“暴利”數額成處罰標準

罰單金額成倍刷新背后，是證監會“從嚴監管”理念的不斷深化。

除了市場操縱案，近年來證監會對“中介機構違法違規”、“違規買賣股票”等多類型的案件，打擊力度也在加大。

2016年5月，在欣泰電氣(300372,股吧)欺詐發行一案中，興業證券(601377,股吧)因出具的保薦書等文件存在虛假記載、未審慎核查欣泰電氣公開發行募集文件的真實性和準確性等，被證監會合計罰沒5738萬元，拉開了中介機構巨額罰單的序幕。

同年11月，恒生網絡將“金融機構違法違規”處罰力度推往更高處。由于“非法經營證券業務”、“違規場外配資”，恒生網絡遭到證監會4.39億元處罰，如今已無法正常持續運營，陷入了“凈資產不足以償付罰沒款”的窘境。

前發審委員“馮小樹”的落馬，則成為證監會打擊“違法買賣股票”的里程碑。馮小樹在證監會兼任發審委委員期間，通過在企業上市前突擊入股、上市后高價拋出的方式，非法獲利達2.48億。最終被證監會施以頂格處罰，合計罰沒4.99億元。

值得注意是，無論是北八道等市場操縱案、恒生網絡等金融機構違規操作案，抑或是馮小樹代表的違規交易股票等案件，這些被“著重”處罰的違法違規主體，獲利金額都是可以衡量的，且處罰力度在很大程度上取決于違法所得，證監會主要通過“沒一罰三”或“沒一罰五”等方式決定罰沒金額。

而對于曾轟動一時的西南證券(600369,股吧)“未勤勉盡責”、“慧球科技”信息披露違法，鞍重股份(002667,股吧)和九好集團的忽悠式重組案等，收到的罰單大多沒有超過5000萬。但事實上，這些無法衡量損失與收益的案例，對證券市場的影響絕不亞于“天價罰單案”。

3月19日，中國政法大學商學院院長劉紀鵬在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示：“現行的證券法中關于證券違法行為的處置確實存在需要修改的地方。目前的法則通常是對牟取暴利的部分進行處罰，而對于沒有暴利的罰沒上沒有執行標準。”

劉紀鵬進一步指出了三方面問題：一是多為罰沒公司而不是罰沒當事人，而公司往往又是股份公司，最終承擔損失的是全體股東，而不是具體的當事人;二是對當事人個人的罰款極低;三是對操縱市場、散布虛假信息、內幕交易的當事人，只對構成暴利的部分罰沒1-3倍或5倍金額，如果沒有暴利，罰沒金額就比較少。

事實上，這方面的改善正在路上。記者了解到，證監會積極推動完善《刑法》關于證券期貨犯罪的規定。

“這一次完善主要是針對實踐中證券期貨違法犯罪案件出現的新情況、新特點，特別是新型違法犯罪活動頻發，但現行《刑法》規定的證券期貨犯罪罰金較低、刑期較短，相關規定不能全面覆蓋新的犯罪情形和手段等情況。”一位接近監管層的人士透露。