目前，中企跨境并購的境內資金出境難度增加。“目前境內有人民幣出境的問題;對上市公司的跨境并購交易來說，近期還主要受到了定增新規的影響，新規規定增發比例不得超過市值的20%，兩次發行間隔不短于18個月。”投中資本管理合伙人馬峻在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

在對外投資審查監管收緊后，中國買方考慮到境內審批流程的不確定上升，如果無法及時取得企業境外投資證書(ODI)進行換匯，那么會影響交易的交割。有跡象顯示，越來越多的跨境并購正在境外尋求資金或嘗試更為多樣的融資安排。

境外融資以境外子公司資產或并購標的作擔保

據21世紀經濟報道記者采訪多位業內人士得知，一般在境外融資需要相關主體有境外資產。“有境外資產的中國公司可以在境外通過銀團貸款或發債進行融資。他們境外子公司可提供擔保;或者標的公司提供擔保，比如說，標的物是一家資產價值1億美元的公司，基于標的，一些熟悉標的資產的國際銀行愿意為這筆跨境交易提供資金。”德國商業銀行董事總經理、亞太區董事會成員Nick Johnston在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

不過，境外融資并非易事。“我們知道確實有中國企業在為跨境并購做境外融資的嘗試。境外融資能否成功，也要看實際情況，要看母公司本身信用有多強，另外如果境外子公司是空殼公司，那也很難獲得國際銀團貸款;如果是境外發債，那也取決于母公司本身的信用評級，信用評級差的話，資金成本還是很高的。”馬峻表示。

年利達律師事務所中國區管理合伙人方健向21世紀經濟報道記者指出，有一些中企已經在境外擁有可提供擔保的資產，但有些資產規模不是很大，或者已經是高杠桿的狀態了，單靠境外資產擔保融資也不夠。

在境外融資，除了境外已有資產可提供擔保外，并購標的也可提供擔保。

“像美國這樣的成熟市場，可以拿并購標的資產作為擔保，進行貸款。通過這種方式，中國的公司可以充分利用國際資本市場。”復旦泛海國際金融學院金融學教授、執行院長錢軍對21世紀經濟報道記者表示。

不過，并購標的提供擔保融資的方式，并不是全球通行。“在某些國家，這行不通，你需要制定出一些復雜的框架，使這一切變得合法。尤其在一些英國法律體系的國家，這是不可行的。在美國和歐洲大陸的標的資產則應該不存在這樣的問題。”國際律所貝克·麥堅時全球執行委員會成員及亞太地區理事會副主席黃愛愛在接受21世紀經濟報道采訪時表示。

目前在中資跨境并購融資中也出現了基金的身影，但基金的融資成本往往比商業銀行高。在上市公司煉石有色以3.26億英鎊收購英國航空零部件制造商加德納的交易中，部分資金來自基金借款，據該公司公告，其全資子公司香港煉石向Star Space Investment LP借款1.6億美元，貸款期限自提款日起算至2018年4月30日(可協商延長貸款期限)，年息8%。

另外在中弘股份以4.12億美元收購Abercrombie& Kent(“A&K”)公司90.5%股權的交易中，從境外的PE投資機構(RRJ Capital的子公司Forest Asset)獲得2.35億美元三年期并購貸款，以A&K公司90.5%的股權作質押擔保，貸款利率為7%。