北京大學近日發布的一份研究報告披露，2016年證監會對內幕交易案件處罰的罰沒總額首次破億，達3.8億元。這一數字是2015年罰沒金額的26倍，是2011年的111倍。

罰沒總額高企，一方面原因是查處案件的數量增加，另一方面是罰款幅度大增。此前處罰多為沒一罰一(沒收違法所得，罰款為違法所得的一倍)，沒一罰三的案件每年只有兩三件，但到了2016年達到21件。

如影隨形。2016年，不服行政處罰提起行政復議的案件激增，首次過百。

業內人士認為，證監會應加強對自由裁量權的規制，進一步細化并公開裁量標準。

罰款金額每3年上一個臺階

證監會9月1日稱，通過對專項行動第三批18起內幕交易案的查處看，當前內幕交易形勢依然嚴峻，主要表現在違法交易金額巨大，涉案金額往往超過千萬元，有的甚至數億元，不少案件達到刑事追訴標準。

與此同時，內幕交易行為被證監會處罰的金額也逐年增多。

北京大學法學院教授彭冰的研究團隊最近推出一份研究報告——《中國證監會內幕交易行政處罰案例綜述》，以證監會自2007年至2016年作出的202份內幕交易行政處罰決定書為主要研究對象進行系統分析。結果顯示，2016年內幕交易的涉案金額、查處數量均為歷年之最。

《報告》作者張翕告訴《法制日報》記者說，就數量而言，2016年、2014年、2013年處罰數位于十年來的前三位，2016年最多。就處罰金額看(排除2013年光大證券烏龍事件被罰5.2億元)，2016年證監會對內幕交易案件處罰的罰沒總額已逾3.8億元，是2015年罰沒金額的26倍，是2011年的111倍。

就個案的罰沒金額分析，2016年個案平均近700萬元。按罰沒金額多少排序，考察每年金額靠前的二十份處罰決定書，罰沒金額在450萬元以上的，2013年3份，2014年2份，2016年有15份。

“從更長遠的縱向梯度來看，2007-2009年每年罰沒金總額均為十萬級，2010-2012年每年罰沒金總額均為百萬級，2013-2015年每年罰金總額均為千萬級，而2016年的罰沒金總額則達到億級。幾乎每三年增長一個量級。”張翕說。

從證監會處罰力度看，沒一罰三最多的年份是2016年，21件;2015年1件，2014年3件，2013年2件，2012年1件，之前年份均無。從這十年處罰書看，2016年沒一罰一的案件數量十年間排名第三，沒一罰二的案件數量排名第二，沒一罰三的案件數量排名第一。

張翕說：“由此看出，2016年不僅沒一罰一案件數量多，最重要的是沒一罰三案件數量名列前茅，數量遠超往年，表明證監會處罰力度加大態勢明顯。”