷燒錢怪圈和巨額廣告支出。據Snapdeal披露的信息，2016財年該公司損失達到296億盧比(約29.6億人民幣)。過去一年內，Snapdeal多次嘗試融資未果，虧損面不斷擴大，資金鏈也面臨困境。

“這兩家公司雖然名義上是印度電商市場的第一和第三，但它們本身處于持續虧損中，合并對公司本身而言，是為了減少競爭而已，”前騰訊及京東戰略分析師、電商天使投資人李成東向21世紀經濟報道記者直言，“這就類似于國內京東并購易迅、拍拍網，最終后者關閉，無形中減少了京東自身的競爭。”

不過，從長遠來看，李勇堅對兩者的合并表示看好，“一方面，印度本身的市場潛力較大。另一方面，兩者之間有一定的互補性。”

據李勇堅介紹，2016年印度的電子商務市場收入大約為160億美元，大約相當于中國的2.1%，預計在未來五年里，印度電子商務市場將仍保持著年20%的增長速度。與此同時，目前印度每個電商用戶的年購物額僅為300多美元，遠低于中國水平(中國2016年約為1600美元);印度的電商滲透率也極低，2016年僅為15%。

“Flipkart和Snapdeal合并之后，影響其業務發展的主要是兩個因素，即支付與物流。在移動支付方面，印度普及率還不高。阿里投資Paytm之后，印度支付領域估計還會有著新的發展空間。”李勇堅指出，“Flipkart和Snapdeal都有自己的配送系統，這兩家企業合并之后，對印度電商物流會有很大的促進作用，這也是我看好他們合并的重要原因之一。”

此外，二者業務的互補性也較強。“Flipkart的商業模式類似京東，而Snapdeal與中國的淘寶有一定的相似度。”李勇堅告訴21世紀經濟報道記者，這也就意味著，兩者的“合并體”能夠將京東與淘寶模式結合起來，從而增強自身實力。