7月30日晚間，亞洲首富李嘉誠旗下和記電訊香港(00215.HK)宣布，與Asia Cube Global Communications Limited訂立買賣協(xié)議，以144.97億港元現(xiàn)金的價格出售旗下和記環(huán)球電訊有限公司(HGC)全部權(quán)益。交易一旦獲股東通過，公司將會正式結(jié)束經(jīng)營22年的固網(wǎng)業(yè)務(wù)，成為單純經(jīng)營流動通訊的電訊商。

由于市場憧憬公司增加派息，和記電訊香港股價7月31日以3.14港元/股高開，盤中一度飆漲逾14%至3.22港元。截至7月28日收盤，公司股價報2.81港元，市盈率19.25倍，市值約135億港元，這意味著此次交易的收購價溢價近一成。

同時，和記電訊香港在港交所的公告中表示，預(yù)期交易將于今年10月左右完成，而公司控股股東長和已承諾批準(zhǔn)該交易。目前，長和擁有和記電訊香港已發(fā)行股份中約66.09%的股權(quán)。

收購方Asia Cube Global Communication為I Squared Capital旗下管理的一個基金全資擁有的公司。I Squared Capital為獨立環(huán)球基建投資管理人，專注投資于美洲、歐洲及選定高增長經(jīng)濟體的能源、公用事業(yè)及運輸行業(yè)。

對于此次出售資產(chǎn)，公告指出：“該交易將使本公司得以更有效地集中其資源向其客戶提供流動通訊服務(wù)之其核心業(yè)務(wù)。此外，本公司認(rèn)為HGC的價值近年并未于本公司股價中得到充分反映，因此透過釋放HGC價值，該交易可望為其股東創(chuàng)造價值。”和記電訊香港表示此次出售HGC所得溢利約57.5億港元，將用作一般營運用途及投資于流動通訊業(yè)務(wù)。

固網(wǎng)業(yè)務(wù)受市場青睞

據(jù)媒體報道，和記電訊香港此次出售的資產(chǎn)受到市場追捧，包括私募股權(quán)公司TPG資本管理(TPG Capital Management)和安博凱直接投資基金(MBK Partners)及香港寬頻組成的財團、投資管理公司I Squared Capital Advisors，均參與了競購。

摩根士丹利分析師指出，此次和記電訊香港出售固網(wǎng)業(yè)務(wù)的交易價格EV/EBITDA(企業(yè)價值倍數(shù))為11.6倍，與亞洲區(qū)內(nèi)同類交易的估值相若，略高于九龍倉集團于去年10月出售九倉電訊(Wharf T&T)的11.5倍。

近年來，香港固網(wǎng)電訊資產(chǎn)備受市場青睞，并購交易逐漸升溫，包括2014年香港寬頻以24億美元向新世界發(fā)展購入新世界電訊;而私募基金TPG及MBK Partners則斥資95億港元收購九倉電訊。市場分析認(rèn)為，由于固網(wǎng)業(yè)務(wù)能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，而市場競爭環(huán)境相對較好，香港又是環(huán)球不少地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)傳送中轉(zhuǎn)站，因而受到私募基金等財務(wù)投資者的追捧。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，和記電訊香港的股息率約為3.8%，遠(yuǎn)低于香港同行業(yè)5.5%-6%的水平。

固網(wǎng)業(yè)務(wù)一直是公司穩(wěn)定的收入來源，和記電訊香港發(fā)布的上半年業(yè)績顯示，2017年上半年公司實現(xiàn)綜合收益50.69億港元，同比下滑6%;凈利潤3.24億港元，同比下滑10%。其中，今年上半年，和記電訊香港的固網(wǎng)服務(wù)收益為21.67億港元，同比上升3%。相比之下，由于市場對新智能手機的需求減少，期內(nèi)流動通訊業(yè)務(wù)收益為31.17億港元，同比減少10%。

市場人士對于此次資產(chǎn)出售的決定意見分歧。摩根士丹利分析師的研究報告指出，目前和記電訊香港的股價折合的企業(yè)價值相當(dāng)于去年EBITDA的7倍，這意味著固網(wǎng)業(yè)務(wù)價值被市場低估，從而拖累公司股價表現(xiàn)。同時，和記電訊香港或許將出售固網(wǎng)業(yè)務(wù)的利潤用于增派股息，從而提振股價。

然而，在出售固網(wǎng)業(yè)務(wù)后，和記電訊香港的業(yè)務(wù)將聚焦于香港已進入“割喉戰(zhàn)”的流動電訊市場，今年上半年，公司的本地后繳凈ARPU(每用戶平均收入)同比下滑3%至161港元。瑞穗銀行(Mizuho)分析師認(rèn)為，這種局面很難在年內(nèi)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。