嚴重依賴大客戶

據斑馬消費報道，從2013年至今，智萊科技已累計向國內市場賣出智能快遞柜將近3.2萬套，累計國內市場占有率18.82%。

智萊科技早在1999年就在深圳注冊成立，直到2015年順豐投資牽頭設立豐巢科技進軍智能快遞柜領域，才獲得一展身手的商業機會。

智萊科技與順豐控股的參股公司豐巢科技敲定合作后，業績突飛猛進。

2015年，豐巢科技向智萊科技采購智能快遞柜1.1億元，占比當年營業收入的接近一半，在合作第一年就躋身第一大客戶。到2017年上半年，豐巢科技的訂單更為智萊科技貢獻了七成營收。

豐巢科技由順豐控股子公司順豐投資和申通、中通、韻達、普洛斯投資建立并獨立運營，其中順豐控股是第一大股東。

設立豐巢科技的原因，是解決快遞的“最后一公里”問題，也是對抗阿里系的菜鳥網絡。所以，豐巢科技逐漸向一二線城市下沉，對智能快遞柜的需求逐漸被放大。

值得注意的是，豐巢科技的大股東順豐投資位列智萊科技前十大股東，在智萊科技擬上市前突擊入股3.70%。

證券市場紅周刊：虛增營業收入?

據證券市場紅周刊報道，招股書披露，2015年，智萊科技的營業收入為23707.86萬元，考慮17%的增值稅銷項稅額影響(其中內銷占比79.42%，而外銷收入免收增值稅)，當年含稅營業收入達到了26908.75萬元，相較同期21526.20萬元“銷售商品、提供勞務收到的現金”項要多出5382.55萬元，從財務勾稽關系看，意味著當年將有5000多萬元經營性債權新增。

可事實上，當年資產負債表中的預收款項283.61萬元僅比上年末新增了180.62萬元，而應收賬款余額也僅新增5286.79萬元。應收和預收相互對沖后，2015年經營性債權新增了5106.18萬元，與前述營收與現金流入產生的5382.55萬元理論債權相比，存在276.38萬元的差額，進而意味著當年存在近200多萬元的含稅營收不知從何而來的現實。

如果說2015年出現的差異相對較小，還在可接受的誤差范圍之內，那么2016年和2017年上半年的偏差就顯得非常明顯了。

2016年，智萊科技營業收入由2015年的23707.86萬元提升至41111.92萬元，考慮到公司有71.50%的營收是內銷收入，其受17%增值稅銷項稅額影響，由此可推算出公司2016年含稅營業收入達到了46109.07萬元。相比現金流量表中“銷售商品、提供勞務收到的現金”項的45989.96萬元多出了119.11萬元。從財務勾稽關系看,當年將新增119.11萬元經營性債權。

可事實上，根據招股書披露，智萊科技2016年應收賬款為8408.86萬元，相比上年末的9244.49萬元減少了835.63萬元;預收款項588.41萬元,相比上年末新增304.80萬元。綜合核算后可知，2016年的經營性債權不僅沒有新增119.11萬元，相反還減少了1140.43萬元，這又是怎么回事呢?

2017年1~6月面臨類似的現象。招股書披露,上半年營業收入為24202.24萬元，考慮82.32%內銷收入的增值稅進項稅因素影響，含稅營業收入達到了27589.20萬元，相比同期“銷售商品、提供勞務收到的現金”項的21901.09萬元多出5688.11萬元。這意味著，除收現部分外，還有5688.11萬元的營業收入將會形成經營性債權新增。

資產負債表中，智萊科技上半年應收票據為4025萬元、應收賬款為8757.46萬元，合計相比2016年末應收款項余額新增了4373.60萬元。同期，預收賬款新增了1253.67萬元。綜合考慮應收、預收新增變化，上半年經營性債權實際上僅新增了3119.93萬元，這與上文提到的理論新增5688.11萬元債權要相差2568.18萬元，進而也就意味著，公司在今年上半年存在2568.18萬元含稅收入不知從何而來的現象。